2025年A股IPO市场“前低后高”：福州企业借力政策加速登陆资本市场

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2025年A股IPO市场呈现鲜明的“前低后高”节奏，这一趋势在福建尤其是福州本地科技型企业中表现突出。上半年受审核趋严影响，项目推进相对审慎；自6月18日科创板“1+6”新政落地及创业板第三套标准启用后，市场明显回暖，硬科技类企业上市效率显著提升。

全年共有300家企业向沪深北三大交易所提交IPO申请，较2024年的77家增长近三倍（增幅289%）。其中，上半年申报177家，下半年123家。值得关注的是，厦门优迅芯片作为福建代表性半导体企业，经历首次暂缓审议后，于二次上会顺利过会，成为区域科创企业借力政策优化实现突破的典型案例。

审核端同步提速：全年116家企业上会，111家成功过会，过会率达95.7%，较2024年（53家）增长超两倍。节卡机器人成为全年唯一被取消审议的企业，其余4家暂缓审议企业中，广泰真空（沈阳）、永大股份（江苏）、优迅股份（厦门）、泰金新能（西安）均聚焦会计基础规范性问题，尤以收入确认时点、股份支付处理等为问询重点。

终止项目大幅减少——全年仅107家主动撤回或终止IPO，同比2024年（437家）下降75.5%。按交易所分布，北交所最多（43家），上交所25家，深交所39家。从地域看，福建企业终止数量处于全国低位，反映本地拟上市主体质量与合规准备水平持续提升。

融资规模稳步扩大：116家新股合计募资1317.71亿元，较2024年（100家、673.53亿元）分别增长16%和95.64%。华电新能以181.71亿元居首，能之光仅1.23亿元垫底。承销格局延续集中化，“三中两泰”五大头部券商包揽73%承销额，马太效应持续强化。

政策创新持续加码：2025年12月26日，上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套标准指引》，明确支持处于商业化关键期的硬科技企业；同期，监管层试点“预先审阅”机制，长鑫科技成为首单案例，申报当日即披露两轮问询回复，审核周期大幅压缩。福州及福建本土集成电路、新能源装备类企业正积极对接相关规则窗口。

保荐机构表现分化明显：国泰海通以11家撤单居首（含原国泰君安、海通证券合并统计），国投证券终止项目9家、保荐失败率高达75%；中信证券虽撤单8家，但储备项目达40家，失败率仅30.77%。国联民生合并口径下终止9家、完结14家，失败率约64.29%；国信证券撤单5家、仅2家上市，失败率71.43%。

在福建本地实践中，优迅股份（厦门）、以及多家福州高新区备案的专精特新企业，已开始依据最新审核导向完善内控体系与财务规范，为后续申报夯实基础。监管对会计基础、收入确认、信用政策等核心环节的持续关注，也倒逼区域内拟上市企业提前开展合规诊断与整改。

截至2025年末，A股IPO生态更趋理性与高效。政策驱动下的节奏转换，不仅重塑了发行审核效率，也为福州、厦门等福建重点城市培育优质上市资源提供了新路径——从“重数量”转向“重质量”，从“被动应对”升级为“主动适配”。

值得一提的是，沐曦股份承销费用占比居前，天有为则出现最高额弃购。而随着商业火箭、AI芯片、高端装备等细分领域专项支持政策陆续落地，福建企业在新一代信息技术、新能源材料等赛道的上市潜力正加速释放。