年金基金迎来长周期考核，更多中长期资金或入市
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年金基金，属于中长期资金里的重要力量，其规模超7万亿元，此刻迎来了长周期考核。
独家被证券时报 · 券商中国记者获悉，有对于完善年金基金长周期考核的指导意见已经出台，跟这个相关的那些工作此时正在被推进着。这一举动将会产生强力促进年金基金长期投资的效果，更多的中长期资金有希望进入市场 。
在市场各方人士看来，年金基金长周期考核的这种情况，对于年金投资而言，会形成重大影响，并且，对于年金基金管理机构来说，意味着提出了更高要求。长周期考核机制处于这样的状况下，会改变当前现今年金基金投资里面存在的短期主义倾向，能够对年金基金长期投资起到促进作用，以壮大耐心资本 。
年金基金迎来长周期考核
我国养老保障体系里存在的被称作'第二支柱'的企业（职业）年金，资本市场中长期资金的重要构成部分是年金基金。人社部给出的数据表明，截止到9月底，我国企业（职业）年金投资运营规模超出了7.7万亿元。
在2025年7月的时候，人社部存在相关人士，于基金业协会所举办的活动之上有所表示，就年金投资管理这一方面而言，人社部正在进行牵头的动作，目的是出台完善长周期考核机制的指导意见，而且要构建“长钱长投”政策体系，以此切实去促进年金基金长期投资。随着这一指导意见出现，这就意味着年金基金长周期考核迈出关键步伐。
据了解，完善年金基金长周期考核的相关举措，涵盖了延长年金合同的时长，将考核周期予以拉长，把中长期目标当作主要的考核依据，对中长期考核评价机制加以优化等内容，凭借这些来促使年金基金构建起三年以上的长周期考核机制，进而开展长期投资。
实际上，当人力资源和社会保障部，也就是下称的“人社部”，在2025年公布全国企业年金基金业务数据之际，已经把“当期收益率”改成了“近三年累计收益率”，而这被视作是引导年金基金“长钱长投”的实操之一。
年金，作为养老金，属于典型的长期配置型资金。然而，长期以来，企业年金并非是真正意义上的那种将 long money（长钱）进行 long （长投）的情况，关于长期资金出现“短期化考核”的问题显著地凸显了出来。完善长周期考核机制，在于引导年金基金实现“长钱长投”这件事上，意义重大。
据记者所知，年金基金以前通常施行年度收益排名以及绝对收益考核，当中有的还会依据季度、月度业绩去开展排名“赛马”，与此同时把排名结果跟资金的分配关联起来。“在这种机制状况下，为了不出现份额流失的情况，投资决策必然会存在导向短期化的现象。”一位年金投管机构的人士如此说道。
年金基金考核期限要是过短的话，就容易致使投资管理人的投资行为以及收益目标走向短期化，一方面呢，投资管理人于资产配置之际会更看重短期的绝对收益，很难去开展针对长期优质资产的配置，进而也难以获取长期阶段的超额收益；另一方面呢，到了市场波动幅度比较大的时候，投资管理人受排名压力所迫会被动地进行加仓或者减仓操作，这就给年金的平稳运行带来了挑战。
在不少业内人士眼中，健全长周期考核机制，对促使投资管理人以更长远的眼光进行投资有着积极作用。借由延长考核周期，能够引导投资管理人轻视短期排名，着重长期风险把控以及跨周期资产配置，进而提高年金基金的稳健程度与收益水平。
更多中长期资金有望入市
要完善年金基金长周期考核，这同样是年金基金投资针对新出现的形势下外在情形进行应对的必要需求。
近年以来，因外部环境复杂多变的缘故，年金基金的投资环境出现了重大改变，年金基金投资以及到期资金再投资面对巨大挑战。其中有一个突出的变化在于，随着利率中枢持续下行，作为年金 Fund 首要投资品种类型的固定收益类资产收益率显著下行，对于年金基金的业绩贡献方面有所下降。
具有市场分析能力的人士剖析得到，伴随固定收益的资产所做出的贡献呈现出下降态势，在未来会出现这样一种趋势，即权益类型的资产于年金基金的投资领域里将会发挥出愈发重要的效能。当引入了长周期的考核机制之后，年金基金当中权益类资产的配置中枢存有被抬高的可能性 。
与此同时，全新的投资环境以及长周期考核机制，也针对年金基金管理机构提出了更为严苛的要求呀。年金基金管理机构需要始终秉持以委托人和受益人的权益当作核心，逐步提高自身的管理水平呢。
此前，中国证监会主席吴清曾指出，多年来，考核周期短一直是限制商业保险资金、年金基金等部分中长期资金增加A股投资的阻碍点，因为考核周期过短，所以长钱难以实现长投。实施长周期考核，可有效缓解短期市场波动对业绩的影响，还能提高中长期资金投资行为的稳定性。
耐心资本进一步壮大
长周期考核相关指导意见，关于完善年金基金的，其落地，是我国推动中长期资金入市系列政策的重要部分，也是壮大耐心资本系列政策的重要部分。
2024年9月，中央金融办与中国证监会共同联合印发了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，也就是所谓的“《指导意见》”，并且提出要建立健全商业保险资金，以及各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，进而推动树立长期业绩导向 。
为了落实《指导意见》，在2025年1月的时候，中央金融办以及其他六部门联合印制发行了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，着重引导商业保险资金加大入市力度，引导全国社会保障基金加大入市力度，引导基本养老保险基金加大入市力度，引导企（职）业年金基金加大入市力度，引导公募基金加大入市力度。
此后，公募基金中长期考核机制落地，商业保险资金中长期考核机制也落地，打通了影响中长期资金长期投资的制度障碍。2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，对基金投资收益全面实施长周期考核机制。7月，财政部印发了一份通知，这份通知是关于引导保险资金长期稳健投资，以及进一步加强国有商业保险公司长周期考核的，它把国有商业保险公司两大经营效益类绩效评价指标给调整了，调整为一种考核方式，这种考核方式是将当年度指标、3年周期指标、5年周期指标相结合，其中3年和5年周期指标权重合计达到70% 。
中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文，近日在论坛演讲时表明，中长期资金长周期考核已然开始铺开，这蕴藏着一种意味，即资本市场监管范式，从数量限制规则转变为谨慎人规则，这属于一个巨大的变化，从长期视角来看，对中国中长期资金的大发展有益处，对“十五五”期间中长期资金的发展与壮大有益处。
