2025年末铜现货价破10万，2026年长单博弈预示铜价或再涨

在2025年的年末之际，国内的铜现货也就是电解铜的其价格冲破了元/吨的关口，进而为铜市注入了强劲有力的动力。与此同时，在2026年的时候，长单签订的博弈进入到了白热化的状态之中，国内出现了提价潮，外贸溢价不断攀升，铜精矿加工费也就是TC/RC处于低位僵持等一系列的现象集中性地出现了。业内当中的人士表示，如此情况既反映出了市场对于供需格局的预判，也预示着在2026年铜价或许会开启新一轮的上涨行情了。

长单价格异动凸显供应担忧

近期，国内范围内，铜现货价格呈现出延续向上攀升态势。卓创资讯所提供的数据表明，截止到1月7日这个时间节点上，国内电解铜的报价为某具体元/吨，与之前相比，同比上涨幅度达到39.17%，并且在2025年12月29日的时候，该报价直接一举突破了变为另一个具体元/吨。

长期来说，长单加以签订这样的一个行为，一向以来都是铜市在供需方面预期体现的那个“晴雨表”。年份来到2025年的年末阶段，针对2026年度的长单谈判，在所涉及的提价方面，其热情达到了前所未有的高涨程度。卓创资讯之中，有一位金属分析师名叫宋洪潇，他长时间在产业链一线这个领域进行深入耕耘，他对着记者直接表明观点说：“受到未来矿端会有的扰动以及需求所具备的韧性这两方面双重驱动的影响，在2025年年底的时候，铜产业链里面上下游的长单签订价格，全部都超出了市场预先所做出的预期，像这样的情况，从侧面能够去印证市场对于未来铜市供应紧张这一状况所抱有的担忧情绪，或许会成为2026年铜价持续上涨的先行指标因素。”。

在铜精矿加工费与铜价长期呈负相关，通常按季度或年度提前签订加工费的情况下，这一担忧首先在铜精矿加工费谈判的僵局里体现出来，作为原料供应“压力计”的铜精矿加工费，近两年相关性还持续增强。据宋洪潇讲，2025年10月，产业链企业就2026年TC长单展开谈判时僵持不下，国内炼厂意向价格在0美元/吨及以上，可上游矿商报价偏低，甚至有-15美元/吨、-11美元/吨的报价，同比下跌20美元/吨。2026年TC长单价格被预计，有可能落在负十一美元每吨至零美元每吨区间，处于近五年的低位。宋洪潇补充说，要是后续TC长单以及零单价格持续下调，将会进一步激化基本面矛盾，强化其跟现货价格的负相关关系。

在国内长单市场里，提价这种情况呈现得更为直观，2025年年末这段时间，对于冶炼企业而言，是面向下游密集去签订长单的特殊时间阶段，因为受到怕2026年出现铜矿扰动进而可能导致减产情况的担忧影响，各个区域的众多企业，纷纷对其报价予以上调。据卓创资讯所做调研得到的数据显示，在2025年12月签订的关于铜2026年长单合同当中，东北市场的意向点价设定在了40元/吨至80元/吨这个范围（是自提价格），西北那里的企业意向点价为-150元/吨（属于自提），华中地区企业的意向点价是200元/吨（是上海自提价格），和之前的那整整一年相比较，整体上最少有50元/吨的涨幅。“这种呈现出高溢价的姿态状况，一方面彰显出炼厂对于供应趋向收紧的那种预期，另一方面还透露出炼厂针对需求端所抱有的信心。”宋洪潇做出分析说道。

同样地，外贸长单市场凸显暖意，卓创资讯数据显示，在2025年下半年签订的2026年铜外贸长单里，华东地区与华南地区相关保税区价位被定在230美元/吨至260美元/吨区间，跟前一年相比上扬了100美元/吨，并且外贸该对应阶段价格稍高于保税区，与智利报价相较存在优势。据悉宋洪潇觉得，这种现象意味着市场整体看好2026年海外需求情况，特别是东南亚市场。出口长单溢价超出预期，不但反映出供应端存在担忧情形，更展现了对海外需求持乐观预判标点符号。

供需失衡或成2026年主基调

供给一方紧张的预期不是毫无根据的，东证衍生品研究院有色首席的分析师曹洋接下来进一步进行分析讲道，矿石一端紧缺状况更厉害了，而且低温材料补充的数量有限，预估在2026年的时候全球铜矿的产量在边际上增长仅有30万金属吨到45万金属吨，极端的天气、跟地缘要素相关的政策出现变动、资源民族主义抬头等多种因素已经构成了“系统性的扰动风险”。在冶炼这一端，面临着加工利润恶化的情形，产能限制风险正在抬升，处于困境之中，主动降负荷的范围扩大，到2026年，全球精铜产量边际增长恐怕会低于50万吨，海外供给生态更加脆弱，这将会间接影响铜元素进口。

银河期货的研究员王伟也说道，虽说在2026年的时候，铜矿预计会存在50万吨的增量，然而因为矿山老龄化、劳资谈判等诸多因素产生影响，所以实际的增量或许会下调到40万吨，并且美国大量地虹吸全球精炼铜，进而造成供应方面出现结构性错配，使得非美地区的供应相对处于紧张状态。

价格上涨的铜，其坚实支撑源于需求端呈现出的韧性以及新动能开始崛起，曹洋作出了这样的判断：铜需求进入到新周期，此新周期是悄然开启的，其中旧动能并非不强，新动能更是强大，他乐观预估在2026年的时候，全球铜需求边际增速会超过4%，新能源需求以及国内传统需求存在阶段被低估的风险，到2026年或许该阶段将会出现修正。

王伟还觉得，虽说传统消费出现了一定程度的收缩，然而，因AI以及储能消费快速增长，加上欧洲经济缓慢地复苏，还有东盟等新兴经济体持续不断地发展，全球铜消费依旧具备韧性，预测在2026年的时候，全球铜消费增速相较于同比会增长3.4% 。

铜价长期上涨行情或延续

机构因宏观环境、产业趋势双重加持，对2026年铜价走势满怀信心。曹洋觉得，宏观层面会持续围绕美元趋势性转弱进行。在基本面转强促使库存去化的情况下，。由于关税预期一直破坏区域贸易平衡。所以2026年上半年要警惕现货紧缺风险以及海外挤仓行情。从长期来讲，工业化、城镇化、电气化正在重新塑造需求增长预期。铜作为“大宗新王”的雏形已然显现。中长期中枢潜在上涨弹性会超过1倍。短期来看，沪铜期货主力合约高点有希望冲击元/吨到元/吨这一线。

王伟的观点与之相呼应，他觉得中美在宏观方面的定位呈现出宽松态势，铜金比处在绝对的低位，铜所具备的金融属性得以增强，再加上供应方面错配所产生的影响，市场状况从宽松状态转变为紧平衡状态，铜价长期的上涨行情将会持续下去，预计在2026年，伦敦金属交易所也就是LME的三个月期铜价格主要的运行区间是10800美元/吨至15000美元/吨。

宋洪潇还指出，供应收紧这种预期，已经全方位彻头彻尾渗入到长期订单价格里，再加上需求端具备新型动力不断释放，以及宏观环境呈现利好给予支撑，2026年的时候铜市向上运行的趋势十分明晰。

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