1月9日统计局发布数据：2025年12月CPI、PPI情况及2026年预测

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在1月9日的时候，国家统计局发布了相关数据，显示出在2025年12月，全国居民消费价格指数也就是CPI同比有了0.8%的上涨幅度，这个涨幅呈现出扩大的态势，创下了从2023年3月开始以来的新高，并且环比情况是从下降转变为上升，上涨幅度为0.2%。国家统计局作出这样的指出，食品价格特别是鲜菜、鲜果的涨幅出现扩大，这是使得CPI同比回升的主要原因。

与之同时，工业生产者出厂价格指数，也就是PPI，环比连续三个月出现上涨情况，同比降幅有所收窄，部分行业价格由此呈现出积极变化。展望2026年，有多位专家进行预测，物价将会延续温和回升态势，分歧点在于对于2026年PPI同比能不能够实现转正的判断。

CPI同比涨幅扩大 环比转涨

在2025年12月这个时间点，CPI环比的情况发生了转变，从上个月下降了0.1%，转变为上涨了0.2%，同时，同比上涨幅度为0.8%，并且涨幅相较于上月扩大了0.1个百分点 。

“CPI同比涨幅回升到了自2023年3月份以来所达到的最高水准。”这话是国家统计局城市司首席统计师董莉娟讲的，而造成这种情况的主要原因是食品价格涨幅出现了扩大从而起到了拉动作用。

具体去看，食品领域内价格出现了上涨，上涨幅度为1.1% ，这个涨幅相较于上月而言得到了扩大，扩大的幅度是0.9个百分点 ，其对于CPI同比所产生的上拉影响相较于上月增加了大约0.17个百分点 。在食品范畴当中，鲜菜价格涨幅扩大到了18.2% ，鲜果价格涨幅扩大到了4.4% ，这二者对于CPI同比的上拉影响相较于上月加起来增加了约0.16个百分点 ；牛肉价格上涨了6.9% ，羊肉价格上涨了4.4% ，水产品价格上涨了1.6% ，它们的涨幅都呈现出了扩大的态势 。除此之外，猪肉价格下降的幅度稍微有了收窄 。

在此期间，扣除食品以及能源价格的核心CPI，同比呈现上涨态势，上涨幅度为1.2%，并且该涨幅已经连续四个月维持在1%以上。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟拥有这样的观点，核心CPI同比涨幅，在这连续的四个月里都保持在1%之上，这表明以CPI作为表征的需求恢复，具备着一定程度的稳定性、延续性以及韧性。

记者从光大证券研究所宏观分析师刘星辰处获悉，核心CPI同比持续呈现上行态势，这主要和国际金价出现上涨以及居民服务消费得以释放存在关联。自2025年12月份起始，上游原材料价格上涨对下游消费品的传导开始有所体现，像家电、汽车、手机等产品价格呈现出不同程度的上涨情况。

董莉娟表示，关于CPI环比由降转涨，这主要是受除能源外工业消费品价格上涨影响，其中，提振消费政策效果持续显现，并且因为元旦临近，居民购物娱乐需求增加，通信工具价格上涨，涨幅在1.4%-3.0%之间，母婴用品价格上涨，涨幅在1.4%-3.0%之间，文娱耐用消费品价格上涨，涨幅在1.4%-3.0%之间，家用器具价格上涨，涨幅在1.4%-3.0%之间，再就是受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨5.6% 。

供需结构改善带动部分行业价格上涨

20-25年12月，PPI环比上涨了0.2%，连续三个月处于上涨态势，涨幅相较于上月增大了0.1个百分点。

董莉娟表明，本月PPI环比运行呈现出两大主要特性。其一，供需结构得以改善，进而带动了部分行业价格的上扬。重点行业当中，产能治理以及市场竞争秩序综合整治持续展现出成效，煤炭开采和洗选业价格环比上涨了1.3%，煤炭加工业价格环比上涨了0.8%，二者均连续5个月处于上涨态势；锂离子电池制造价格上涨了1.0%，水泥制造价格上涨了0.5%，这两者均连续3个月上涨；新能源车整车制造价格由上月的下降情况即下降了0.2%转变为上涨，上涨幅度为0.1%。需求在季节性方面呈现出增加态势，这使得燃气生产以及供应行业，还有电力热力生产和供应行业的价格，各自分别上升了1.2%以及1.0%，羽绒加工行业、毛纺织染整精加工行业的价格，也各自分别提升了1.2%以及1.0%。

二是存在输入性因素，其对国内有色金属以及石油相关行业价格走势造成分化影响。国际有色金属价格呈现上行态势，进而拉动国内有色金属矿采选业价格环比上涨3.7%，同时也使有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.8%，其中银冶炼价格上涨13.5%，金冶炼价格上涨4.8%，铜冶炼价格上涨4.6%，铝冶炼价格上涨0.9%；国际原油价格出现下行情况，这影响到国内石油开采价格下降2.3%，还致使精炼石油产品制造价格下降0.9%。

上月波动过后，PPI同比降幅重新呈现出那种收窄的、回升的势头。董莉娟称，国内各项宏观政策持续产生明显效果，部分行业价格展现出积极的变化态势。庞溟讲，PPI同比降幅持续收窄，这意味着工业品价格下行压力进一步得到缓解。

专家：2026年物价有望温和回升

证据表明，在二零二五年整个年度期间，居民消费价格指数同前一年保持一致；工业生产者出厂价格指数降低百分之二点六。众多经济学家预估，到二零二六年我国经济会持续复苏态势，物价水准有希望温和地回升。

明明身为中信证券首席经济学家宣称道，预估 2026 年期间 CPI 会温和地回升起来，全年的中枢具有很可能处于 0.5%左右这种情况，PPI 有希望在三季度达成当月同比增速从负转变为正的状况。对物价回升起到推动作用的关键要素，具体涵盖着内需的改善、服务价格的修复、居民以及企业预期的稳定。

国盛证券首席经济学家熊园同样觉得，在2026年的时候，消费者物价指数、生产者物价指数大概率会同步出现回升的情况，生产者物价指数同比在下半年转正的可能性偏高。就消费者物价指数这一方面而言，猪肉价格有希望实现温和的回升，原油价格大概率会维持在低位震荡的态势，服务消费、耐用品消费依旧会对核心消费者物价指数的改善起到支撑作用。在生产者物价指数这一方面，“反内卷”政策预估会提振煤炭、螺纹钢和碳酸锂价格，海外铜矿减产以及全球电网、人工智能数据中心、再工业化等方面的需求有可能促使铜价产生推升，进而推动生产者物价指数同比降幅有所收窄，最快转正的关键时期在二至三季度。

刘星辰觉得，2026年按同比算、PPI在下半年是有回向正方向发展的可能性的。在海外这个方面，伴随美联储走进降息的周期从而带动制造业得到修复，再加上在逆全球化这样的背景之下各个国家重新构建供应链体系，这会对国际大宗商品的价格构成支撑，特别是战略金属的价值会持续地突显出来。从国内的情况来看，政策开始着重去解决供给强需求弱的矛盾，相关的产能治理、治理那种无序竞争的举措在逐步地推进，上游的煤炭以及中游的新兴制造等一系列领域的价格已经在陆续地得到改善，预计在年内“反内卷”的成效会进一步地显现出来。

然而，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强觉得，低物价或许依旧会贯穿2026年一整年。直至2027年，供需平衡的边际改进，才能够达成缓步再通胀。反内卷将会以市场化的形式谨慎地落地。

中金公司进行分析后指出，处于产能利用率比较低且库存有所累积的这样一种背景之下，PPI同比或许会继续运行在负值的区间范围之内。东方金诚同样持有这样的观点，即在国内房地产以及消费达成趋势性企稳以前，PPI依旧面临着下行的压力，预估在2026年全年累计同比将会仍然呈现为下降的态势。