福州观察｜2026年初经济暖意初显：YHEI上行叠加制造业PMI重返扩张区间
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摘要
2026年1月6日，第一财经研究院发布的中国高频经济活动指数（YHEI）升至1.13，较前一周上涨0.05。沿海煤炭运价指数明显走强，成为拉动YHEI回升的关键因素；进口干散货运价指数维持在1.15的稳健水平。同期，2025年12月制造业PMI达50.1%，为年内首次站上荣枯线，释放积极信号。
国家统计局数据显示，2025年12月制造业PMI为50.1%，环比提升0.9个百分点，系自当年4月以来首度重返扩张区间。其中，高技术制造业PMI达52.5%（+2.4pct），装备制造业与消费品行业PMI均升至50.4%（分别+0.6、+1.0pct），全部高于50%临界值。作为东南沿海重要制造业基地，福州重点培育的光电、新能源电池及智能装备产业链表现亮眼，与全国高技术制造回暖趋势高度契合。
需求端持续修复：新订单指数升至50.8%，时隔五个月重回扩张；新出口订单达49.0%，改善1.4个百分点。生产端同步提速，生产指数为51.7%（+1.7pct），采购量指数51.1%（+1.6pct），供应商配送时间指数50.2%（+0.1pct），反映福建港口群如福州港、厦门港的原材料集疏运效率稳步提升。价格方面，出厂价格指数48.9%（+0.7pct），主要原材料购进价格指数仍处高位（53.1%）。
非制造业同步回暖：12月商务活动指数为50.2%（+0.7pct）。建筑业指数跃升至52.8%（+3.2pct），结束连续四个月收缩；服务业指数49.7%（+0.2pct）。值得注意的是，福州滨海新城、三江口片区等重点基建项目加速落地，带动建筑类投入品价格指数回升至50.8%（+1.1pct），凸显区域投资动能增强。
一、第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）
截至2026年1月6日，YHEI报1.13，较2025年12月30日上升0.05。驱动因素中，“沿海煤炭运价指数”单周上涨0.13，支撑工业景气度；“进口干散货运价指数”稳定于1.15，显示大宗物资跨境流通保持韧性。这一态势与福州江阴港、罗源湾港区外贸货运量环比增长趋势一致。
二、央行货币操作
2026年1月1日至6日，央行通过公开市场操作净回笼资金6959亿元。当周逆回购投放5950亿元，到期规模12909亿元；7天期逆回购利率维持1.4%不变，延续稳字当头的政策取向。
三、利率与社会融资
截至1月6日，银行间隔夜利率为1.33%（周降1BP，月降7BP，年降20BP）；7天回购利率1.49%（周降66BP）。1年期互换利率1.51%（周升1BP），5年期升至1.64%（周升4BP）。国债收益率全线上行：1年期1.36%（+1.9BP），5年期1.67%（+3.48BP），10年期1.88%（+2.47BP）。
四、企业部门
2025年12月，制造业PMI达50.1%，环比提升0.9个百分点，为年内首次突破50%荣枯线。高技术制造业（52.5%）、装备制造业（50.4%）、消费品行业（50.4%）PMI全面回升，印证产业升级成效。福州马尾物联网产业基地、高新区电子信息集群等本地优势板块，正成为全省先进制造复苏的重要支点。
细分指标显示：新订单指数50.8%（+1.6pct），新出口订单49.0%（+1.4pct）；生产指数51.7%（+1.7pct），采购量指数51.1%（+1.6pct），供应商配送时间指数50.2%（+0.1pct），反映供应链响应能力增强；出厂价格指数48.9%（+0.7pct），原材料购进价格指数53.1%，成本压力仍存但趋于缓和。
非制造业方面，商务活动指数50.2%（+0.7pct）。建筑业指数52.8%（+3.2pct），扭转连续四个月收缩态势；服务业指数49.7%（+0.2pct）。福州都市圈轨道交通、闽东北协同发展区重大工程集中开工，有力拉动建筑业景气回升，相关投入品价格指数达50.8%（+1.1pct）。
1.第二产业
截至1月6日，钢坯价格周跌0.34%，水泥价格周跌0.64%，动力煤价格月跌1.84%。开工率方面：短流程钢厂电炉开工率升至69.79%（+1.04pct），长流程钢厂降至46.67%（-1.66pct）；全钢胎开工率58.15%（-3.8pct），半钢胎68.25%（-3.8pct），同比分别低4.09、10.91个百分点。
2.航运
截至1月6日，中国沿海散货运价指数（CCBFI）报1018.75点，周跌17.89点。12月26日中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1146.67点（基期1998年1月1日=1000），较前一周上涨21.94点；除东西非、美西、南非、南美航线外，其余主要航线运价普遍上扬。
3.房地产市场
截至1月6日当周，一线城市新房、二手房成交面积环比分别下降48.57%、38.95%；二线城市降幅为59.67%、23.04%；三线城市为39.5%、86.8%。百城土地成交面积（截至12月28日）为3450.61万平方米，周环比下降24.15%。
五、居民部门
高频数据显示：截至1月6日当周，电影票房日均1.54亿元，环比增加7864.38万元；公路物流运价指数月降0.09%，同比降0.73%，反映内需消费与流通环节温和复苏。
六、全球视角
截至1月6日，美元指数升至98.6（+0.38），人民币兑美元汇率报6.9813（+88BP）。VIX恐慌指数升至14.75（+0.42）；标普大宗商品总指数3968.52（+0.29%），其中能源指数-2.71%（596.37），工业金属指数+5.28%（2252.89），农业指数+0.89%（478.13）。
