A股与港股科技板块年底至明年初或迎估值修复，2026 年金价涨幅或收窄

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A 股市场已进入春节前的“春躁行情”，一方面人工智能（AI）、人形机器人、商业航天等主题与概念不断催化，另一方面是年末资金调仓造成的现实压力。近期盘面表现“纠结”，这对每一位市场参与者的神经进行着考验。就科技股的中长期投资逻辑而言，私募机构之间几乎不存在分歧。可是，一旦把视角转换到年末这个特定时间点，机构间的分歧就明显地呈现出来。近期市场已经历经了调整，当下正步入“夯实底部、蓄势待发”的阶段。就他们的观点而言，海外流动性预期呈现出改善的态势，国内经济也趋于企稳，在此情形下，A股以及港股的科技板块，在“年底直至明年年初这段时间有望迎来估值修复行情” 。

在2026年的时候，金价有希望进一步从美联储降息所带来的流动性宽松氛围里受益，全球黄金ETF的流入会成为黄金的关键买盘。潜在的地缘政治相关风险以及贸易冲突引发的避险情绪会持续对金价起到支撑效果，去美元化、央行购金等长期趋势构建起金价上涨的稳固基础，我们预估2026年金价会再度创下新高，不过鉴于2025年金价涨幅颇为明显，并且上述那些因素已经在一定程度上于金价之中得以兑现，我们预计2026年金价涨幅或许会收窄到10% - 15%，全年价格可能会冲击5000美元/盎司。

光热发电有着调节电源以及长时储能这双重功能，在电力系统里承担调节功能，还具备扮演基荷电源的潜力，是强化新能源消纳保障的可靠资源，近些年来在政策支持情况下，光热作为新能源基地配套调节电源迅速发展；由技术进步，国产化，规模化等因素促使光热度电成本快速下降，虽说当前与主流电源仍存在一定差距，不过后续有望因成本下降和调节价值提升而增强电源竞争力，助力行业朝着健康方向发展。

原材料价格出现波动，然而对白电毛利率产生的影响较为有限，自2025年四季度伊始，铜铝在供给偏紧以及需求结构性增长的影响作用下，价格中枢呈现出上移的态势，不过中信证券觉得其对白电盈利所造成的影响是有限的，主要原因在于铜铝价格的上升与塑料价格的下降形成了对冲效应，而且家电龙头会针对大宗原材料展开套保操作，要是原材料价格处于高位震荡状态并且再次出现上行情况，成本压力便可能会在年二季度、三季度有所显现。

假期，国际机票预订已然处于尾声阶段，然而国内机票预订却尚处于高峰期，在飞行目的地的挑选方面，国内市场展现出南北游客“双向奔赴”的特性，今年元旦假期，民航市场人气热度相较于往年显著提升，多家航空公司于热门冰雪游航线上增添了运力投入，当前机票销售进展已超越了其他航线 ，在深圳工作的人员前往北方游历，东北地区的游客也盛行前来深圳游玩，“深圳机场往返东北的客流量，最近已经同比增长了4.3%。”。

以当前行情来看，上证指数呈现出明显有着保驾护航意味的走势，市场成交量急剧飙升至将近3万亿，倘若监管层不主动采取降温举措，市场便会进入一种“自我循环，自我加速”的态势。在配置方面，建议持续布局春季躁动行情，关注诸如AI链、电池、有色、部分化工品、军工、大众以及服务消费等景气出现改善的方向，除此之外，还可适度增配主题性品种以及受益于季节性效应的出口链，。

创业板指数，依旧呈现“涨于先前，跌在其后”这般模式 ，仅就行基本面上探析 ，市场绝无可能无休止拔高估值 ，因而加速向上攀升 ，它与资本市场所追求的稳健目标明显相悖 但同市场作对乃是极其具有危险性的行为 ，建议多单持续持有 ，与此同时密切留意政策所持态度 。于资金起到托底效应 ，外围市场再度回归涨势的局面之下 ，两市震荡着回升 ，从中期视角察看 ，指数同样处于震荡区间范围之中 。美股呈现出这种估值较高 ，然而长期得以维持的情形 ，对全球资本市场有着显著的指引作用 ，预计A股在短期内偏向震荡的格局 ，短期内也难以实现改变 。