2026年地方政府债券年度发行启动，一季度2万亿规模来袭

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2026年，地方政府债券年度的发行工作，正式开始，这一工作由大河财立方记者秦龙报道。

据山东省财政厅所披露的信息来看，在1月5日这一天，山东省发行了723.81亿元的地方政府债券 ，而这般情况使得山东省成为全国今年首个率先发行地方债的省份呢。

近日来，全国范围内，有27个省市，其中包含山东省，纷纷密集地披露了2026年一季度计划要发行的地方债规模，总计大约是2.02万亿元 。

对此，东方金诚研究发展部高级分析师冯琳，向大河财立方记者表明，截至当下，已公布的地方债计划发行规模，超过了2万亿元，虽说依旧比去年一季度地方债实际发行规模2.8万亿元要低，然而跟历年同期相比较，显著偏高，并且预估实际发行规模会高于这个水准，这是今年更为积极的财政政策提前发力的具体呈现。

一季度2万亿地方债发行开启

从企业预警通数据统计情况来看，截止到1月5日，有27个省市公布了一季度地方债发行计划，规模总计是20201.01亿元，这里面有，新增一般债1467.4亿元，新增专项债6713.97亿元，再融资一般债3078.22亿元，再融资专项债8713.56亿元，未披露类型再融资债227.86亿元，它们分别在计划发行总规模中所占比例为7.26%，33.24.24%，43.13%以及1.13% 。

依据地区来进行观察，存在7个省市编制了计划，其发行规模超过1000亿元，它们分别是四川省，其规模为1887亿元，还有山东省，规模是1724.81亿元，接下来是云南省，规模有1451.36亿元，另外湖南省，规模为1416亿元，以及江西省，规模是1285亿元，再就是广西，规模1113.84亿元，最后是江苏省，规模为1056亿元 。

如何看待2026年的地方债发行趋势？有哪些亮点？

在接受大河财立方记者采访时，冯琳表示，从一季度地方债发行计划来看，截至目前，已披露地方债计划发行规模超过2万亿元，尽管仍低于去年一季度地方债实际发行规模2.8万亿元，不过与历年同期相比明显偏高，并且预计实际发行规模将高于这一水平，这是今年更加积极的财政政策靠前发力的具体体现。当中的情况是，已公布披露出来的新增专项债计划发行规模大概是6700亿元，这能够给地方基建投资直接补充资金，再融资专项债计划发行规模大约是8700亿元，估计在这其中大部分是置换债，这将会有助于腾挪地方化债所需要使用的资金，把这些用于项目建设事情上，进而推动年初经济稳定运营。

由于是按照全国人大常委会的授权，所以提前下达给地方的新增债务限额，必须被控制在当年新增地方政府债务限额的60%以内。2025年的时候，新增地方政府债务限额是5.2万亿元，这就意味着，财政部提前下达2026年地方债务限额，将不可以超过3.12万亿元。

对此，中证鹏元评级研发部高级董事吴志武向大河财立方记者表明，提前下达新增地方政府债务限额最近这些年已建造起相对成熟的机制，提前下达新增地方债限额，能够展现出我国宏观调控策略的前瞻性、针对性以及有效性。

鉴于财政部清晰表明提前批会着重用于支撑重点领域重大项目建设以及化债需求，故而，提前批地方债类型也展露了这一特性，新增专项债主要是用以满足重点领域重大项目建设需求，再融资专项债主要被用于化债，从地域层面而言，经济大省和化债大省发行相对较多。考虑提前批里各省的发行情形，四川省有1887亿元，山东省有1724.81亿元，云南省有1451.36亿元，湖南省有1416亿元，江西省有1285亿元，广西有1113.84亿元，江苏省有1056亿元，这里面，四川、山东以及江苏是经济大省，地方债尽早去发行，有助于它们起到挑大梁的功效，云南和广西是化债重点省区，湖南和江西面临着比较大的化债压力，与此同时，也是有着稳增长的需求的。”吴志武讲道 。

2026年地方债规模或超7万亿

自从，在2023年7月这个时间点，中共中央政治局会议首次将“一揽子化债方案”提出来之后，我国地方债务化解这项工作，就持续不断地朝着深入的方向推进着。

政策工具持续发挥作用，我国地方政府隐性债务规模显著降低。到了2024年末的时候，全国地方政府隐性债务规模从14.3万亿元下降到10.5万亿元，减少了3.8万亿元，下降幅度超过26%。

在2025年12月的时候，召开了中央经济工作会议，会议提出要积极且有序地去化解地方政府债务风险，还要督促各地主动去进行化债，并且规定不得违规新增隐性债务。

在这样的背景状况之下，到2026年的时候，地方债的债种安排会呈现出怎样的特点呢，其投放方向又会具备何种特点呢？

吴志武剖析，于2026年的地方债债种摆布以及投放层面，将会展现出稳增长以及化债这两大政策需求，在稳增长层面，地方债会着重用以支撑基础设施项目建造，包含支撑“两重”项目建造、新型基础设施项目建造等，进而施展宏观逆周期调控功效，在化债层面，重点是隐债置换，按照2024年推出的“6+4+2”化债方案，到2026年依旧会有2万亿元隐债置换额度有待持续置换，另有8000亿元新增专项债额度用于化债。并且，地方政府针对清欠企业拖欠账款所制定的工作计划，是要在2027年6月30日的截止日期之前达成，而置换地方政府拖欠企业账款这一方面，一样会成为2026年地方债投放当中的关键要点儿。

冯琳作出判断，全面考量今年赤字规模以及地方各类资金需求，今年地方债净供给规模将会达到大约7.8万亿元，其中，用于弥补地方财政赤字的新增一般债会抵达8400亿元，新增专项债额度会达到5万亿元，另外还涵盖用于置换隐债的再融资专项债2万亿元。

据冯琳称，新增专项债额度相较于2025年，会呈现出显著的提升态势，存在两方面缘由。其一，2026年基建投资稳定增长的需求要高于2025年，并且在房地产市场持续处于调整状态的背景之下，地方财政仍旧会一直维持在较为紧张的局面，因而需要额外增发专项债资金来进行对冲；其二，当下专项债资金的使用用途得到了拓宽，除了主要投入到基建领域之外，还将会有规模较大的资金被用于化解债务、进行收储、偿还拖欠企业的账款以及投向政府投资基金等方面，这进一步增强了专项债增发的必要性。

中国商业经济学会副会长宋向清持有这样的看法，2026年新增专项债券额度存在达到4.8万亿元至5.0万亿元的可能性，发行节奏或许会往前倾斜 。从整体方面来看，2026年新增专项债券发行会展现出规模扩大的特性，会呈现结构优化的情况，会体现管理精细的情形，会具备效率提升的特点，在稳增长、补短板、惠及民生、防范风险当中发挥核心作用，为构建新发展格局给予强大支撑 。

负责编辑的是陶纪燕，进行审校工作的是李金雨，实施审核操作的是李震，而起着监制审核作用的是古筝 。