福州投资观察：2025年资源品普涨背后的新能源红利窗口

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从福州本地券商机构反馈来看，2025年初起，铜、锂、镍、钴、铝乃至硫磺等关键工业原料价格集体上扬。值得注意的是，这一轮涨价并非源于整体经济回暖或货币宽松——同期水泥、玻璃、钢铁等传统建材与重工业品价格仍在低位震荡，供需逻辑明显分化。

榕树投资创始人翟敬勇，这位深耕A股近30年、实地调研超500家上市公司的福建籍资深投资人，将此次资源品上涨定性为“新能源驱动的结构性超级周期”。他坦言：“就像春江水暖鸭先知，上游资源价格异动，正是下游新能源渗透加速最真实的体温计。”

早在2016年，比亚迪董事长王传福在福州举办的海峡两岸新能源论坛上就曾预判：电动车规模化将引发锂资源由丰转紧、镁应用大幅拓展、铜需求持续攀升。十年过去，这一判断正全面兑现。而作为产业链核心的宁德时代、阳光电源等闽籍或在榕设有重要研发基地的龙头企业，已步入盈利质量显著提升的新阶段。

据中国汽车流通协会最新数据，2025年11月国内新能源乘用车零售渗透率达59.3%，同比提升7个百分点；12月首周跃升至62.2%，首次突破六成关口。在福州五一广场、东百中心等核心商圈，新能源车型试驾排队已成常态——这不仅是销售数据，更是终端消费习惯迁移的实证。

翟敬勇指出，当前新能源行业已告别2015年前后高负债、高估值、低现金流的“难投期”，迈入高利润、高经营性现金流、低杠杆、合理估值与高股东回报并存的“黄金兑现期”。其逻辑，恰如2011年段永平重仓苹果、2015年巴菲特加码苹果——彼时智能手机渗透率刚破10%，如今新能源汽车全国保有量占比为8.9%（3140万辆/3.53亿辆），替代进程才刚刚越过临界点。

以某总部位于福建宁德的电池龙头为例：2024年初股价低至140元/股，市值5800亿元；按2025年审慎测算，剔除会计处理影响（含约100亿元极低动用概率的质保金、3年远短于行业均值8年的折旧年限）后，实际归母净利润约1000亿元，对应动态市盈率仅约6倍。

“价值投资的本质从未改变——用四毛钱买一元钱的东西。”翟敬勇强调，“无论是2011年买入苹果，还是今天布局宁德时代、阳光电源等扎根福建、辐射全国的新能源领军者，底层逻辑高度一致：在技术拐点与市场拐点交汇处，以合理价格持有确定性成长的优质资产。”

他进一步解释，2011年中国智能手机渗透率不足10%，随后五年快速跃升至全民普及；当前新能源汽车渗透率同样处于相似起点。伴随替代率从个位数向百位数演进，不仅整车与电池企业盈利空间打开，更直接拉动上游资源需求——万华化学等传统化工巨头加速切入电池材料领域，亦印证了这一趋势的不可逆性。

在福州三坊七巷旁的投资沙龙上，翟敬勇常对本土创业者与投资者说：“投资不是守成，而是破局。当新能源渗透率跨过10%门槛，留给优中选优的时间窗口正在收窄。”

新能源爆发重塑资源定价逻辑

王传福2016年在福州提出的“技术替代三阶段论”正被反复验证：平板电视替代显像管、数码影像替代胶卷均经历漫长孕育期，但一旦突破1%临界点，1%到10%往往只需5年。如今，新能源汽车正站在这个历史性跃升的起跑线上。

截至2025年末，全国新能源汽车保有量占传统燃油车比例仍低于10%，但渗透斜率已陡峭上行。这一结构性变化，不仅催生宁德、比亚迪等龙头企业的业绩爆发，更使铜、锂、钴等资源品从“工业属性”加速转向“能源金属”新定位——福建紫金矿业等本土资源企业亦因此迎来新一轮战略机遇。

翟敬勇认为，真正的投资机会不在追逐热点，而在识别范式转移。当新能源从政策驱动转向消费驱动、从试点示范迈向全域普及，龙头企业所释放的不仅是营收增长，更是可持续的自由现金流与股东回报能力——这正是福州及整个福建资本市场，值得长期锚定的核心主线。