猎奇智能净利润三年翻五倍，与中际旭创合作推动快速发展

【金色港湾资讯网为您推荐阅读】

净利润三年翻五倍

猎奇智能是在2015年11月10日，由罗超、徐凯、西安正奇、刘鸿铭、宋玉华共同出资500万元设立的，在股权穿透以及还原之后，西安正奇实际上是由毕延文和其配偶李侠进行全资持有的。

毕延文往昔身为TCL、华为研发部的工程师，之后返回学校于西安电子科技大学去攻读硕士学位，也曾开展自主创业，2015年8月时，毕延文打算进行科技领域投资，借助井伟的名义，拿出500万元去设立西安正奇，并且安排井伟代持其中80%的合伙份额。

猎奇智能在成立之起始阶段，就把发展的重点核心聚焦投注于光通信这个领域之上，并且很快地就变成了中际旭创的合作一方。在2016年到2020年这样一个时间段之内，猎奇智能依次先后给中际旭创交付了 first 台耦合设备、first 台老化测试设备、first 台共晶贴片设备、first 台固晶贴片设备，进而成为了中际旭创封装设备的主要供货商家 。

招股书进行披露，在2022年4月至2025年5月这个时间段内，中际旭创以及猎奇智能先后分别签下了6笔具有代表性的光模块封装测试设备采购订单，合同金额累计起来达到3.34亿元，其中单笔金额最高的达到了8271.60万元。特别是到了2023年8月、11月，还有2024年4月、7月，这几个阶段密集地签下了4笔总价在5000万以上的光模块封装测试设备合同。

和中际旭创保持长期的稳定合作，促使猎奇智能得以快速发展，从数字方面体现出来，在2022年到2024年期间，营收出现了激增的状况且增长幅度达到274%，净利润实现了翻五倍的变化。

在2022年到2024年，还有2025年上半年（简称为报告期），猎奇智能依次实现营业收入为1.45亿元，接着是2.89亿元，再是5.43亿元，最后是2.46亿元，这些几乎全是来自主营业务的那份贡献，在同一时期净利润分别是3511.72万元，然后是8150.30万元，再然后是1.82亿元，最后是6889.04万元。在2023年以及2024年，营收增速分别达成99.47%，还有87.74%；净利润增速分别为132.09%，以及121.54%。毛利率方面，各期情况如下，一期为49.33%，二期为48.77%，三期为50.32%，四期为48.62%，总体而言保持着稳定态势，波动幅度很小。

在那段时间之中，中际旭创制始终处于猎奇智能最为重要的客户位置，所进行的主要行为是购置光模块封装测试设备，在不同阶段，分别为销售收入贡献57.12%、62.19%、58.85%、65.55%，与之对应的金额分别是8281.53万元、1.80亿元、3.19亿元、1.61亿元。在2023年的时候，增速为117.17%，到了2024年，增速变为77.22%。

相较于2023年，2024年的时候，中际旭创对于猎奇智能的采购规模增长速度，大幅度地减缓了40个百分点，而猎奇智能的营收规模增长速度，和上一年相比，下降了近乎12个百分点。

凭借跟中际旭创的合作经历，猎奇智能把设备解决方案推广给予他光模块厂商，进而拓展市场占有率，渐渐确立在光模块封测老化设备领域的领先位置。2024年，猎奇智能光模块贴片设备市场份额在全球排第一，光模块耦合设备市场份额在全球排第二。

其光模块封装测试设备的客户，有光迅科技，有源杰科技，还有陕西电子等，然而，跟中际旭创比起来，这些客户在业绩贡献方面，规模是相对有限的。

02

前五大客户贡献八成收入

贴片设备收入增速163.27%

分类依据为产品的不同类别，其中猎奇智能的重点主要产品涵盖了贴片设备，耦合设备、老化测试设备，自动化设备及整线解决方案，还有配件及其他 。

当中，中高精度的共晶贴片设备，还有固晶贴片设备，耦合设备，以及老化测试设备嗒，它们覆盖了光模块封装测试流程多个步骤，从物理封装开始一直到最终性能验证，这些步骤都是主要的核心环节，并且支持最高速率为1.6T的光模块封装需求，这与中际旭创800G光模的产能扩张需求高度契合。

各期，猎奇智能主营业务收入里，有百分之六十七点四四、百分之七十九点五三、百分之七十八点九二、百分之七十六点五四源于贴片设备、耦合设备、老化测试设备的相关贡献。其中，贴片设备、耦合设备销售收入呈现出快速增长的态势，尤其是贴片设备，在二零二三年和二零二四年，销售收入同比分别增长百分之一百零五点九九、百分之一百六十三点二七，超过了同期百分之九十九点四七、百分之八十七点七四的营收增速，主营业务业绩贡献占比从二零二二年的百分之三十点三七增长至二零二四年的百分之四十三点七一。

与此同时，猎奇智能持续地朝半导体行业不一样的其他领域去实现拓展，达成向诸如射频行业里“客户五”这类知名客户进行批量供货的目标，并且其研发出来的碳化硅也就是SiC预烧结设备已经通过了士兰微的验证。

2022年，猎奇智能有来自“客户五”的收入，为796.02万元，2023年，该收入为3273.09万元，2024年，此项收入是1890.91万元，还有767.18万元，这些收入主要是因销售半导体封装测试设备。2025年2月，猎奇智能又和“客户五”签订了合同，是关于光模块封装测试设备的，金额为640.03万元。

各期内，猎奇智能存在部分收入源自自动化设备及整线解决方案、配件及其他，然而合计收入占比自2022年期间的32.57%降低至2024年的21.08%。其自动化设备及整线解决方案业务涵盖汽车、半导体、光通信等领域的各类自动化设备，主要客户包含索恩格、苏世博等，配件客户主要是牧野汽车。

各期，猎奇智能有着不同比例的收入情况，其中，有81.79%的收入集中于前五大客户，还有93.17%的收入集中于前五大客户，另外82.83%的收入也集中于前五大客户，以及79.38%的收入同样集中于前五大客户，这种情况与下游光模块行业竞争格局较为集中的发展现状相一致。

03

以侵犯发明专利为由被起诉

公司称败诉可能性较小

业绩主要受中际旭创推动的另一面呈现出来，是猎奇智能持续通过投入研发来更新产品性能，以此适配中际旭创的技术迭代需求。

核心技术乃是其打造竞争壁垒以及持续创新的稳固根基，截止到2025年6月30日，该公司拥有的发明专利总计有43项，并且以技术诀窍以及商业机密的形式留存着众多工艺还有专有技术，得以具备光模块封装全流程设备的开发能力。

在光通信这个行业当中，正处于一种状况是，它受到技术革新以及市场需求爆发这两方面的双重驱动，光模块呢，作为核心传输器件，其封装技术迭代的速度呈现出加快的态势，如此一来，便对光模块封装测试设备的精度、效率以及工艺适配性提出了更高的要求。

经天风证券（维权）进行测算可知，每一片英伟达H100 GPU，大概对应一 点五个800G光模块以及二点一五个400G光模块的需求；而更高性能的GPU（例如平台），对于1.6T光模块的需求，显得更为迫切。

猎奇智能，为此持续加大研发力度，迅速开展产品迭代升级的研发工作。针对中际旭创800G光模块的封装环节，其开发出具备自主知识产权的高速贴装设备与光器件耦合系统；针对中际旭创1.6T光模块的眼图测试需要，猎奇智能对设备的多通道同步采集功能做出升级，使得中际旭创在平台GPU配套光模块的送样周期缩短了30%。这里，针对中际旭创1.6T光模块的封装环节，猎奇智能同样开发出具有自主知识产权的高速贴装设备与光器件耦合系统。

从2022年到2024年，猎奇智能在研发方面投入所呈现的复合增长率是90.71%，在2022年的时候，其研发人员数量为33人，到了2025年上半年，该数量增加到了129人。

在各期之中，猎奇的智能研发费用，第一期是1236.19万元，第二期为2463.88万元，第三期达4496.27万元，第四期是2868.36万元。其对应费用率，第一期是率8.53%，第二期为8.52%，第三期是8.28%，第四期为11.64%。这些费用率低于同行可比公司的平均值，同行可比公司平均值，第一期是11.39%，第二期为14.66%，第三期达14.3%，第四期是15.52% 。

还有无法被忽视的是，猎奇智能有着两项尚未裁决的诉讼。其中一项是在2025年5月，MRSI因其公司侵犯本人的发明专利而提出控诉。另一项是在2025年9月，ASMPT的全资子公司先进香港因该公司侵犯其发明专利而发起的诉讼。

在香港进行先进起诉所涉的专利，它所指向的是“多通道信号同步采集架构”，然而，这恰恰是猎奇智能对1.6T光模块眼图测试功能进行升级时，其核心的改进要点所在 。

猎奇智能，对于两起诉讼怀有十足确信之感，认定“公司败诉的可能性相对而言是比较小的” 。

04

应收账款占比四成营收

经营现金流净额转负

收入呈现增长态势，经营积累随之出现增加情况，猎奇智能的存货规模增长，应收账款也同步增长，与此同时，存在持续以真金白银投入研发等各项支出的状况，如此一来，猎奇智能的资金管理能力因而遭受考验。

各报告期期末，其应收账款以及合同资产账面价值的合计数，分别是3072.94万元、1.11亿元、1.28亿元、1.13亿元，分别占总资产权重为13.07%、16.66%、12.75%、10.53% 。在2025年上半年末的时候，其应收账款账面余额为1.09亿元，账面价值是1.03亿元，分别为当期营收的44.31%以及41.87% 。当中有4350.57万元源自中际旭创，占应收账款与合同资产期末余额合计数的比例为36.45% 。

与此同时，其存货的账面价值具体为，达到了1.17亿元为一个数值，还有2.61亿元是另一个数值，再者是3.11亿元的数值情况，以及4.15亿元作为一个数值呈现，它们分别占流动资产的比例为，58.05%这一占比情况，41.1%的占比数值，32.32%的占比情形，40.57%的占比状况。要是在未来的时候，市场环境出现了重大的不利性变化，或者是因为产品的更新迭代在时间上滞后了，又或者是客户需求发生了变化等诸多原因，从而导致公司的存货出现了积压的状况，还有滞销的情况发生，那么公司将会面临产生跌价损失这样的风险，进而会对经营业绩以及财务状况产生影响 。

猎奇智能为提升主资金运用效率以及收益，拿出了部分处于闲置状态的资金，去购置包含结构性存款等各类银行理财产品，这些理财产品在当期流动资产里所占比例依次分别是0%，10.23%，34.88%，29.87%。

到2025年6月30日截止时，猎奇智能手头货币资金存有余额为1.65亿元，和年初情形基本保持一样，在今年上半年期间，猎奇智能新增加了长期借款990万元，不存在短期借款，而一年内到期的非流动负债是275.33万元。

2025年上半年，出现了经营活动净现金流由正转负的情况，其数值为-2442.33万元。在2022年时，该数值为1670.81万元。到了2024年，这一数值变为1.42亿元，而在2023年，此数值是1.49亿元 。

“猎奇智能”称，在2022年到2024年间，经营活动所产生的净现金流呈现为正，这主要是因为公司业绩规模处在持续上升态势，使得经营活动产生的现金出现了结余情况。在2025年上半年，该净现金流转负，其主要原因在于下游客户的付款政策产生了一定有所的调整，以及为应对产品订单交付的增加而进行备货所导致的 。

05

三年半分红7200万元

实控人变现1750万元

在满足资金需求的过程中，猎奇智能还曾多次增次扩股。

2023年4月，猎奇智能在报告期内有了第一次增资情况，南京俱成、昆高新创投、昆山中觅、毅达众创、广发乾和联手，以货币方式进行出资，出资额为7850万元，此次出资用于认购130.83万元新增注册资本，其对应成本约为60.00元/注册资本。

在2024年12月的时候，猎奇智能进行了两次增资扩股，一次呢，是以每注册资本8.57元的价格，通过增资的方式用来实施股权激励。其具体表现为，从葛宏涛那里吸纳了资金631.27万元，此葛宏涛乃是猎奇智能研发总监兼研发一部负责人，还从刘正那里吸纳资金255.64万元，从陈文杰那里吸纳资金214.25万元，从持股平台昆山奔越吸纳资金569.99万元。

又有一回，是金浦慕和，以及盛宇华天，还有全德学镂科芯，再加上鸿溢盛朗、鸿溢盛越、玉澄德菉、鹏城愿景、士兰微、成都励石、上海励聚一起拿出1.23亿元去认购430.00万元新增的注册资本，而这对应的成本是28.57元每一注册资本。按照这样来计算，估值大概是11.8亿元。

在过往历次进行增资扩股以及股权转让期间，猎奇智能居然和外部投资者订立了特殊权利约定。其中涵盖在2026年12月31日之前达成境内证券市场首次公开发售也就是IPO的申报，这里明确不包含北交所和新三板。倘若申报之后主动进行撤回，或者不予受理，又或者申请被终止审核，亦或是被否决，还有未通过审核等这些情形，统统都被视作未能按照规定时间完成申报，不然的话股东就拥有这样在一定条件下要求回购投资方部分或者全部股份或者股权的权利。

与增次扩股形成了对比，猎奇智能在期间有多达4次现金分红，并且分红金额呈现出持续走高的态势，各期的分红金额分别是1000万元、1200万元、1500万元、3500万元，总计为7200万元，这一数额为同期3.66亿元净利润的19.67% 。

除了分红，在股权演变中，部分股东完成股权变现。

2022年3月，西安正奇把手中4%的股权转给了安吉辰丰，变现800万元完成退出，2023年1月，西安正奇又把手中2%、14%的股权分别转给了新余极目、毕延文，分别变现400万元、1925.33万元完成退出，随后，毕延文将3%的股权作价600万元转让给了昆山美满。

上文中提及，西安正奇是被毕延文以及其配偶李侠完全持有，所以，毕延文夫妇将股票卖出从而实现变现一千八百万元。

在2024年9月的时候，安吉辰丰把它所拥有的公司的1.43%股权，作价1360.96万元转让给了金浦慕和，又把2.10%股权，作价1999.44万元转让给了金海通（.SH），之后退出了股东名单。

2023年3月28日，罗超把手中股权，其中1.00%的股权作价500.00万元，还有2.50%的股权作价1，250.00万元，分别转给昆山合鸣、南京俱成，以此实现变现1750万元 。

现下，昆山奔博径直持有猎奇智能一千五百一十六点五八万股股权，占公司总股本的百分之三十六点七七，是控股股东。昆山奔博总计有四十二名合伙人，由罗超出任普通合伙人、执行事务合伙人。

持有猎奇智能百分之二十点六三股权的是罗超，通过昆山奔博间接控制猎奇智能百分之三十六点七七表决权的是他，经由昆山合鸣对猎奇智能百分之零点七五表决权进行间接控制的也是他，他所控制的表决权合计达到百分之五十八点一五，他是公司实际控制人，他担任董事长，他还担任总经理。

附：猎奇智能上市发行有关中介机构清单

保荐人：国泰海通证券股份有限公司

主承销商：国泰海通证券股份有限公司

发行人律师：江苏世纪同仁律师事务所

审计机构：容诚会计师事务所（特殊普通合伙）

评估机构：厦门嘉学资产评估房地产估价有限公司