2026年高盛聚焦多主题，美国股市走势及经济形势如何？

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据财联社1月4日讯（这边编辑是潇湘），于2025年终结、2026年开启之际，高盛的那些行业分析师们当下正将目光汇聚于未来一年里值得予以关注的多个主题之上。

于跨年之时，高盛所发布的一份最新研报表明，美国股市在去年最后一天，也就是2025年的上星期三进行交易时呈现走低态势，然而2025年一整年却仍旧有希望上涨将近17%。在今年，投资者对诸多信息进行了消化，这些信息涵盖了从关税直到AI，从地缘政治风险延伸至经济刺激政策。自2021年科技泡沫出现那次短暂破裂以后，市场每一年的表现几乎都是一模一样的情况——持续地上涨。那么这能不能为2026年的类似走势奠定基础呢？

高盛宣称，二零二五年乃极为有意思的一年，鉴于其同时具备三个特点，分别是喧嚣，平静，转折。并且展望二零二六年，这三个特点或许会延续下去：

喧嚣：历任总统，它们在各自执政的第二年的时候，通常情况下会变得没那么“喧嚣”去进行相关活动。然而呢，中期选举这个时候马上就要来临了，这种即将来临的情况，它是有可能会给州以及国会这两个层面带来政治方面的变革的。除此之外，美国最高法院，它有着这样计划性举动就是要对一系列案件作出裁决，这些案件是有可能会对市场产生影响的，这里面还包含着特朗普政府关税的合法性相关案件 。

平和：高盛觉得，“安稳”乃是描绘2026年经济以及股价预估之际最为恰当的词语。就经济层面而言，预估2026年美国GDP增长率为2.6%，比2025年的2.1%要高，稍微低于2024年的增速，这是由于关税减免、经济刺激以及人工智能带动的生产力提高一同促使经济持续稳健增长。在企业盈利方面，预估标普500指数的每股收益增长率会从2025年的10.5%提升至2026年的12.1%。说起标普500指数的目标位，高盛有所预测，其判断这个指数在2026年年底的时候会抵达7600点，跟当下的水平相比，预计会上涨大概11%，这样的回报率，虽说比2025年16.8%的涨幅要低一些，不过，对于股票市场来讲，可以算是一个相当强劲的回报了。

转变，2026年的转变或许会以更显著地朝着更普遍的AI受益人群转变为特性。2025年，差不多所有主要股票市场在以本地货币计价以及以美元计价的情况下，其表现都超越了美国。展望接下来的一年，高盛团队提议投资多个顺周期的领域，包含罗素2000指数成分股，非住宅建筑类股票，面向中等收入消费者的消费类股票，还有AI生产力受益股，也就是那些能够借助采用人工智能驱动的技术和解决方案，进而削减成本或者增加收入的公司。

以下是高盛报告提到的2026年十大投资主题：

①AI与电力

当下，AI基础设施主题正呈现出迈向新阶段转变的种种迹象，自夏季起始，众多以往向来可靠的领军企业，像英伟达、微软、亚马逊，其股价涨幅出现了停滞的状况，与此同时，新晋的公司，比如高通，正在积极地进行布局，而人工智能领域的“赢家”，例如谷歌等，开始逐渐崭露头角。

存储之类的生产商 (有如像是美光那般的)，还有连接器类型的公司 (像安费诺以及泰科电子这样的)，其股价出现飙升。AI相关基础设施建设当中的电力这部分板块也正处于转型状态：虽然燃气轮机供应商GE持续保持走强态势，并且负责去安装这些设备的公司 (比如像和EME这样的) 在市场以及实地服务这两方面都稀缺条件下持续呈现繁荣景象，然而公用事业股的上涨趋势已然陷入停滞状况。高盛在11月的一份报告里边深入地探讨了AI交易的下一阶段情形，包含那些有可能借助实施AI驱动工具进而变得更加高效的公司。

②药物研发

当前，在GLP - 1这个领域当中，转型的态势有可能会显得更为突出显著。礼来公司的股价一直持续不断地跑赢大盘，然而诺和诺德公司的股价在2025年的时候已经差不多出现了腰斩的情况，这是因为价格以及销量这两方面的双重逆风，致使其在2026年的每股收益预期被下调了33%。高盛作出预计，这样的一种转变将会延伸到2026年有待获批的新减肥产品之上。并且随着众多的药物以及疗法在未来一年即将获批，高盛还观察发觉到了从基于肥胖的药物向心脏病学复兴方向的转型。

③实体店销售、线上商业与广告间界限日益模糊

高盛在之前的好多份展望报告里，都着重讲了实体店销售、线上商业跟广告三者之间的界限，正变得越来越模糊。高盛有个策略师叫Eric，他长期留意这一领域，还在《互联网：2026年十大行业主题及重点股票展望》里表明电商平台借着广告营销协议，正在打造盈利的机会，另一位策略师Kate指出零售商持续不断开拓如 媒体、会员制以及电商等多种收入渠道，并且强调配送速度、价值以及“智能体商业”解决方案的引入，会重新塑造未来一年的行业状况。

④中国崛起(China )

据高盛经济学家作出的预测，哪怕是处于关税壁垒不断加剧的那种环境状况之下，中国依旧会依靠技术方面取得的进步以及持续存在的出口优势达成超出预期的增长。中国经济出现的复苏现象对于全球贸易以及科技格局所产生的关联效果，在未来的一年时间里将会被予以密切的关注。

⑤生产力驱动的利润增长

高盛团队表明，在未来一年里，因技术催动的生产力提高来支撑增长，有致使“无就业扩张”出现的可能性，可是，鉴于移民一直受限造成的劳动力萎缩，这样的生产力提高也许是必需的，最终，生产力的晋升大概是抵消人口老龄化以及出生率降低合起来影响的关键 。

⑥另类投资

到2025年的时候，私募信贷市场超越了私募股权，并且持续吸引着散户资金不断涌入进去。高盛策略师之前就曾注意到，像和这样的经纪商，在加密货币、稳定币、预测市场等处于扩张的市场里，所处的是有利的地位。另外，目前黄金投资也正发展得愈发火热起来。

⑦军事化演变

在美利坚合众国，太空军在踊跃吸纳创新力量，就像去年12月新卫星追踪系统合同授予所显示的那样，具备原生无人机与卫星技术基因的企业，像美股航空环境（AVAV）以及Lab（RKLB)或许会占据突出位置。欧洲大陆正在重新启动军事化进程，仅仅为了追赶俄罗斯，未来五年可能需要投入高达1600亿美元。

⑧人形机器人与自动驾驶汽车

技术进步之时，制造能模拟日常活动的硬件生产能力亦在提升，高盛团队于10月发布的一份报告里，评估了人形机器人发展对特斯拉等优势工业科技企业利润增长的潜在助推力，高盛团队还曾实地考察中国的机器人生态系统，觉得中国人选机器人供应链正提前开始乐观的产能筹备，等候实际订单落地，另外，中国在自动驾驶领域同样正引领潮流，预估到2035年中国无人驾驶出租车市场规模会达470亿美元。

⑨核能复兴与稀土崛起

过去几十年间，曾有三起核电站事故，分别是三里岛事故、切尔诺贝利事故、福岛事故，这使得核能发展在相当长的时期内处于停滞状态。然而当下，旺盛的需求正在促使核能走向复苏，人工智能革命对于能源，特别是清洁能源，有着与日俱增的渴求，这种渴求正在推动核能重新回到发展的前沿位置。稀土金属正在成为科技领域的关键组件，而目前在该科技领域，仍然是由中国的资源占据主导地位。

⑩政策不确定性

最后，政策走向一直都是一大市场主题。高盛觉得，在进到2026年的时候，政策对于市场的影响或许比平常更为突出(就像2025年所呈现的那样)。为何会这样呢？在货币政策层面，围绕美联储接下来的行动、美联储领导层的更替以及其对美国货币政策更宽泛影响的探讨，起码在上半年会成为主导市场的关键话题。当前美联储内部的分歧依旧存在——12月会议纪要表明多数FOMC成员觉得未来会进一步降息，然而部分成员觉得政策会在一段时间内维持不变。

跟随着二零二六年的来临，高盛的交易员仍旧在密切留意着那一系列有可能对市场走向产生影响的催化剂，其中包含：

最高法院对特朗普政府关税制度合法性的预期裁决；

美联储1月与3月(当然也包括后续)会议；

美联储新主席的任命；

11月美国中期选举；

世界杯与冬奥会赛事。

高盛最后作出提醒，声称，展望2026年，需要谨记的一点是，当前股市估值已经达到了1990年代末以来的最高水平。

注：过去逾100年的估值变化图

一个关键的还需要去解答的问题存在着，是否人工智能的浪潮可以如同电动机以及软硬件革命那一样，促使带来利润方面的增长呢？

注：三次技术革命中科技投资占GDP比例（财联社 潇湘）