2025 年银行间债务融资工具发行破十万亿，一季度地方债计划超 2 万亿
【金色港湾资讯网为您推荐阅读】
债市要闻
据中国银行间交易商协会最新披露，2025年银行间债务融资工具发行总额达10.1万亿元，连续第二年突破十万亿关口。这一稳健增长态势，在全国范围内形成有力支撑，也为福建、福州等地中小企业获取低成本资金提供了坚实基础。
数据显示，全年净融资规模为1.7万亿元，存续余额超18万亿元，同比增长10.9%；平均发行利率降至2.050%，较上年下降38个基点，切实缓解了企业融资压力。其中，中长期品种发行5.8万亿元，占公司信用类债券中长期净融资比重逾六成；230家首次发债企业和135家民营企业获得支持，后者发债金额达5782亿元，占比超七成。值得关注的是，802亿元稳增长扩投资专项债成功落地，重点投向新基建、城市更新等方向——福州滨海新城、闽东北协同发展区多个项目已纳入首批支持清单。
【一季度地方债发行提速，福建积极对接超2万亿全国盘子】
Wind统计显示，截至1月8日，全国31个省（区、市）披露的一季度地方债计划发行规模达20862亿元，首次突破2万亿元大关。四川、山东、云南位列前三，而福建省亦同步加快节奏，正有序推进福州地铁四期、厦漳泉城际铁路等重大项目的专项债申报与发行工作。
从结构看，一季度拟发行新增债券约8173亿元，其中新增专项债6514亿元；再融资债券计划发行12689亿元。作为财政政策“早发力、快落地”的关键抓手，地方债发行明显前置——1月5日山东率先开闸，1月8日宁波完成253.72亿元发行。西南财经大学刘蓉教授指出，“十五五”项目储备充足，早发早用有利于提升资金效能。当前新增专项债重点覆盖新基建、城市更新等领域，对扩大有效投资、撬动民间资本具有显著带动作用，也为福州、厦门等中心城市稳增长提供持续动能。
【债券基金开局承压，中长期纯债产品回调明显】
2026年开年以来，债市波动加剧。财联社援引Wind数据称，在全市场4200余只份额合并计算的纯债型基金中，约六成年初至今回报为负；其中3300只中长期纯债基金中，近七成出现净值回撤，最大跌幅逼近2%。分析认为，长端利率上行是主因，叠加权益市场阶段性回暖，资金配置逻辑有所调整。
【险企发债连续三年破千亿，低利率环境推动资本补充】
证券时报报道，2025年保险公司债券发行规模达1042亿元，涉及23家机构，已连续三年超千亿元。业内人士指出，在当前低利率周期下，险企一方面通过发新债置换高成本存量债务，另一方面借机夯实资本实力。此举不仅增强行业抗风险能力，也为服务福建区域经济、参与福州养老社区及绿色基建项目投融资提供更充裕的资金保障。
【多地出台存量资产盘活新政，江西REITs经验可借鉴福州实践】
江西省发改委发布《促进民间投资高质量发展若干措施》，明确支持民企通过基础设施REITs、产权交易、不良资产处置等方式盘活存量资产，并对手续不全但产权清晰的项目开通绿色通道。该模式对福州推动旧厂房改造、国企闲置物业升级具有参考价值，有望加速本地存量资源向优质资产转化。
【陕西规范政府投资基金运作，防范隐性债务风险】
陕西省政府办公厅印发通知，要求各级政府投资基金坚持同股同权、同期同比例出资，严禁承诺保本保收益、违规举债出资或新增隐性债务。同时强调构建全流程风控体系，强化投后管理与资金监测。此类审慎监管思路，亦为福建省级产业基金及福州海丝基金的规范化运作提供有益参照。
【华夏幸福预重整再生变数，平安提起约64亿元仲裁】
1月8日晚间，华夏幸福公告披露，其控股股东华夏控股及实控人王文学被平安资产、平安人寿提起仲裁，主张支付业绩补偿款及违约金合计约64亿元。目前公司正处于预重整关键阶段，但平安方面对其程序合规性持续存疑。同日发布的2025年度业绩预告显示，公司预计归母净利润为负，期末净资产或转为负值。
【黄金首超美债成全球第一大储备资产，创三十年新高】
世界黄金协会最新数据显示：若按2025年末价格折算，全球央行持有的境外黄金储备价值已达3.93万亿美元，历史性超越同期海外官方持有美债规模（3.88万亿美元）。上一次黄金储备市值超过美债，还要追溯至1996年。
【美国ADP就业数据温和回升，劳动力市场延续降温趋势】
美国12月ADP就业人数增加4.1万人，略低于预期的4.8万人，显示招聘活动仍处温和复苏通道。值得注意的是，此前四个月中有三个月私营部门就业人数下滑，此次回升释放一定积极信号。11月数据亦由初值-3.2万人修正为-2.9万人。
公开市场：
中国人民银行1月8日开展99亿元7天期逆回购操作，利率维持1.40%，实现单日净投放99亿元；同日还实施11000亿元90天期买断式逆回购，操作规模与当日到期量持平。
信用债事件
截至2025年11月30日，富力地产合并报表范围内逾期债务本金余额为387.25亿元。
万达商管：“11 02/13/26”债券建议修订及豁免条款已生效；
晶泰控股拟发行28.66亿港元零息可转债，转换溢价率20%；
汉高集团完成2026年首单外资熊猫债发行，系人民币债券市场重要里程碑；
“18同济01”“18同济02”合计4.602亿元本息尚未兑付，发行人已进入破产清算程序；
蓝光发展及其子公司逾期债务本息合计约605.61亿元；
荆楚文化被列为被执行人，执行标的6874.605万元，双方已签署《和解协议》；
广西路桥副总经理莫友君因涉嫌严重职务违法犯罪接受调查并被免职；
融侨集团旗下子公司发生债务展期、贷款提前到期等多重风险事件，两起诉讼取得新进展；
广州交投集团宣布取消“26粤交投”债券发行。
市场动态：
【货币市场｜资金面整体平稳，短端利率小幅上行】
周四，银行间质押式回购加权利率多数上行：隔夜品种报1.27%（+0.4BP），7天期报1.462%（+1.2BP），14天期报1.482%（+2.9BP）；1个月期微跌0.5BP至1.559%。银银间定盘利率全线走高，FR001涨1.56BP至1.3456%，FR007持稳于1.52%，FR014跌1.0BP至1.56%。
【利率债｜现券修复反弹，10年期国债收益率下行近1BP】
国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.37%，10年期涨0.15%。银行间主要利率债收益率普遍下行：10年期国债活跃券收益率下行0.95BP至1.889%，30年期下行2.1BP至2.314%，10年期国开活跃券下行1.9BP至1.975%。机构观点认为，资金面保持宽松，现券经历连续调整后出现技术性修复，但方向仍未明朗，需结合后续经济数据综合研判。
【信用债｜收益率分化加剧，成交放量至1386亿元】
周四信用债收益率多数上行，信用利差整体走阔，全天成交1386亿元。万科系债券普遍上涨，“21万科04”涨超5%；中航产融相关债券下跌明显，“24产融02”跌7.71%。AAA级中票1年期收益率上行0.59BP至1.6859%，3年期上行0.96BP至1.8962%；AAA级城投债1年期上行0.57BP至1.6991%，3年期则下行0.31BP至1.8972%。
7只信用债单日涨幅超2%，“22华侨城”“21万科04”“21万科06”分别涨5.93%、5.53%、4.42%；8只跌幅超2%，“24产融02”以7.71%领跌。另有194只信用债收益率高于5%，其中“23万科01”达470.72%（成交471.13万元），“22万科02”为225.57%（成交198.59万元）。
欧债市场涨跌互现：英国10年期国债收益率跌1.2BP至4.403%；法国、德国、西班牙分别涨0.6BP、1.0BP、0.3BP；意大利跌0.6BP至3.507%。
美债全线走高：2年期收益率涨1.86BP至3.488%，3年期涨2.83BP至3.550%，5年期涨2.78BP至3.729%，10年期涨1.97BP至4.167%，30年期涨0.71BP至4.838%。
（财联社FICC）
