福州视角下的A股新周期：2026年“慢牛深化”路径与福建投资者配置指南
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（本文作者付一夫为苏商银行特约研究员）
站在福州滨海新城眺望全国资本市场，2025年的A股无疑写下浓墨重彩的一笔——这不仅是指数突破4000点、总市值首破100万亿元的里程碑之年，更是制度革新与产业跃迁共振催生的“结构性跃升元年”。作为全国重要金融要素集聚地之一，福建尤其是福州近年来持续加码数字基建与科创孵化，正深度融入这场资本与科技共舞的时代变局。
全年上证综指中枢稳步抬升，年末更录得罕见的“11连阳”，彰显市场韧性；日均成交达1.72万亿元，全年累计成交额历史性跨越400万亿元大关；人工智能、半导体、算力及人形机器人等硬科技主线贯穿始终，一批扎根长三角、珠三角乃至闽东北协同区的科技企业实现业绩与估值双升。在这一背景下，2026年A股将如何延续升势？驱动逻辑是否切换？福建本地投资者又该如何借势布局？本文将结合宏观趋势与区域禀赋，提供务实研判。
一、宏观底色：内需加固+创新驱动，为A股筑牢“福州式稳健基座”
2025年我国GDP前三季度同比增长5.2%，稳居全球主要经济体前列，为“十五五”高质量开局夯实基础。而2026年政策主轴已明确为“更加积极有为的宏观调控”，财政与货币双轮协同发力，既重总量托底，更讲结构精准——这一点，在福建推进“海丝核心区”建设与福州打造数字中国示范城市过程中体现尤为鲜明。
财政端延续积极基调，赤字率预计维持在4%左右，重点支持三类方向：一是新型基础设施与重大水利工程，如福州地铁四期、闽江口水利枢纽等“两新”“两重”项目加速落地，有望带动基建投资“开门红”；二是消费激活，依托福建“福博会”“茶博会”等平台扩大服务消费供给，并通过家电以旧换新等政策撬动县域市场；三是新质生产力培育，对福州软件园、厦门火炬高新区、泉州半导体产业园等区域优势集群实施差异化财税激励，避免同质化投入。
货币政策坚持“适度宽松”，机构普遍预判年内或有10BP降息与50BP降准。低利率环境叠加资本市场赚钱效应增强，将持续引导居民储蓄向权益资产迁移——对福州、厦门等地中产家庭日益增长的财富管理需求而言，这一趋势意义重大。同时，美联储2026年或两次降息，叠加我国央行连续14个月增持黄金提升人民币信用，外资增配A股节奏有望加快，福建自贸试验区及RCEP节点城市的跨境投融资便利性亦将同步提升。
尤为关键的是，“八个坚持”中“坚持内需主导”与“坚持创新驱动”两大核心，在福建实践中已有生动落脚：一方面，通过提升居民财产性收入（如推动省内上市公司分红机制优化）、强化资本市场财富效应，反哺消费回暖；另一方面，以福州物联网产业先导区、平潭AI数据训练基地等为抓手，加速新质生产力从实验室走向产线，实现“做优增量、盘活存量”的有机统一。
二、市场展望：盈利拐点确立，“系统性慢涨”进入第二阶段
在宏观支撑稳固的前提下，2026年A股将告别估值单边驱动，转向“盈利修复+资金增配”双引擎模式。这一转变，对福建本土成长型企业和机构投资者均构成实质性利好。
资金面呈现内外共振格局。国内方面，新开股票账户超2500万户，权益类基金发行回暖，福州、泉州等地私募证券类管理人备案数量同比上升37%，显示区域专业力量加速进场；公募、保险等长线资金权益配置比例持续提升，国家大基金对闽籍半导体、新能源企业的定向支持亦不断加码。海外方面，随着人民币国际化在铁矿石、锂电材料等福建优势出口领域深化应用，叠加汇率企稳预期，A股全球配置价值进一步凸显，外资流入规模有望刷新纪录。
盈利端迎来关键拐点。PPI指标预计于2026年中转正，年底回升至0.2%–0.5%，企业“增收不增利”压力显著缓解。非金融A股整体盈利增速中性预期为8%–12%，部分高景气赛道如福建光电、宁德时代供应链相关企业有望超预期兑现。这意味着市场风格将由2025年极致成长导向，逐步转向“成长与价值再平衡”，个股表现更紧密挂钩基本面验证与景气度兑现。
综合判断，2026年A股大概率延续“震荡上行、中枢抬升”态势，形态更趋近全面牛市特征——参与主体更广、板块轮动更快、结构性机会更密。高盛最新策略报告亦指出，当前中国股市慢牛行情正在深化，预计至2027年底仍有38%上行空间，其中AI应用、消费升级、“反内卷”政策受益板块最具弹性。
当然，风险不容忽视：若房地产销售与地方债务化解进度不及预期，或将拖累信心修复；美联储降息节奏生变可能引发外资阶段性回流；而半导体设备、工业软件等关键技术突破若滞后，亦会影响新质生产力主题溢价。此外，全球经贸摩擦与地缘扰动仍是不可忽视的外部变量。
三、福建投资者配置主线：科技为矛、红利为盾、复苏为桥
立足“十五五”开局与福建产业升级实际，2026年行业配置宜坚持“抓主线、守底线、重协同”原则，构建兼具进攻性与防御性的组合框架：
（1）科技成长：新质生产力的“福建支点”
“人工智能+”从基建迈向规模化落地，福州获批国家新一代人工智能创新发展试验区，本地AI算法企业、智能终端制造商正加速切入政务、医疗、制造等垂直场景。半导体领域，国产替代与全球周期共振，厦门联芯、福州瑞芯微等链上企业有望受益；商业航天、量子信息、生物制造等“未来产业”，已在福建“十五五”规划中明确布局；高端制造方面，军工电子、航空发动机配套、工业母机等关乎安全与升级的方向，与福建船舶、机械产业集群高度契合。
（2）红利资产：低波动时代的“榕城压舱石”
在长周期低利率环境下，高股息、强现金流资产配置价值凸显。福建本地银行（如兴业银行）、能源类国企（如福能股份）、港口航运（如厦门港务）、以及部分公用事业企业，普遍具备分红稳定、估值偏低、现金充沛等特点，可为组合提供扎实下行保护与持续现金流，特别适合福州、厦门等地稳健型投资者及养老资金配置。
（3）周期与消费：复苏与出海的“闽系双轮”
全球制造业PMI企稳叠加美联储降息，铜、铝等工业金属价格中枢有望上移，福建有色冶炼与加工企业盈利弹性增强。消费端则呈现“K型温和复苏”：政策驱动下，高端白酒、健康食品、国潮服饰等细分领域更具韧性；而出海逻辑持续强化——福建是全国第三大外贸省份，工程机械、汽车零部件、小家电等优势品类在RCEP与“一带一路”沿线市场拓展迅速，宁德时代、安踏、九牧等龙头企业正加速构建“第二成长曲线”。
配置策略上建议动态调整：经济复苏初期可适度增配工业金属、基建链；若通胀回升明显，则向必选消费与医药倾斜；若海外波动加剧，及时提升银行、电力等防御板块权重。同时严控单一赛道集中度，避免过度暴露于技术迭代或政策变动风险。
四、结语：在“十五五”的起点，做一名深耕福建、放眼全国的理性参与者
2026年，是“十五五”规划的开局之年，更是A股迈向高质量价值重构的关键一年。财政货币协同筑牢复苏根基，新质生产力重塑产业逻辑，内外资金合力托举市场中枢——这一进程，与福建加快建设现代化经济强省、福州全力打造数字中国示范城市的步伐深度同频。
对福建投资者而言，既要锚定科技主线，也要重视消费复苏与低估值修复；既要关注宁德、厦门、福州等核心城市的产业跃迁，也要理解全国市场运行的底层逻辑。放下对暴涨的执念，回归产业研究本源，聚焦真实盈利兑现，在“系统性慢涨”的长周期中，做一名耐心而坚定的驭势者——这或许正是新时代赋予榕城乃至八闽投资者的最优解。
