福州观察：跨年资金面平稳收官，2026年福建债市或迎低波动新常态
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记者 张欣然
随着跨年时点顺利度过，此前由季节性因素引发的资金面扰动已明显缓和。在福州本地金融机构的监测中，银行间流动性指标持续处于合意区间，反映出区域金融运行稳中有韧。
尽管跨月与跨年叠加曾推动国债收益率短暂上行——1年期升至1.34%，10年期达1.85%，30年期触及2.27%——但多位固收分析师指出，此轮波动属典型时点性扰动，未改变货币政策“适度宽松”的底层逻辑。国盛证券首席固收分析师杨业伟强调，收益率变化更多源于技术性调整，而非基本面转向或政策基调松动。
资金面平稳跨年
华福证券研报显示，DR001月均值呈阶梯式下移，一度跌破1.3%关键阈值，印证央行正通过实质性操作压降银行负债成本，为包括福建制造业、中小科创企业在内的实体经济输血。即便1月将面临信贷集中投放、春节现金需求及政府债券缴款等多重压力，资金利率中枢重返1.35%–1.4%区间的可能性依然偏低。
资金低波动或成2026年主基调
展望2026年，稳增长目标未变，“适度宽松”货币政策延续，资金面低波动运行有望从阶段性特征转为全年常态。华西证券研判，这一趋势在福建等沿海经济活跃省份将更具代表性——当地债券融资需求稳定、财政支出节奏清晰，叠加央行对区域流动性精准滴灌能力提升，波动抑制效应更显著。
财通证券进一步指出，2025年12月以来央行持续开展流动性呵护，配合积极财政发力，预示2026年操作或更趋主动：国债买卖力度可能加大，降准存在空间，降息亦在政策工具箱内。在此背景下，资金分层现象与季节性波动幅度，大概率弱于历史均值。
从政策逻辑看，“宽货币”将持续支撑“扩内需”。一位资深宏观研究员向上海证券报记者分析称：居民资产负债表修复仍在进程中，房地产市场企稳尚需时间，而福建作为外贸大省与数字经济发展高地，内需提振尤为关键。与此同时，伴随2026年美联储降息节奏推进，中美利差收窄将带来人民币温和升值压力，央行需兼顾内外平衡，维持国内流动性合理充裕。
操作层面，华西证券预计2026年货币政策将延续“审慎偏宽”风格，呈现“量宽价稳”特征。常规工具方面，7天期、14天期逆回购仍将承担短期平滑职能；MLF、买断式逆回购及国债买卖则协同补充中长期流动性。降准与降息作为关键储备工具，在无重大外部冲击前提下，料保持审慎使用节奏。
