福建视角下的石化化工行业新周期：国信证券2026年1月福州投资策略深度解读

作为全国重要的石化产业基地之一，福建福州及周边地区正深度参与本轮行业结构性调整。国信证券最新发布的2026年1月石化化工行业投资策略指出：该行业虽仍属典型周期性板块，但已步入“困局收敛、复苏初显”的关键转折期。数据显示，全行业营业收入利润率由2021年的8.03%持续回落至2024年的4.85%，反映普遍存在的低水平同质化竞争；但2025年前三季度，行业归母净利润同比提升10.56%，盈利面正加速企稳。

以下为研究报告核心摘要：

核心观点

供给端呈现明显拐点信号——化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计值自2025年6月起转为负增长；SW基础化工指数覆盖的多个细分领域资本开支亦连续数季度收窄。这标志着本轮大规模扩产周期已近尾声。尤其值得关注的是，2025年9月国家层面出台“石化化工行业稳增长”专项政策，聚焦治理低价倾销、推动落后产能有序退出。在福建，己内酰胺、有机硅等本地优势子行业已率先响应，正协同制定区域性“反内卷”指导规范，预计后续新建项目审批将显著趋严，小规模、高能耗、重污染产能出清节奏加快，供给过剩压力有望实质性缓解。

需求端呈现“双轨驱动”特征：传统领域受益于全球主要央行降息与财政加码，温和复苏可期；新兴赛道中，新能源、AI硬件及可持续航空燃料（SAF）对高性能化学品的拉动作用日益凸显，成为福建化工企业向高端化、绿色化转型的重要抓手。

海外产能加速出清亦构成利好变量。受能源成本攀升与装置老化影响，2025年以来欧洲多国化工厂集中关停。当前我国化工产品全球销售额占比超40%，产业链完整性与成本控制力突出。在海外供应收缩叠加国内技术升级背景下，中国化工企业，特别是具备出口能力的福建龙头企业，有望持续扩大全球市场份额，加速消化存量过剩产能。

宏观与价格层面，2025年12月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间；同期中国化工产品价格指数（CCPI）报3927点，较年初下降9.4%，主因部分大宗化工品出厂价承压。原油市场方面，2025年布伦特与WTI均价分别为69.15美元/桶和65.87美元/桶，整体呈震荡下行格局。OPEC+于10–12月累计增产41.1万桶/日后宣布2026年初暂停增产，叠加地缘扰动与库存波动，油价运行区间进一步收窄。

基于上述背景，2026年1月行业成本压力有望缓释，利润修复可期。结合福建及福州区域产业基础，我们重点看好四大方向：炼油炼化（受益于“减油增化”与芳烃链优化）、钾肥（资源稀缺性强化）、磷化工（储能需求拉动磷矿价值重估）及可持续航空燃料（SAF）——后者与福州空港枢纽定位高度契合，产业化进程正提速。

炼油炼化板块：国际油价中枢下移且波动收窄，叠加国内小炼厂持续退出、“减油增化”纵深推进，以及福建等地“反内卷”政策落地见效，芳烃等高附加值产业链供需关系持续改善。重点推荐【中国石油】、【荣盛石化】。

钾肥板块：全球钾盐资源长期稀缺，未来2–3年供需维持紧平衡。【亚钾国际】坐拥老挝甘蒙省263.3平方公里优质矿权，折纯氯化钾储量约10亿吨，正处于产能集中释放期，成长确定性强。

磷化工板块：磷酸铁锂储能电池规模化应用，将持续抬升磷矿石边际需求。资源禀赋优势叠加福建沿海物流便利性，磷矿稀缺属性与价格支撑力同步增强。重点推荐【川恒股份】、【云天化】。

可持续航空燃料（SAF）板块：欧盟已立法要求2025年起航空燃料中SAF掺混比例达2%，并规划2050年提升至70%。2025年全球SAF需求预计达200万吨，翻倍增长；国内商业化进程同步加快，福州长乐国际机场正积极布局绿色航油配套体系。重点推荐生物柴油龙头【卓越新能】。

本月核心推荐组合：

【中国石油】——国内综合性能源领军者，天然气全产业链优势稳固；

【荣盛石化】——炼化盈利修复确定性强，硫磺业务贡献增量业绩；

【亚钾国际】——稀缺钾肥资源持有者，产能释放节奏清晰；

【川恒股份】——磷化工主业扎实，自有磷矿资源储备持续扩充；

【中国海油】——海上油气开发与管理能力突出的标杆企业；

【卓越新能】——国内生物柴油及SAF核心供应商，技术与渠道双领先。

风险提示：原材料价格大幅波动、终端产品价格不及预期、下游需求恢复缓慢等。（国信证券 杨林,薛聪,余双雨,张歆钰,王新航,董丙旭）

摘要：国信证券2026年1月策略指出，石化化工行业盈利触底回升，供给收缩与政策纠偏助力福建等地企业走出“内卷”，全球份额有望提升。 SEO关键词：福建石化化工,福州投资策略,国信证券化工报告,磷化工福建,SAF可持续航空燃料 SEO描述：聚焦福建及福州产业实际，解读国信证券2026年1月石化化工投资策略，涵盖炼油炼化、钾肥、磷化工与SAF四大方向，助力区域企业把握复苏机遇。