金价涨投资需求旺，银行理财子公司却搁置黄金产品发行
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记者 陈植
在2026年1月8日的时候，伦敦的现货黄金报价，在大概4426美元每盎司的附近，处于徘徊的状态，而在过去的一年里其涨幅大约是60% 。
面对，因金价上涨而引发的，黄金投资旺盛需求这么个情况，梁伟呢，却发出感慨，说自己有劲，却使不上，就是这样，有个句号。
梁伟身为一家股份制银行理财子公司产品创新部的负责人，在元旦之前，他收到了来自三家产品代销机构的诉求，这诉求是要加快黄金投资主题理财产品，也就是被简称为“黄金理财产品”的发行力度 。
然而，元旦过后，风控部门再次否决了梁伟提出的“快速新发黄金理财产品”的建议，这是由于风控部门有所担忧，要是黄金价格出现回调，进而引发黄金理财产品净值产生较大幅度的回撤，那么就容易致使客户投诉率升高以及出现产品赎回潮，这对相关业务的稳健发展是不利的 。
于是，梁伟所在的理财子公司继续搁置黄金理财产品的发行。
这使得他不清楚要怎样朝着产品代销机构去作出解释，在代销机构的认知当中，黄金价格呈现出持续上涨且未见衰减的态势正在激励居民进行“淘金”行为，而这恰巧正是黄金理财产品实现市场规模扩大，也就是扩容的绝佳时机 。
梁伟遭遇的那种“窘境”，同样也在别的理财子公司那里出现了。中国理财网给出的数据表明，截止到2025年年底的时候，银行理财子公司所发行的、带有“黄金”字样的那些理财产品，其存续数量仅仅只有18只，跟2024年2月初的51只相比，出现了大幅的减少。
梁伟所在的、名为产品创新部的部门，一以贯之地对风控部门所秉持的那种“谨慎”持有不一样的看法，随着金价有着持续不断地具备进一步创造新的更高点位纪录的可能性，在当下这个时段去发行黄金理财产品，不但风险管控能够得到有效控制，而且还能够持续不断地创造返回的效益 。
然而，短期内双方分歧仍难以弥合，这是由于两者出发点全然不同，产品创新部更看重业务拓展机遇以及市场投资机会，而风控部更侧重于潜在风险规避，两者的“对立”，在某种程度上也是理财产品创新过程中绕不开的一大矛盾 。
代销渠道需求火热
渣打银行财富方案部的投资策略师王昕杰表示，鉴于国际地缘政治风险升级等导致不确定性因素不断增添，增持黄金以及看好黄金价格在未来呈现上涨态势，已然成为全球央行、机构投资者和个人投资者的“最大共识”。
这也反映在居民对黄金理财产品的配置需求持续升温上。
李卓身为一家中部地区农商行零售业务部主管，在过去的两个月之中，曾收到多家支行发出的“增加黄金理财产品代销”的呼声，而其原因在于，金价一直保持着涨势且丝毫没有减弱的迹象，这吸引了居民积极去认购黄金理财产品。
有两位支行行长，向李卓发出抱怨，支行里面，有好多VIP个人客户，理财产品到期之后，直接把资金转走了，随后这些资金，被用于投资黄金ETF，也就是交易型开放式指数基金，或者投资黄金投资主题公募基金产品，要是再不增加黄金理财产品代销数量，支行就会面临更严峻的理财资金流失压力，这种压力之下，有可能完不成年度理财业务销售指标。
刚开始的时候，李卓认为这番抱怨稍微有点“夸大其词”，然而在去往这些支行进行实地调研以后，他切实体会到居民对于黄金理财产品有着旺盛的投资意愿。这些支行所代销的三款“固收+”理财产品，即使没有以黄金来命名，不过由于它的投资策略涵盖了“黄金+”的内容，所以在不到一周的时间之内就完成了代销额度。
2025年12月起的时候，李卓发现了，工商银行呢，还有光大银行，以及上海银行等这些银行，相继地对代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务，加强了管理，这就使得不少的个人投资者，转而投向了黄金理财产品 。
王昕杰表示，金价存在有望继续上涨的预期，这种预期正在驱动居民对黄金那些相关投资品种的配置意愿处于居高不下的状态。在全球央行持续增持黄金储备这个情况之下，以及国际地缘政治风险出现升级从而推升避险投资需求等诸多因素共同产生共振的状况下，渣打银行维持超配黄金的投资建议，还把未来12个月的黄金目标价设定在了4800美元/盎司 。
城商行一家的个金部，有个业务主管叫刘星，他感受到居民对黄金投资有着旺盛需求。在2025年11月初的时候，他抱着尝试的那种态度，从和其合作的理财子公司那儿引入了一款用来代销的黄金理财产品。让他没有想到的是，就在当月，黄金价格持续地上涨，并且还迭创新高，使得这款理财产品在两周之内就完成了预期的代销额度。
如今，多家国际投行力挺2026年黄金价格，且支行反馈不少居民等着追加投资，如此情况下，刘星所在的个金部计划在2026年大幅增加黄金理财产品的代销数量，可是，他把这项计划告知合作的理财子公司时，却吃了闭门羹，理财子公司称近期没有新发黄金理财产品的计划。
对于此，李卓也着实相当纳闷，在元旦没过之前，他同样向理财子公司提议加大黄金理财产品的发行力度，然而后者老是“顾左右而言他”。
产品发行遇冷
面对代销机构的热情，梁伟感受到“心有余而力不足”。
为了使风控部门改变态度，在过去一个多月里，由梁伟所在的产品创新部来做这件事，他们收集整理了各类报告，这些报告是支持2026年黄金价格持续上涨的，同时还收集了投行观点，目的在于能够证实当下发行黄金理财产品时“风险是可控的”。
但是，风控部门依然坚持之前的立场，这令梁伟无可奈何。
拥有赚钱逻辑的黄金理财产品，是通过押注黄金价格上涨来获取利益的。详细来说，这类理财产品常常至少会把30%的资金投放到上海黄金交易所品种以及看涨黄金的场外期权组合当中。综上所述，对待过去一年金价出现的大涨情况，银行理财子公司的风控部门自然而然会担忧，要是在2026年金价意外出现显著回落，必然会拖累相关理财产品净值出现大幅回撤，进而引发一系的客户投诉事件以及产品剧烈赎回风波。
对于解决风控部门的顾虑而言，存在一个能够行之有效的办法，那便是借助黄金期货投资，对于所持黄金理财产品具备的黄金看涨持仓实施价格波动风险对冲。然而，因为受到牌照资质以及风险控制等诸多因素的限制，当前大多数银行理财产品仍旧难以直接参与期货投资。
这同样致使理财市场呈现出一种奇特的状况，自2025年起始，金价不断地持续攀升，居民对于黄金进行投资的意愿持续不断地升温，然而理财子公司按照基于风险管控等诸多因素，持续不断地压缩黄金理财产品发行的数量。举例来说，招银理财于2025年发行了7只带有“黄金”字样的理财产品，相较于2024年的19只显著地减少；与之类似，中邮理财在2025年发行了6期黄金自动触发策略理财产品，相较于2024年减少了2期。
这位银行理财子公司里另类投资部的交易员表示，致使致使黄金理财产品发布遇冷的另外一个因素是，这类产品的处在持续存在的期限一般都达不到1年，并且是以滚动着接力发行作为主要方式。所以风控部门心生担忧，担心这类物品要是在比较短的持续存在的时期之内碰到黄金价格大幅度回过调，于是就很难达成“业绩翻身”，于是就干脆把这类产品的接力发行的脚步给放下搁下搁浅了。
上述交易员分析称，这背后存在深层次原因，那就是当金价处于高位运行状态时，银行理财子公司会有不一样的看重倾向，它们反而更加看重黄金理财产品的净值呈现出的低波动性。这种看重倾向会带来一系列后果，一旦金价出现回调情况，并且导致相关理财产品的净值回撤幅度超过了2.5%，就极易引发客户投诉率急剧增加，以及产品赎回压力也跟着加剧的状况出现。而当出现这样的状况时，原先那些追捧黄金理财产品的代销机构就会迅速改变态度，也就是责怪理财子公司的产品风控能力存在缺失，进而对整个产品代销合作局面产生冲击。
（应受访者要求，梁伟、刘星为化名）
