福州观察｜千亿养老理财迎首波兑付潮，福建居民养老资产配置迎来关键节点

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2021年末，养老理财在“四地四机构”框架下启动试点——其中福州作为首批试点城市之一，成为全国养老金融改革的重要落点。四年间，试点范围由局部拓展至全国，福建多家银行理财子公司深度参与产品设计与本地化服务，推动该品类在东南沿海形成稳健示范效应。

据Wind数据，截至2025年末，全国养老理财产品总规模达1063亿元，共51只产品，发行机构覆盖10家理财子公司。值得关注的是，福建本土的兴银理财（注册地福州）已发行3只养老理财产品，全部跻身市场收益前列，“兴银理财安愉五年封闭2号养老理财”年化收益率超6%，成为区域标杆。

从收益表现看，2025年养老理财平均年化收益率为3.94%，显著高于同期定期存款与普通理财；其中10只产品年化收益突破5%，7只头部产品规模合计约510亿元，占总规模近半。招银理财“招睿颐养睿远稳健五年封闭3号”以101.35亿元居首；农银理财、招银理财另两款产品规模均超83亿元；而22只产品规模不足10亿元，分化态势明显。

产品结构高度统一：超九成采用“固收+”策略，底层以高等级信用债为主，风险等级普遍定为R2（中低风险），契合养老资金安全优先属性；期限方面，五年封闭期为绝对主流，仅贝莱德建信理财“贝安心2032养老理财1期”设十年封闭，探索超长期限配置逻辑。福州本地投资者对五年期产品接受度高，与闽籍居民偏稳健、重规划的财富管理习惯高度契合。

步入“十五五”，行业重心正从规模扩张转向能力建设。在长期利率下行背景下，如何持续提供有韧性的回报、打破同质化困局，已成为包括福建在内的全国性课题。监管层亦明确要求强化养老理财作为第三支柱核心工具的功能定位，福州等地正加快构建“理财+社区养老驿站”“理财+长期护理服务”等本地化协同模式。

首批“元老级”产品将于2026年底集中兑付，福州投资者资金动向成风向标

2021年末于北京、武汉、成都、深圳及福州等试点城市首发的四只产品，将于2026年12月陆续结束五年封闭期。它们分别是：建信理财“安享固收类封闭式养老理财产品2021年第1期”、光大理财“颐享阳光养老理财产品橙2026第1期”、招银理财“招睿颐养睿远稳健五年封闭1号”以及工银理财“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品()”。这批产品的兑付结果，不仅关乎投资者信心，更将成为检验全国养老理财可持续发展能力的首个实证窗口。

星图金融研究院付一夫指出，当前3.94%的年化收益对福建中老年客群仍具较强吸引力，但资金流向存在多元选择——部分或转向个人养老金保险、税优型年金等同类工具。邮储银行研究员娄飞鹏则判断，基于既有信任基础与监管导向，多数资金大概率将续投新一期养老理财，尤其在福州等试点深化地区，客户黏性与复购意愿更为突出。

破局同质化与低收益双重挑战，福建探索“金融+养老”融合新路径

面对千亿规模背后的深层压力——资产端收益承压、产品端策略趋同——行业已进入“能力突围”阶段。付一夫建议，可引入公募REITs、黄金ETF等低相关性资产对冲波动，并适度增配高股息蓝筹及优质境外资产；策略上升级“固收+”为多策略复合增强，推广“核心—卫星”配置模型，同步推出不同久期梯度产品，匹配跨周期养老目标。

娄飞鹏进一步提出差异化发展路径：国有大行聚焦绝对收益稳定性；城商行可结合区域经济特色，如福建可联动海洋经济、数字经济、绿色低碳等本地优势产业开发主题型产品；合资机构则可强化ESG整合与场景定制能力。福州作为数字中国建设峰会永久举办地，已在探索“养老理财+智慧健康监测”“+居家适老化改造补贴”等创新服务接口。

归根结底，养老理财的发展逻辑正在重塑：从单一产品竞争，转向依托资源禀赋的生态化、地域化、服务化竞争。对福建而言，这既是夯实第三支柱的机遇，更是打造东南沿海养老金融高地的关键一步。