福州企业亚辉龙跨界脑机接口引监管关注：信披瑕疵叠加业绩承压

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总部位于深圳的体外诊断上市企业亚辉龙（688575.SH），近期宣布与深圳脑机星链科技有限公司开展脑机接口领域合作，消息甫一披露即引发市场高度关注。值得注意的是，作为福建资本市场重点关注的异地上市闽企代表之一，亚辉龙此次动作亦牵动福州本地投资者及产业观察者的视线。

1月6日晚间，亚辉龙首次披露合作协议，称合作方脑机星链“在非侵入式与侵入式双技术路径上均有深入布局”，并已研发脑电采集分析仪等产品。然而仅数小时后，在上交所连夜发出问询函的压力下，公司于1月7日凌晨发布补充公告，全面修正表述——明确脑机星链“技术路线仅为非侵入式，无侵入式技术布局”，并强调其与马斯克旗下Neuralink存在本质差异。

前后两份公告在核心技术路径描述上出现明显矛盾，直接触发监管快速响应。1月7日深夜，上交所同步下发问询函与监管警示决定，直指亚辉龙信息披露“不准确、不完整”，未就合作协同性、技术可行性及后续不确定性等关键风险作出充分提示。公司及时任董事会秘书王鸣阳均被予以书面警示。

穿透合作细节可见多重疑点：脑机星链成立于2025年9月2日，至今运营仅约四个月，注册资本500万元；其宣称覆盖脑疾病“诊断—治疗—康复”全链条，但亚辉龙在回复中坦承对方“成立时间短、规模小、无系统性商业化能力”，后续研发依赖外部融资；其所涉脑电采集分析仪、迷走神经刺激仪、睡眠监测仪等产品均“尚未进入注册申报阶段”，针对阿尔茨海默症、孤独症等适应症的产品仍处临床前研究初期。

更值得关注的是事件发生前的市场异动：公告发布当日，亚辉龙股价放量上涨6.52%，成交额较前一交易日激增299%。上交所据此要求公司自查内幕信息知情人交易情况。亚辉龙回应称，仅1名核查对象卖出200股，且交易行为发生于知悉合作事项之前，与内幕信息无关。

业绩层面，压力持续传导。2025年前三季度，亚辉龙实现营收12.87亿元，同比下降7.69%；归母净利润6042.09万元，同比骤降72.36%。这已是公司连续第三年营收与净利双下滑——2023年、2024年营收分别下滑48.42%、2.02%，净利润降幅更达64.92%、15.06%。其高光时刻源于2022年新冠检测业务爆发（营收39.81亿元，净利10.12亿元），但随着疫情红利消退、IVD集采深化及行业竞争加剧，传统主业增长动能明显减弱。

在此背景下，亚辉龙试图借脑机接口这一前沿概念重塑市场预期。但从落地节奏看，合作尚处早期：拟投资脑机星链金额不超过1500万元，占公司货币资金比重较低；联合研发项目总预算约3000万元，实际投入尚未确定；所有拟合作产品均未取得医疗器械注册证，其中进度最快的迷走神经刺激仪（暂定名）预计获批时间亦无明确节点；公司明确表示，该合作“中短期内不会带来显著业绩改善”，首笔收益分成“不早于2026年11月”。

上交所此次火速问询与警示，向全市场释放明确信号：即便仅签署框架性协议，上市公司也须确保信息披露真实、准确、完整，严禁以模糊化、夸大化表述误导投资者。对福州及福建地区关注科技创新与资本合规的市场主体而言，亚辉龙案例亦是一次现实的风险教育样本。