工业智能化浪潮下，斯坦德机器人为何于此时递交港交所上市申请？

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在工业智能化升级的浪潮当中，工业智能机器人，特别是工业具身智能赛道，正迎来快速的增长，作为AI技术在智能制造以及高端制造领域落地的核心载体，这个赛道受益于3C电子、汽车、半导体等下游行业自动化需求的急剧增加，还叠加了AGI技术突破所带来的从单机智能向群体智能跃迁的机遇。按照灼识咨询所给出的数据来看，全球范围内，工业具身智能机器人解决方案的市场规模，在2024年的时候，达到了14亿元，这里的货币单位是人民币，同样下同后面也是指人民币，预计到2029年，这个规模将会进一步增长，增加到152亿元，进而成为智能制造实现升级的“增量引擎” 。

2026年1月4日，在这一赛道红利释放的关键节点，国内工业智能机器人领域核心玩家斯坦德机器人（无锡）股份有限公司，也就是简称“斯坦德”的那家公司，向港交所主板递交上市申请，中信证券（香港）和国泰君安国际担任联席保荐人，它曾在2025年6月23日递表港交所。

工业智能移动机器人解决方案领军企业

据招股书显示，斯坦德作为工业智能移动机器人解决方案方面的领导者，其专注于为多种工业场景里的智慧工厂赋予能力。该公司还是提供工业具身智能机器人解决方案的先行者。并且，公司能够依据具体需求定制整合技术平台、智能机器人以及智能协同系统的一站式机器人解决方案。

因灼识谘咨询所提供的资料显示，在截至2024年12月31日的年度当中，以销量来进行计算，斯坦德身为中国四大工业智能移动机器人解决方案供应商之一，其市场份额占据3.2%。该公司那些品质优良的解决方案，得到了全球数目超过400名客户的肯定与运用，其中好多客户都是各自所在领域里的领军企业。按2024年出货量来计算，公司属于全球数个高科技产业里最大的工业智能移动机器人解决方案提供商中的一员，在计算机、通信及消费电子产品，也就是3C领域，其排名是第二，市场份额占据2.9%，在汽车领域其排名同样是第二，市场份额为4.7%，而在半导体领域它排名第五，市场份额是1%。

根据同一资料，斯坦德属于行业内少数达成自主研发全栈技术的企业范畴，公司身为中国工业智能机器人系统工程以及专有机器人操作系统的先驱者，是首批发布同时定位与地图构建（SLAM）技术的企业之一，于定位、导航、控制以及感知与操作技术方面处于领先局面，可赋予机器人智能、高效、稳定性以及安全性，在世界模型以及多机器人协同技术的支撑下，机器人拥有群体智能的能力。建基于领先的机器人技术，以及人工智能(AI)技术，凭借从实际工业场景获得的专有数据，根据灼识谘询的资料，公司是中国首家公司，该公司实现了工业机器人系统世界模型及群体智能。

依靠创新技术，公司针对多种工业场景，提供具备高效能的机器人解决方案，公司主要是为客户供给量身定制的一站式机器人解决方案，依据客户需求来定，公司会给客户提供以单体形态出售的机器人以及相关配件、软件与服务，公司的机器人通过以机器人及其他分部项下单体售卖的方式，或者被整合到机器人解决方案分部项下机器人解决方案的形式来售出，它们共享相同的核心技术平台。

业务规模快速增长，长期亏损待扭转

技术壁垒处于领先，行业地位也领先，这为斯坦德业绩增长奠定了基础，然而从财务数据方面来看，公司依旧处于成长阶段，呈现出增长与挑战同时存在的特征。

依据招股书显示的情况来看，公司在近些年当中，营收呈现出保持高速增长的态势。在2022年到2024年期间，收益从大约0.96亿元增长到了2.51亿元，其复合年增长率为61.3%；在2025年的前三季度，营收达到了1.88亿元，相较于上一年同期的1.57亿元而言，增长了19.7%。公司的毛利率从2022年的12.9%开始，持续不断地上攀升至2024年的38.8%，到了2025年的前三季度，更是进一步上升至44.7%。

公司毛利率得以提升，主要是受益于三大核心因素，其一为自研组件具备成本优势，斯坦德在招股书中表明，和采购规格相近的工业级核心控制器相比较而言，采用公司自主研发的核心控制器能够降低大约70%的成本，同样的，与采购第三方视觉传感器相比，公司自主研发的视觉传感器能够降低大约85%的成本，其二是高毛利产品占比有所提升，公司机器人及其他产品销售占比在2025年前三季度达到了13.9%，同比提高了3.1个百分点，毛利率为69.1%。一是海外市场贡献有所增添，二是公司在2025年前三季度的时候，来自境外市场的销售占比达到了27.8%，三是同比提升了15.1个百分点，四是海外市场销售的毛利率为52.1% 。

智通财经留意到，斯坦德一直都还没有达成盈利的状况，并且其亏损的规模显现出“结构性波动”的态势。在2022年到2024年期间，它的净亏损从1.28亿元往回收窄到了4514.4万元体现经营层面不停地进行改善。该公司在2025年前三季度的时候净亏损扩大到了1.634亿元，主要是受到了大概1.2亿元股份支付等并非经营性的因素的拖累。要是把这部分影响给剔除掉，经过调整之后的净亏损为2930.5万元，亏损率是15.6%，与同比相比明显收窄。

公司营收以及毛利呈现出的持续改善状况，体现出公司经营效率有了提升，然而从资金层面去看，公司依旧面临着现金流以及营运资金管理方面的挑战，在现金流这一方面，公司仍旧处于“投入期”，经营现金流持续处于流出的状态，其中，在2025年前三季度的时候，经营活动现金净流出了8012.6万元，截至2025年9月底，公司所持有现金以及现金等价物为7776.4万元，需要依赖外部融资来支撑业务扩张。

斯坦德于招股书中表明，在往绩记录时段，公司一直有经营活动现金流出净额的波动，这和公司的波动跟公司的税前亏损情形以及营运资金项目的变化基本契合，并且对公司的经营现金流产生了负面作用，还体现于随着业务的增长，原材料采购、存货以及贸易应收款项都有所增多。招股书呈现出，在2025年前三季度时，公司的存货周转天数是215.8天，贸易应收款项以及应收票据的周转天数为235.8天，现金转换周期长达302天，这表明存在着一定的营运资金压力。

赛道高增长，内外需共振提供机遇

从从事行业的发展趋向来看，工业人工智能类机器人所涉及路径的高幅度增长所带来的红利，为具备斯坦福德特质概念的长期发展给出辽阔宽广的空间，与此同时，对公司去防御抵抗各类经营方面的风险有着帮助助力 。

参照灼识咨询所提供的资料来看，工业智能移动机器人解决方案的规模正呈现出一种迅猛增长的态势，按照收益来计算，在2024年的时候市场规模达到了153亿元，预计到2029年将会增长到814亿元，在2025年到2029年期间复合年增长率为37.1%。工业具身智能机器人市场在2024年规模是14亿元，预计到2029年将会增长至152亿元，复合年增长率是63.1%，从而成为智能制造升级的核心增量领域。

全球工业发展的重要枢纽之中，有中国及亚太地区，它还是工业智能移动机器人解决方案的主要应用市场之一。中国工业智能移动机器人解决方案市场规模，在2020年是0.64万台，到2024年增长到了3.45万台，2020年至2024年的复合年增长率为百分之52.3。单说工业智能移动机器人解决方案的销量，在2024年，中国占据全球工业智能移动机器人解决方案市场的50%以上 。预先估计，到二零二九年的时候，市场规模会进一步扩充到十六点零五万台，在二零二五年直至二零二九年期间，其复合年增长率是百分之三十三点八 。

对斯坦德来讲，行业增长红利会经由两条路径来实现。其一，是国内市场的深度渗透，公司于3C、汽车等具优势的领域里，其客户基础能够支撑基本盘的增长，与此同时，半导体、新能源等新兴领域的需求有希望去打开第二条增长曲线；其二，是海外市场的突破，当下已进入日本、中国台岛、东南亚等市场，未来打算重点拓展北美、欧洲等市场，海外收益所占比例有希望进一步提高。

斯坦德身为工业智能机器人领域里以技术见长的选手，依靠全栈自主研发能力以及细分市场占据的领先位置，有希望在赛道呈现高增长态势的时候持续从中受益，营收出现扩张以及经调整后的亏损有所收窄，这已经初步彰显出其经营方面的韧性。然而，在短时间内需要对亏损扩大、国际贸易政策之类风险保持警惕，从长期来讲则要关注研发向实际成果转化的效率还有盈利实现转正的进度。对于投资者来讲，可以着重去跟踪公司具身机器人的商业化进程、海外市场拓展的节奏以及营运资金优化的情况，在抓住行业所带来机遇的同时，谨慎地评估风险与收益之间的平衡 。