2026年初A股强势，吴晓求谈资本市场三端改革及建议

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于2026 年开始时，A股市场展现出强劲态势，沪指决然突破4100点，两市的成交额登上3万亿的重要关卡 。

“最近一年多时间里，尤其是自2024年9月24日起始，中国资本市场出现了根本性的改变。”中国人民大学曾经的副校长吴晓求这般说道。

吴晓求在1月10日举办的第三十届（2026年度）中国资本市场论坛提及，资本市场出现的这一根本性变化，是因为市场信心得以恢复以及预期趋于稳定。在这样的背景状况下，怎样才可以让资本市场既能够满足企业部门多样化的融资需求，又能够满足居民部门财富管理需求，这成为了需要去思考的问题。

针对这种情况，他给出建议，资本市场需要开展三方面的改革，这三方面分别是资产端，需求端，还有制度端。

首要来讲，资产端的改革重点在于对上市公司结构做出调整，使得高科技企业以及科创型企业逐步占据主体地位，这是由于高科技企业向前的发展以及技术取得的进步乃是资本市场发展的底层逻辑 。

其次，需求端要改革，投资端的改革是重点。在吴晓求的看法中，由于受到规则约束、风险理解偏差等因素的影响，在此之前，大资金并没有全面进入市场。

他举例说，险资是个例子，并非说险资不能进入，而是险资没办法进入，其偿付能力指标对它进行了约束，将投资风险市场的系数设置得很高，并且考核周期又很短 。

吴晓求持有这样的看法，即推动投资端的改革属于本轮资本市场改革的关键重点所在，其核心目标是达成市场流动性的扩大 。

第三，是制度端的改革。吴晓求讲，要是没有制度端方面的改革，前面提到的那两项改革就很难取得成效，而制度端改革的关键核心在于要使市场拥有信心，拥有预期，拥有底线性。

他作了进一步的解释表明，对于制度端的改革而言，首先务必要保证市场具备透明度，需要运用各类手段，使得发行人能够如实地将相关信息予以披露，绝不能够有所谓的“埋雷”行为。

吴晓求称，当下存在一些上市公司，老是想着“埋雷”，用尽各种办法去“埋雷”，甚至还有欺诈上市的情况，如此这般下去，市场的“雷”会变得太多，资本市场改革需从不存在“雷”起始 。

那么，要怎样将“雷”去除掉呢？针对此情况，他给出了建议，那就是，对于“埋雷者”以及“帮助埋雷者”实施重罚，对于欺诈上市、财务造假、内幕交易等这类行为的处罚，从行政处罚转变为展开刑事处罚、进行民事赔偿，并且对帮助造假的中介机构给予同等处罚。

把“雷”排除掉，接着让我们的市场具备财富管理功能，使其成为一个投资的市场，随后再开放，进而变成一个国际金融中心，这便是三端改革所要达成的目标，吴晓求表达了这样的观点 。