委内瑞拉局势变后债券飙升近30%，未来还能涨吗？

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在委内瑞拉局势出现变化之后，于5日的时候，委内瑞拉政府债券急剧飙升，涨幅将近30%，与此同时，国有石油公司委内瑞拉国家石油（PDVSA）的企业债也实现了上涨，有了涨幅。

对于此情况，存在一些基金经理持有这样的看法，他们觉得在未来的时候，相关债券的价格是还有能够上涨的空间的，然而，也有另外一些基金经理言辞直接地表明，那个国家的债券市场俨然就是一个如同“赌场”一般的存在。

债券价格波动

在美国强行对委内瑞拉近乎强制地实施控制，致使委内瑞拉总统马杜罗被控制之后，自2017年起就始终处于违约状态的委内瑞拉政府债券，在5日出现了上涨情况，上涨至42美分，此上涨幅度大大高于之前的33美分。委内瑞拉国家石油公司2035年到期的企业债，同样也呈现出上涨态势，从26美分上涨至33美分。

2019年，美国制裁委内瑞拉国家石油公司后，这些债券价格暴跌，石油出口是委内瑞拉的金融命脉，自2017年起，美国制裁交易这些债券的美国关联实体，直至2023年才解除 ，尽管5日出现上涨，可与其他新兴市场债券相比，这些债券交易量仍很小，这些债券面值600亿美元，而就在一年前，它们交易价格仅为面值的16%，多年来，许多投资者亏本卖掉相关持仓，。鲜少有投资者会愿意针对这些债券去开展新的押注行为。然而，自从去年10月开始，委内瑞拉债券所对应的市场便持续不断地在积攒着上涨动力了。

包括总部位于伦敦的基金Broad Reach在内，在5日的反弹中获利的对冲基金有，资产管理公司安联全球，（此处括号内容实在不明，无法准确改写），加拿大皇家银行下属资管公司也实现了收益。另外，埃利奥特管理公司，（此处括号内容实在不明，无法准确改写），在委内瑞拉债券领域存在未结清押注。该公司最近赢得了一场法律诉讼，获得了此前由委内瑞拉国家石油公司控制的一家大型炼油厂的控制权。

的首席执行官考恩称，“委内瑞拉债市已走出深度冻结，重新活跃起来，不管怎样。”该机构共管理着超过2.2亿美元的委内瑞拉资产。他补充说，“委内瑞拉债券的投资者群体也会发生变化，从不良债务投资者和新兴市场投资者。变为更广泛的信贷资产投资者、石油投资者以及更主流的投资者。”。

Broad Reach的那个首席投资官兼CEO威肯斯表示，在特朗普开启第二个总统任期之前，该机构就着手建仓委内瑞拉主权债务以及委内瑞拉国家石油公司的企业债，而且在去年初察觉到些许变化之后又进一步增持，这些变化涵盖反对派赢得了去年的选举，还有美国公司渐渐参与到委内瑞拉石油业的发展之中，像石油公司雪佛龙在该国运营的许可证获得续签等情况，该机构当下管理着规模为20亿美元的新兴市场资产。

疫情期间，安联全球的投资组合经理罗比（Alex Robey）称，该集团以约10美分价格购入委内瑞债券，还表示会继续保持敞口，以便从已看到的积极价格走势中获益，而且近年来，不仅这两家机构，一些大型机构投资者也曾以远超且远低于当前的水平的价格购买过委内瑞拉债券 。

风险犹在

分析师作出估计，要是把未付利息计算进去的话，委内瑞拉以及委内瑞拉国家石油公司所拥有的债券 ，或许会在其总外债当中 （总外债估计是在1500亿至1700亿美元这个范围）占据1000亿美元 。

相比于其他情况，按照国际货币基金组织也就是IMF去年所做出的估算，那个国家的年度国内生产总值也就是GDP大概是800亿美元，鉴于货币出现贬值的状况，实际的GDP或许会更低，大概是2017年违约之前的一半的样子。

所以，当下市场当中，对于委内瑞拉主权债券回收价值的估算存在非常大的差异，这个差异范围是从低于30美分，到40美分，乃至更高的价位之间不等。在经历了这般大幅度的上涨以后，再加上无论出现任何变化，始终都伴随着极大的不确定性，于是一些基金经理也开始变得谨慎起来。

罗比说道，尽管我们预估在短时间之内，委内瑞拉债券的价格依旧会持续上涨，然而随着债券价格渐渐朝着我们针对未来复苏价值的评估靠近，我们正变得愈发谨慎。

一名对冲基金经理将少量头寸置于委内瑞拉政府债券，他专注新兴市场投资且不愿具名，对在该国大额押注谨慎，因其后续变数巨大，他道：“委内瑞拉债市如‘赌场’，重大风险岂容置于胜率六成且有重大负面风险之交易？”这话是他说的 。