1月9日美国最高法院将公布特朗普关税案裁决，结果或处‘灰色地带’

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刘蕊编辑的财联社于1月8日有消息传来，本周五也就是1月9日，美国特朗普关税案会迎来关键节点，美国最高法院要公布针对特朗普关税案的重要裁定，此裁定结果极有可能对特朗普政府在关税方面的权力加以重要限制 。

不过，摩根士丹利做出预测，这一裁决最终不太有可能使得美国最高法院取得绝对胜利，不会让特朗普政府中的任何一方取得绝对胜利。

他们所进行的预测表示，最终得出的裁决结果，有可能会处在一个范围广泛的“灰色地带”，这个“灰色地带”就是并非像黑与白那样绝对，也就是处于上述两方胜利之间存在的多种不同可能性，而这样的结果，最终或许将会针对美国的贸易政策维持严格的限制，与此同时尽可能减轻经济上产生的影响。

摩根士丹利的分析师在最新报告中表示：

最高法院有可能会彻底废除，又或者彻底支持总统依照《国际紧急经济权力法》施行的关税举措。然而，我们觉得，最终会存在一定的灵活性余地。

于这份报告里头，大摩探究了处于那般两种情形中间的灰色区域，并且对他们针对经济以及市场走向的预期予以了更新。

裁决或将处于“灰色地带”

大摩的分析师再度强调了他们所持的观念，那就是这一关税案件的裁定结果不会去把美国当下存在的贸易政策给推翻掉，就算是众多大法官针对特朗普运用《国际紧急经济权力法》框架的行为表现提出了疑问 。

大摩分析师表示：

认为，最高法院正进行的这起案件不会改变对美国贸易政策的预期，因为总统能利用一系列其他权力，包括临时性与长期性权力，来有效取代或迅速重新实施当前关税水平，该银行指出，像第232条和第301条等条款可作保障措施。

但是，这个被称作“中间地带”的情形的具体状况，是值得进一步去予以留意查看的，也就是说，美国的最高法院存在有可能会去缩小或者限制《国际经济关系法》的运用范围的情况，然而，其并不会将这项政策完全地予以废止。

大摩的分析师宣称，法院于进行裁决之际有着“极大的自由裁量权”，所以极有可能出现多样的结果，像是法院会使现有的关税所适用的范围予以缩小，又或者对关税在未来的运用加以限制，不过并不会硬性要求把这些关税彻底取消。

他们发出警告声称，在多数情形之下，特朗普政府依旧能够凭借其他权力去收取关税。并且，对于特朗普政府先前已然获取的关税收入，特朗普极有可能把退款的可能性降低到最小程度。

对经济和美债影响有限

在经济领域当中，只要关税税率维持不变，而这是大摩所确定的基准假设情况，那么这一做出的裁决对于实体经济所产生的影响依旧将会是比较有限的。

在我们所做的情景假设里，也就是最高法院做出裁决之后，现行关税水平维持不变的这种状况下，我们预估经济影响会比较有限。

一众分析师宣称，他们预估，到2025年年末时，有效的关税率大概为16%，跟美国核心PCE消费通胀相关联的总的关税影响大约是70个基点，其中，大部分的影响已然在产生作用了。

就算假定美国最高法院借助部分推翻或者临时限制的举措来降低关税，然而最终给予美国经济带来的增长动力看上去也是比较温和的。

就债券市场来讲，大摩得出的主要结论为，哪怕最后的裁决结果对白宫是极为不利的状况，那也不会太容易引发国债供应方面的重大改变，是这样了。

摩根士丹利那儿的策略师们宣称，要是那些关税给撤销掉了，那么对于美债发行所产生的影响，就只会限定在短期债券方面。

在他们看来，哪怕法院要求特朗普政府去开展有限的退款行动，“短期债券的发行量也不会出现显著的变化” ；要是法院要求特朗普政府做更大规模、更快速的退款，那么短期债券的拍卖规模或者临时性现金管理债券的发行量仅仅会稍有增加，并且其票息发行展望维持不变 。

（财联社 刘蕊）