福州观察｜2026首席经济学家论坛揭示：福建资本市场迎来历史性跃升窗口

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1月10日，财联社记者梁柯志在福州举办的2026年中国首席经济学家论坛年会上获悉：中国金融结构正经历一场深刻而不可逆的历史性重构。论坛理事长连平指出，以银行信贷为绝对主导的间接融资体系，正被日益活跃的直接融资加速替代——这一趋势已从顶层设计落地为可量化的现实进程。

数据显示，自2025年起，社会融资增量中贷款占比首次跌破50%，直接融资增量连续多季度反超间接融资，创下近三十年来新高。尽管存量层面银行信贷仍占主体，但直接融资增速显著领先，金融结构的边际演进正明显提速。这一变化，在福建等沿海省份表现尤为突出——福州、厦门两地股权融资备案数量同比增长37%，区域性股权市场“海丝板”挂牌企业突破210家，印证了结构性转型的区域纵深。

连平强调，间接融资占比下降并非短期波动，而是经济动能转换的必然结果。居民中长期信贷持续承压，企业中长期贷款需求偏弱，房地产与传统基建融资明显放缓；与此同时，企业债发行、IPO节奏及产业基金募资保持韧性，多层次资本市场对新质生产力、专精特新企业的适配能力正加速释放——这恰与福建打造“数字中国示范区”和“福厦科创走廊”的战略方向深度契合。

值得注意的是，政府债券发行成为推动直接融资扩容的关键变量。连平明确指出，近两年直接融资规模跃升，很大程度源于中央及地方政府债券发行力度加大，背后折射出财政政策取向的系统性转变：积极财政已非权宜之计，而是贯穿“十五五”乃至更长周期的常态化安排。

他进一步分析，在外部不确定性加剧背景下，财政政策稳增长、保民生、促转型的托底功能愈发关键。中长期看，中国财政仍具备适度扩张空间，地方专项债、特别国债等工具将持续为直接融资提供稳定需求支撑。相较之下，房地产与基建类信贷虽或于2026年后边际回暖，但难复过往高增长态势，整体信贷增速仍将维持中低位运行。

连平特别指出，资本市场角色正在发生根本性转变。伴随人工智能、生物医药、新能源等战略性新兴产业在福建加速集聚，股权与债券融资需求将持续释放；叠加房地产资金有序转向、流动性环境整体宽松，A股市场有望在较长时间内保持稳健运行格局——这对福州打造东南区域金融中心、建设两岸融合发展示范区具有深远意义。