福建观察｜11.29亿元“腾笼换鸟”：国网英大剥离英大期货，福州系能源金融布局再优化

近日，一场涉及两大能源央企的金融资源重组在福州引发业内关注。国网英大（总部位于福州）公告披露，其全资子公司英大证券拟以11.29亿元价格，将所持英大期货100%股权出售予中油资本旗下中油资本有限；与此同时，中国石油集团拟无偿划转3%中油资本股份至国网英大国际控股集团。此举不仅标志着运营近30年的英大期货正式退出国网体系，更折射出福建本土央企在服务国家能源战略中持续深化主业、强化协同的务实路径。

此次交易以2025年3月31日为评估基准日，英大期货净资产账面值为10.43亿元，经评估增值8661.31万元，增值率8.31%。相较行业常见并购溢价水平，该估值趋于审慎，侧面印证其当前经营承压的现实。截至2025年12月2日，资产评估结果已获国务院国资委备案，后续尚需国资监管批复及证监会关于控股股东资格的核准。

值得关注的是，本次股权转让并非单向资产处置，而是“资产让渡+股权反哺”的双向协同安排。划转完成后，国网英大将成为中油资本第二大股东，持股比例达3%，中国石油集团持股由77.35%微降至74.35%，仍保持控股地位。这一结构设计，既强化了两大能源央企在金融板块的战略互信，也为福建区域金融资源与能源产业深度融合提供了新支点。

从经营表现看，英大期货近年持续承压：2024年营收1.01亿元，净利润仅123万元，利润率低至1.2%；进入2025年一季度，亏损扩大至-1043万元，手续费收入同比下滑36.27%，日均客户权益同比下降11.96%。同期，母公司英大证券净利润同比增长64.43%，凸显其对非核心金融资产的主动出清逻辑——这与福州推动国企聚焦主责主业、提升资产质量的整体导向高度一致。

人事层面亦释放明确信号：2025年9月，国网系资深干部马晓燕接任英大证券董事长，其长期任职于国网英大国际控股集团，熟悉福建本地金融与能源协同生态。此次调整被视作国网系金融板块结构性优化的关键落子，也为后续资源整合预留操作空间。

行业层面，此类央企主导的期货行业整合正加速演进。继2024年中融汇信期货挂牌寻资、2025年国联期货股权转让遇冷后，英大期货的易主进一步印证中小期货公司生存空间收窄趋势。政策端，《期货与衍生品法》落地及《期货公司监督管理办法》修订草案拟提高净资本门槛，倒逼行业向规模化、专业化集中；市场端，“负油价”“伦敦镍”等风险事件频发，资本实力与产业链服务能力成为竞争分水岭。

对于英大期货而言，纳入中油资本体系或将迎来转型契机。作为中国石油集团统一金融平台，中油资本此前未直接持有期货牌照，仅通过参股方式涉足衍生品领域。而英大期货具备期货经纪、交易咨询、风险管理子公司全牌照资质，2024年末注册资本、净资本、净资产均高于行业平均水平，监管指标持续合规。借助中油资本在能源产业链、仓储物流、客户渠道等方面的深厚积累，有望打通“生产—交割—套保—金融”闭环，尤其在绿电交易、碳资产管理等新兴领域形成差异化优势——这对福建加快构建新型能源体系亦具协同价值。

当然，历史亏损、现金流紧张及品牌修复仍为现实挑战。能否依托中油资本赋能实现扭亏为盈，并反哺福建本地能源金融创新实践，仍有待持续跟踪。

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