福建化工龙头领涨全国：2025年末万华化学聚氨酯价格多轮上调

2025年岁末，一场覆盖全球主要市场的聚氨酯产品调价潮悄然成型。作为总部位于山东、在福州等地设有研发与供应链协作中心的行业领军企业，万华化学自12月起连续发布多轮调价通知，带动MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）与TDI（甲苯二异氰酸酯）价格显著上行——这一动向，亦牵动福建化工产业链上下游企业的成本预期与订单节奏。

本轮涨价并非孤立事件。早在11月20日，德国巴斯夫率先上调南亚地区MDI基础产品价格200美元/吨；万华化学随即跟进，宣布自12月1日起，东南亚、南亚聚合及纯MDI每吨提价200美元，欧洲全系MDI上涨300欧元/吨；至12月中旬，中东、非洲、土耳其MDI再涨350美元/吨，拉美地区MDI/TDI同步上调200美元/吨。亨斯迈、陶氏等国际巨头亦密集响应：亨斯迈于12月2日宣布欧非中东全系MDI提价35欧元/吨，陶氏则于次日将同区域MDA（注：原文应为MDI笔误）价格上调300欧元/吨。

值得注意的是，上海科思创已对全系聚合MDI实行“一口价”策略，经销报价达15300元/吨，释放出明确的挺价信号。在福州部分聚氨酯下游应用企业反馈中，此次调价传导效率高于往年，本地保温材料、汽车内饰及鞋材厂商已开始重新评估采购周期与库存策略。

驱动此轮价格走强的核心动因，是多重意外检修叠加地缘扰动下的供给收缩。11月21日前后，亨斯迈荷兰鹿特丹28万吨/年MDI装置突发故障停产，预计持续超一个月；此前8月，其已因乙烯短缺导致47万吨/年MDI装置降负荷运行。同期，万华化学宁波基地100万吨/年MDI装置启动为期55天的年度检修；巴斯夫重庆53万吨/年MDI装置亦于12月中旬进入检修期，预计延续至2026年1月中旬。多重检修集中于年末生产淡季，进一步放大了短期供应缺口。

更深层背景在于全球乙烯产能结构性调整加速。埃克森美孚宣布将于2026年2月永久关停英国莫斯莫兰83万吨/年蒸汽裂解装置；2024年4月以来，壳牌、陶氏等跨国企业已计划或完成欧洲七套裂解装置退出，合计削减乙烯产能约400万吨/年。日本、韩国裂解装置亦因成本压力出现关停趋势。相较之下，中国依托一体化大型装置与规模化投资，在填补海外产能空缺方面持续发力——福建古雷石化基地等新建项目正强化东南沿海在MDI/TDI下游深加工与出口中的枢纽地位。

从市场表现看，万华化学股价在2025年12月累计上涨逾12%，虽于月末微跌0.42%，但总市值稳定在2400亿元水平。财务数据显示，公司前三季度营收1442.26亿元（同比降2.29%，降幅较半年报收窄），归母净利润91.57亿元（同比降17.45%，亦明显优于半年报25.1%的降幅）。单三季度净利润30.35亿元，实现3.96%同比微增，印证高价策略对业绩的阶段性支撑作用。

回溯全年，行业供需格局已发生关键转变。2025年7月，科思创德国30万吨/年TDI装置因火灾停产，叠加多套装置集中检修，国内TDI报价一度由6月约10000元/吨飙升至17000元/吨以上；8月随产能恢复及需求观望，价格回调至14000元/吨区间。当前价格再度上行，反映行业正从“被动去库”转向“主动控量”，福建及长三角下游客户普遍表示，采购决策更趋理性，长单比例有所提升。

机构观点趋于积极。瑞银指出，2025年中国化工行业资本开支已现下行拐点，叠加海外产能退出与国内“反内卷”政策深化，未来2—3年行业景气有望企稳回升。国投证券强调，中国石化产业凭借超级一体化布局、持续强化的产业链协同及不断优化的能源结构，正构筑坚实的成本护城河——这不仅重塑全球竞争格局，也为福州、厦门等东南沿海化工新材料产业集群带来新一轮发展契机。

需指出的是，尽管供给端扰动频发，聚氨酯行业复苏最终仍取决于下游需求回暖强度。当前房地产竣工端边际改善、新能源汽车与绿色建筑渗透率提升，正为福建本地聚氨酯应用企业提供更稳定的订单基础。