方大炭素终止参与杉杉系重组，背后原因几何？股价还涨了
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随着近期，方大炭素宣布，终止参与，“杉杉系”合并重组，这家百亿知名企业，从家族内斗，到公开重组，其重组之路，再起波澜。
在杉杉集团快要确定新一轮重整结果的时候，方大炭素在元旦刚过之时，就发布了公告，宣告终止参与杉杉集团以及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的实质合并重整。
这表明，那家于去年11月方才宣告介入杉杉集团重组事宜的新材料企业，现如今已淡出重组这一 “战局” 了 。
宣布公开退出，方大炭素所受影响也不小。该公司于公告中宣告，鉴于杉杉集团管理人所作出的具体通知，安排缴纳达五千万的尽职调查保证金额度，借此开展与此相关的调查活动。期间，与杉杉集团管理人针对尽调内容、围绕标的资产估值展开了一系列关键事项的交流行为。整体而言，既耗费了时间资源，在此过程中也付出了相应努力。
不过最终，方大炭素这般觉得，“尽职调查的时间是比较短的，尽职调查做得并不充分，所以没办法针对标的资产给出合理的价值判断”，结合整合之后的风险要素进行审慎评估，最终作出决定，终止参与杉杉系的实质合并以及重整。
尽管直至今年1月才宣告退出，不过早前就有消息传出，在2025年12月杉杉集团第二轮意向投资人述标之前，方大炭素已然退出。当时一起退出的，还有湖南盐业集团、天齐锂业等竞标企业。
得提及，方大炭素宣布退出后，公司股价反而出现一波上涨，新年开盘首日股价微调后，从1月6日起连续三个交易日上涨，股价从1月5日收盘的5.69元/股，涨到1月8日收盘的5.92元/股。杉杉股份相对平稳，好像也没因方大炭素的退出，受太大影响。
“杉杉系”近年来历经的一系列纷争，还有重组以及波澜，因方大炭素的退出，而更添了戏剧性。这家原本系“国内服装第一股”，而后成为锂电龙头的企业，在重组之后最终谁家会成为归属，如今又再度产生了悬念。
“抓马”的重整招募
首先需要明确指出的是，尽管在绝大多数国人的记忆当中，杉杉系依旧留存着那个在上世纪90年代横行全国的西装服饰品牌形象；然而事实上，杉杉股份于2020年已然变卖了“杉杉品牌”，把服装业务全面地予以剥离。它当下的核心业务，乃是新能源范畴里的锂电材料产业了。
所以，当下处于面临破产重组状况的杉杉集团，针对其投资人的招募行为，也是面向新能源领域的企业的。，。
事实上，这已然是杉杉集团开启的第二轮投资人征募，在2025年3月之时，宁波市鄞州法院裁决对杉杉集团以及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司予以实质合并重整，之后于去年6月便正式面向外部公开招募重整投资人的公告 。
据《21世纪经济报道》等媒体透露，杉杉集团自身身负债务约有500亿元之多，整个“杉杉系”所牵连的债务或许会超过800亿元，所以针对重整投资人的招募工作，既要求有金融方面的技巧，又要求投资人拥有较强的资源整合能力才行。
能够讲，尽管杉杉集团资产依旧存有极大价值，众多投资人也瞧上了这一“热门货”，然而不管是杉杉系企业自身迅速从兴盛转向衰败的“垮塌”，还是重组以后招揽投资人进入的进程，都极具戏剧性。
首轮招募历经数月的竞标、尽调，到了2025年10月21日，杉杉集团重整案进入债权人投票环节之时，然而却出现了重大的波折 。
当时，“中国民营船王”任元林旗下的新扬子商贸牵头，联合了TCL产投，还联合了东方资管等，组成了投资联合体，计划以32.84亿元的对价，获得杉杉股份23.36%的股权。
宁波市鄞州区人民法院，负责审理推进重组，该中标联合体成员企业中的赛科迈先进材料股份有限公司，因未经其允许被排除重组投资人资格，向此法院提起诉讼，对投资人资格提出异议，而该联合体刚中标没多久，就被“盟友”告了 。
去年，11月7日那天，杉杉股份正式发布公告，首轮重组，没有经过债权人会议表决通过，重整投资协议，已经依照法律解除了，并且重新启动了第二轮投资人招募。
入局第二轮招募的企业里有 方大炭素。除方大炭素外，还有 包括中国宝安—贝特瑞联合体、安徽皖维集团—安徽海螺集团联合体、永荣控股—TCL科技联合体、翰博控股—京东方—TCL科技联合体等 12 组意向投资人报名，涉及企业超过 20 家。
选择在述标之前放弃的企业有包括方大炭素在内的5组，这也使得杉杉集团的重组结果再次产生疑窦 。
创始人去世3年，杉杉元气大伤
即便大多数人已然没法儿分清杉杉集团的主要业务指向何方，然而令人记忆深刻的却是，自2023年2月公司创始人郑永刚突然患上心脏病离世以后，他的儿子郑驹与郑永刚的第三任妻子周婷之间，所进行的长期的争夺控制权之战。
在2024年11月，周婷当选杉杉股份董事会董事长，郑驹从董事长转任副董事长，有了这样的决议公告之后，这场被外界视为“继母与太子”之间的股权争夺，落下帷幕 。
尽管曾有人觉着，出身财经新闻主播的周婷，是这场家族内斗里的赢家，然而事实上，交到她手中的杉杉系企业，已是个“烫手山芋”。
郑永刚还在世那个时候，“杉杉系”具有的那种“高杠杆”扩张方式，还能够凭借企业家所拥有的信任背书来维持。自从他离世之后，公开出现的家族内斗状况，致使企业内部、合作方、银行以及市场面，都对这家企业产生了信任危机。
具体在这当中所呈现出的状况，乃是部分银行实施抽贷令致使“杉杉系”产生流动性危机。与此同时，市场层面表现出下行的态势，并且杉杉控股因涉嫌规避要约收购义务而被证监会立案进行调查，这些情况都使得这家企业的危机集中性地爆发出来。
2024年8月时，杉杉集团逾期贷款利息已快要接近一千二百万元。2025年1月，在周婷正式接手杉杉股份后没过多久，中国建设银行股份有限公司宁波市分行、宁波鄞州农村商业银行股份有限公司宁穿支行、兴业银行股份有限公司宁波分行等好多家银行，就牵头向法院提出申请，要对杉杉集团进行重整 。
据公开信息表明，截止到2025年9月29日的时候，经过审查而确定下来的杉杉集团以及其旗下子公司宁波朋泽的债权，二者合计起来达到了335.5亿元，其中仅仅是短期债务的缺口就已经达到了53亿元，除此之外，还有84.39亿元的债权是暂缓确定的。
股权，被冻结了，是杉杉体系上市公司的。关于此，杉杉股份在2025年12月12日做过公告。公告中陈述，在宁波市中级人民法院对大股东杉杉集团部分股份办理解冻之后，杉杉集团那是有后续累计轮后冻结股份的。这冻结股份数量达到了4.444亿股。这4.444亿股占杉杉集团持有杉杉股份公司股份总数的比例是138.76%。同时，它还占公司总股本的19.76% 。
株式会社杉杉直接持有杉杉股份百分之十四点二四的股比，且经由宁波朋泽茂贸易有限公司而间接续存百分之九点一三的持股比例，总计于杉杉股份持有百分之二十三点三七的股权份率。
这同样是于杉杉集团重组进程里，极具价值的资产选项之一。除此此外，杉杉集团所持有之徽商银行股权，之锦州永杉锂业股权，以及关乎不动产与应收款项等若干资产，亦是引得各类投资人参与到重组竞标之中的关键因素 。
事实上，就算集团处于遭遇危机的状况之下，杉杉股份在2025年的时候，其业绩居然还出现了好转。按照所发布的2025年三季报表明，截止到去年9月末，公司的营收为49.5亿元，与同比相比增长了10.91%；其利润总额是1.29亿元，同比大幅上涨了193.69%；归属上市公司股东的净利润为7628.9万元，同比急剧暴增1253.04%，呈现出大幅度的攀升态势。
就在去年的中报里面，杉杉股份作出了那样的表示，在公司处于上半年的情形之下，当时偏光行业需求呈现出增长的态势，于这种背景之下，公司当中，那个OLED偏光片，还有车载用偏光片等一些有着高附加值的产品达成了稳定输出货物的情况，负极材料业务达成了销售数量跟盈利水平在同比方面的提高。
上半年，杉杉股份的人造石墨负极材料产量居行业市场榜首，这一情况持续维持，并且对业绩提升起到推动作用，是同时发生的 。
虽说不能否认，“杉杉系”整体眼下依旧存在着规模巨大的债务危机，然而从企业自身来看，其核心业务所具备的基底条件，却能够为吸引投资人进场实施重组，提供相应的吸引力 。
尽管不断有参与竞标投资人士的退出给处于重组进程中的杉杉集团造成了波折，然而伴随杉杉集团开展的重组所对应的中标结果马上就要对外公布，也许这家曾经是从服装行业成功转型而形成的新能源产业企业，能够从此获取到全新的得以立足的机会标点符号。
