24天5家人工智能产业链公司上市，上海‘GPU四小龙’为何领跑？
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这是财联社1月9日发出的通讯，撰写记者是张校毓和王彦琳，在24天的时间里，有5家属于人工智能产业链的公司成功实现上市，上海再次具备了快速发展的态势，尤其是由沐曦股份壁仞科技等组成的上海“GPU四小龙”群体，在资本市场上市赛道处于领先位置，在年末年初的时候，分别在A股科创板以及港股市场达成上市，或者有在上市方面取得重大进展的情况，这种现象在国内比较少见，在行业内也是不多见的。
有无能力跨越上市这条硬指标以及试金石般的门槛，这是用来检验一家科技创新企业技术实力怎样、资产质量如何、产业后劲怎样的最具说服力的市场明证，而新上市企业数量多少和质量高低，更是观察所在地区创新环境是否优良、资源配置是否高效、综合服务体系是否完备的核心参照，上海“GPU四小龙”为何能领跑上市赛程，答案就在这里面。
【1】创新“加油站”：资本接续发力，企业逐级提升
从五岁到六岁，再到七岁、十岁，上海的“GPU四小龙”，也就是沐曦股份、壁仞科技、燧原科技以及天数智芯，虽说它们都还“年纪轻轻”，然而却已然或者正在跨越上市的那道“龙门”，它们之所以能够实现高速度、高质量的发展，其中一个秘诀就在于高效率、高频率的资本给予的“加油” 。
财联社记者对股权融资记录加以梳理，进而发现，“四小龙”可称作各路资本“投早、投小、投长期、投硬科技” 的典型，从企业成立不过数月时的天使轮、Pre - A轮，再到上市就要“瓜熟蒂落”的E + 轮、基石轮，“四小龙”们在一次次的资本助力之下，达成了发展能量的逐级提升。
对于跨国投资机构而言，市场化投资主体来说，国字号基金等，在有着不同类型，具备不同属性，拥有不同来源的资本丛林当中，上海地方的专项基金，以及国资机构，常常会起到关键性的引领作用，发挥关键性的示范作用，产生关键性的撬动作用。
璧仞科技（06082.HK）于1月2日在港股上市。早在2020年A轮融资时，上海临港经由青岛华芯锚点投资中心（有限合伙）间接参与投资。此后在多轮融资里，璧仞科技又迎来了上海国投、上海国盛集团等本地国资入股。
在2025年末会将要完成IPO辅导的情况下，即将迈入科创板上市申报环节的燧原科技，在多轮融资里获得了上海国资的扶持，该公司D轮有着20亿元人民币的融资，上海国际集团旗下包含子公司及产业基金的上海国际资管、国鑫创投、国方创新、国和投资等都纷纷进行投资，在E轮融资时，上海国投、上海国际集团又都同时出现了。
稀宇科技（代码00100.HK）副总裁严奕骏 向财联社记者说，体现于今日港股上市的 ，来自上海本地的相关投资 ，代表着上海市 给到企业的支持以及认可 ，而且至关紧要 的功能是稳固其他投资人的信心 。
把这一观点来看，在‘四小龙’里率先上市的沐曦股份（.SH）应该有着深深同类感受，2023年抵达年底的时候，正处于规模化商业落地以及供应链安全攻坚关键时候的沐曦股份，急切有着迫切需求战略资本跟产业资源给予的支持，身为浦东新区国资创投平台，浦东创投集团把投资决策流程高效完成，跑出了‘创投速度’，于2024年刚开始的时候，凭借着引领区基金，完成了朝着沐曦股份的5亿元战略投资，给企业在攻坚克难关键时期备足了‘粮草’。
近日，浦东创投有关人士向财联社记者介绍说，近两年，我们投资A轮及A轮前项目的占比已接近半数。目前呀，浦东创投构建了覆盖科创企业全生命周期的基金投资体系。其中呢，天使母基金、明珠人才基金、人工智能种子基金等聚焦硬科技企业从“0到壹”的技术转化期。引领区基金与浦东科创母基金聚焦企业从“1到十”的规模化攻坚期。而在这两个阶段之间，就是硬科技企业最容易受挫的“死亡谷” ， 。
有着核心基地处于上海的被称作“人工智能医药研发龙头”的英矽智能（03696.HK），是资本雪中送炭使得企业困难期转变为转折点这样情况上的典型例子 ，该公司在去年12月30日于港股上市 ，然而就在此前一年多 ，国内生物医药行业处于“冰点时刻” ，在2024年中 ，跟踪港股生物科技公司的恒生香港上市生物科技指数（HSBIO）三次创下历史新低 ，与之对应的IPO市场以及一级股权投资市场急剧降温 。但同时，企业对发展资金的需求在寒冬中则更加迫切。
英矽智能首席执行官任峰向财联社记者回忆，在当时，生物医药企业融资是比较具有挑战性的，那个时候英矽智能正启动E轮融资，这主要是因为公司多款临床前候选药物已进入研发关键期，迫切需要资金推进至临床试验以完成真实世界验证。
转机源自2025年初，浦发集团与浦东创投联合领投3000万美元，成功促使浦发集团、浦东创投与香港资本方等共同投资，总规模超1亿美元。此次合作是“浦港联合领投”第一单。与融资成功同步，英矽智能加快推动两款创新肿瘤药物的临床I期试验。当下，两项试验已在多地开展，公司也成功上市。
被标杆机构所撬动，进而激活资本集聚效应的情况，那案例也是多得数都数不清。就说像是“四小龙”当中的其一，就是昨天在港股上市的天数智芯（09903.HK ），以其在股权 时，大钲资本接连三轮都领先 ，红杉中国等顶尖机构持续地增加 ，上海国资等地方 fund 多次参与其中，精准的 带动企业 scale 及效益一同升级 。
对于此情况，浦东创投方面朝着记者进行总结表述，称：“国资背书”的实质是借助专业的产业价值判断研究、具备逆周期性布局的资本稳定性以及完善的生态赋予能量合作，以此来消除化解各类资本针对早期硬科技领域项目所存在的“不敢进行投资、不愿意进行投资”的担忧顾虑，并非单纯地凭借国资身份予以额外支持。
【2】上市“加速器”：用足用好机制，畅通关键环节
去年6月，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛的主旨演讲中，如此概括资本市场对科技创新企业发展的关键性作用，即无论是科技实力雄厚规模庞大的科技巨头，还是规模较小但独具特色的科创新秀，都脱离不了资本市场的有力支撑，创新起始于科技、兴盛于产业、成功于资本的特性愈发显著，其中，“成功于资本”的标志，无疑是能够成功达成上市 。
在面对犹如重重关卡般纷繁复杂的上市道路时，那些具备优质特质的科技企业需要以一种既稳健又快速的态势去达成跨越，而与此同时，良好的环境以及机制保障是绝对不可缺少的。
在“四小龙”里，沐曦股份5岁虽年龄是最小的，然而在资本市场却抢先一步：先是在2025年1月的时候启动了上市辅导，接着于6月底上市申请被受理，随后在11月13日公司注册生效，最终在12月17日登上科创板。从交易所受理IPO申报材料一直到上市，沐曦股份整个过程仅仅只用时170天，跑出了那种“当年辅导备案、当年发行上市”的快速节奏。
在这个进程当中，上海证监局起到了关键意义的作用，一方面强化辅导过程的全程监管，催促企业以及“关键少数”树立正确的“上市观”，保证财务的真实性以及内控的规范性，并且责令中介机构履行好“看门人”职能；另一方面，凭借走访调研以及沟通交流，指引企业充分利用资本市场改革政策，在辅导进程里由专人进行对接，高质量高效率达成辅导验收。那之后，持续追踪企业申报的进展情况，在上市之前再次约谈提示企业专注主业、创新发展，同时规范信息披露 。
据悉，上海证监局全力施展发行上市辅导验收监管协作机制效能，跟上海市委金融办、市发改委、市经信委、市科委、上交所等机构会同强化优质后备企业的规范培育，共同举办多场科创板“1+6”政策阐释与财务合规专题培训，与此同时借助实地逐一走访调研，实施“点对点”辅导、“清单式”答疑，消解企业上市的难点、痛点问题 。对于上市辅导的监管把关卡控，上海证监局促使复杂问题尽早发现，尽早实现规范，尽早予以解决，对符合条件的企业予以支持，达成“成熟一家、验收一家、申报一家”的目标 。
当前，除却沐曦股份之外 ，已有兆芯集成 、上海超硅等集成电路产业当中未盈利的企业 ，它们关于上市的申请获得交易所受理 。截止到2025年末的时候 ，上海辖区处于辅导备案以及审核注册阶段的企业一共有122家 ，其中主板方面有16家 ，科创板有55家 ，创业板有19家 ，北交所则有32家 。在2025年 ，上海辖区新增了处于辅导备案阶段的企业32家 ，其中科创板有18家 ，主板有1家 ，创业板有2家 ，北交所则有11家 。
在政策端，除了监管端有着机制保障之外，有关部门也持续不断地去强化金融对于产业所具备的支持作用。在2025年7月的时候，上海市投资促进工作领导小组办公室，于《关于强服务优环境 进一步打响“投资上海”品牌的若干举措》的通知当中，提出要强化金融资源高效供给，构建国资并购基金矩阵，设立总规模为500亿元的产业转型升级二期基金，运用总规模1000亿元的三大先导产业（人工智能、集成电路、生物医药）母基金，加大对重点产业战略性项目以及产业链核心关键环节的投资力度。
在2025年9月的时候，上海市人民政府办公厅印发发出了《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》的通知，这里面提到要加强多层次金融支撑，要发挥财政资金的杠杆效应以及引导作用，这是为了加快构建起一个多元投入体系，这个体系是以政府投入作为引导，以企业投入作为主体，以金融机构作为支撑的 。
延伸至资金端，据了解，上海引入多家机构于沪设立子基金，打造“投孵联动”的完备体系，比如说，徐汇区联合红杉中国设立人工智能青年创业基金，投向35岁之下青年人才的卓越创业项目，并非个例，浦东创投在2025年携手高瓴资本与智元一同组建早期基金，与此同时，联合国投先导组建并购基金，围绕智元上下游产业生态展开投资布局 。
服务端方面，中介机构朝着企业项目更早阶段拓展延伸，国泰海通向财联社记者称，公司加强“投资 - 投行 - 投研”联动，塑造囊括科技企业整个生命周期的全面业务链专业能力，探寻“投孵联动”的模式，参与举办发起上海天使会，对上海股权托管交易中心进行投资，设立启航创投基金，来扶持培育初创科技企业 。着眼于上海“3 + 6”产业体系，到2025年11月末的时候，累计搭建起超过700亿元的先导产业主题基金矩阵，参与投资上海三大先导产业母基金，以首批证券公司的身份发行规模为20亿元的科创债。
在上述由多方共同构建的，处于良好态势的资本生态以及创业发展环境情形下，上海科创领域的上市公司所形成的“军团”呈现出持续壮大的态势。依据WIND统计得出的数据，截止到当前这一时刻，在总共600家科创板上市公司的范畴之内，属于上海的企业已经达到了95家之多，这些企业的市值加总统计约为3.61万亿元人民币，在整体中的占比接近三成，并且相较于排名处于第二位以及第三位的省市相关数据而言，分别高出了1万亿元以及2万亿元以上 。
【3】产业“聚能环”：聚焦+赋能+循环，服务国家战略
起点并非上市的终点，工具不是融资所欲达成的目的。于上海而言，存这样一种现象，即“GPU 四小龙”在上市赛程之中处于领跑位置，在此现象之下，有着这样的底层逻辑，那便是聚焦科技发展，赋能产业升级，促进创新资本进行高水平循环，以此服务国家战略 。
企业实力因上市融资而显著得到增强，资本市场直接融资功能持续不断地为“硬科技”企业注入源头的活水，以此来支持科技创新从“实验室”迈向“大市场”。自科创板开板以后，上海科创企业借助IPO融资超过2300亿元，然而WIND统计表明：在2024年度、2025年前三个季度，科创板的上海企业累计研发费用超过600亿元，研发强度（也就是研发费用与营收的比值）均在14%以上，相较于科创板上市公司总体的平均研发强度高出大概3个百分点。
上海市的科技产业集群效应，在一众上市公司、链主企业以及细分龙头的引领带动之下，正越发显著地呈现出来。财联社记者最近，从上海经信委那里通过某种渠道得知，在2025年的1月份到11月份期间，上海市集成电路产业的营收规模达到了3912亿元之高，通过对比可以发现，同比增长幅度为23.72%。并且预计在2025年全年，该产业规模将会超过4600亿元，通过与之前数据对比，同比增长24%。在过去的五年时间里，产业规模实现了比一番还要多的增长。与此同时，上海已经打造完成了全产业链共同前进、彼此形成支撑的集成电路产业链体系，在这个行业范围之内，存在着包含35家科创板上市企业的情况，其数量在国内排到了第一之位。在人工智能这个产业领域当中，去年前三季度的时候，上海有394家规模以上企业，这些企业的营收达到了4354.92亿元，和之前相比实现了百分之39.6的增长幅度，预计到全年的时候，全市规模以上人工智能这个产业的规模会超过5500亿元，其增速超乎百分之30 。
关乎地方战略方面展现新兴态势产业的高质量发展情形，切实为达成面向国家级范畴标的夯实起稳固保障基础。近最近时日，工业和信息化部以及其他牵涉八个部门一同联合印发涵盖《“人工智能 + 制造”专项行动实施意见》相关文件提出重要规划内容：直至2027年这个时间节点，我国人工智能领域当中对最为关键核心技术层面达成安全能够绝对可靠进行提供供应的状态，相关产业在规模范畴以及具备赋能水准条件两项之上稳稳占领排列世界前列位置境界，培育出两至三家拥有在全球范围之内能够具备影响力显现主导态势特征的企业以及一批专门呈现求精又求专治经营特点的小微企业，打造出一批明确是以“懂得智能相关、熟悉了解行业具体情形”为特征属性的具备赋能应用服务本领商家，选拔树立起1000家呈现标杆性质企业 。
伴随着科技瓶颈持续不断超越突破，创新实体陆续持续扩充容量，在此进程当中，资本同样需要具备健康、有序这样特性的流动、循环。浦东创投向记者传达消息言，正在构建一种“上市 + 并购 + S基金”的多元体系，当下凭借依托引领区基金，已经参与投入资金到孚腾S子基金、交银S基金、上海生物医药并购基金、联新医疗并购基金等诸多项目之中，从而形成资本能够高效循环的生态体系 。
技术、产业、资本，这三者携手结合对于创新而言，科学家、企业家、投资家缺一不可，资本市场则为其提供了最为理想优越的平台。当下，上海建立起一个能复制、可持续用于创新支持的体系，该体系围绕技术、产业、资本形成，随着这一生态体系持续完善，上海国际科技创新中心建设会不断收获新成果。
