松果出行冲刺港股IPO：福州见证县域共享出行突围之路

【金色港湾资讯网为您推荐阅读】

1月2日，总部位于福建福州的共享电单车运营商松果出行正式向香港交易所递交上市申请，由华泰国际担任独家保荐人。此次赴港融资，旨在强化全国县域市场布局、加大AI与大数据技术研发投入、探索电单车销售商业化路径，并审慎推进海外业务拓展及战略性并购机会。

值得注意的是，松果出行曾于2021年秘密向美国证监会（SEC）提交IPO文件，但受彼时全球资本市场波动影响，最终调整战略转向港股。招股书明确指出，本次上市契合公司长期发展逻辑，有助于扩大投资者基础，提升资本运作能力——这一决策也呼应了近年来福建本土科技企业借力港股平台走向全国的典型路径。

作为国内第四大共享电单车品牌，松果出行以“农村包围城市”为差异化策略起步。2017年9月由翟光龙、朱蓝天在福州联合创立，避开哈啰、青桔、美团主导的一二线城市红海，率先深耕全国县域及低线城市。截至2025年9月30日，其服务已覆盖全国422个市县，累计投放车辆达45.46万辆，注册用户1.28亿，其中福建多地县级市已成为其精细化运营的重点示范区。

据第三方行业报告，中国共享电单车市场交易额从2019年的22亿元跃升至2024年的166亿元，复合年增长率达49.7%；预计2032年将突破1083亿元。2024年，前五大企业合计占据约77.0%市场份额，行业高度集中。松果出行当年交易额为11.0亿元，按交易额计市占率6.6%，按车辆数计为5.9%，稳居行业第四，亦是目前中国县域覆盖最广的专业共享电单车平台。

不同于依赖超级App导流的同行，松果出行是业内唯一自建并运营整车制造工厂的企业，超九成投放车辆为自有产线出品。作为全国性独立运营平台，其增长动能主要来自单辆车运营效率与单位产值的持续提升。不过，缺乏大型互联网生态支撑，也使其面临用户黏性偏弱、品牌认知度提升较慢等现实挑战。

财务数据显示，松果出行近三年累计亏损逾4亿元：2023年净亏1.92亿元，2024年收窄至1.51亿元，2025年前三个季度再亏约0.6亿元，同比减亏近四成。主营业务中，共享电单车服务收入占比超九成，但近年呈负增长趋势——2024年该项收入为9.34亿元，同比下降0.16%；2025年前9个月进一步下滑3.8%，日均订单量降至100.6万单。招股书解释称，这源于主动退出部分低回报区域，聚焦高潜力市场所致。与此同时，单车日均订单达3.08单、单次均价2.94元，双双实现逐年上升，反映运营质量正稳步改善。

在盈利可持续性方面，招股书坦承，市场竞争加剧、政策监管趋严、技术投入增加等因素将持续带来压力。未来公司将通过优化车辆投放结构、提升重点城市客单价、深化运营数字化、加速收入多元化等方式增强盈利能力。尤其值得关注的是，其电单车销售及配件业务正成为新增长支点，有望缓解对单一服务收入的依赖。

创始团队背景深厚：董事长兼总裁翟光龙曾任美团创始团队成员、蚂蚁短租高管，并联合创办顺风车平台“天天用车”，拥有逾15年共享出行及本地生活服务经验；CTO朱蓝天则出身腾讯研发体系。资本层面，创新工场（持股23.23%）、险峰长青（14.12%）、蓝驰创投（11.85%）等均为重要股东。2025年11月完成D+轮融资后，公司估值达9.96亿美元。

松果电单车生产线。

采写：南都N视频记者 傅晓羚

摘要：松果出行于1月2日递表港交所，聚焦县域市场，三年累计亏损超4亿元，正推进运营提质与收入多元化。 SEO关键词：松果出行,港股IPO,福州共享出行,福建县域交通,共享电单车 SEO描述：松果出行冲刺港股IPO，总部位于福州，专注县域共享电单车服务，三年累计亏损超4亿元，依托福建本地化运营探索差异化增长路径。