1月5日金银价格大涨，2026年金银走势受多种因素影响

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1月5日，伦敦现货黄金大幅上涨，涨幅超过2%，重新回到4400美元/盎司之上；伦敦现货白银上涨近5%，盘中收复76美元/盎司关卡。国内商品期货市场的贵金属板块也大幅上涨，沪金主力合约、沪银主力合约涨幅超过1%。接受访问的人士称，2026年美国财政赤字扩张的预期以及地缘政治因素，是促使金银价格在年初走强的两个关键因素。然而对于后市会怎样发展，市场依然存在不同看法。1月2日，现货金银价格略有上升，一直到5日迎来急剧上涨 。这或许跟近期海外地缘冲突升级时所带来的避险情绪有关联。“地缘政治紧张的状况着实会促使金银价格上升。”北京黄金经济发展研究中心的研究员许亚鑫如此宣称，要是接下来海外地缘冲突并未进一步升级，那对于金价而言影响是存在限度的。并且，因避险情绪而引发的行情，通常是在市场情绪消退之时会呈现出“过山车”般的波动。在许亚鑫眼中，自2025年起的贵金属“牛市”，其根本逻辑并非全然是地缘政治因素，还和全球央行“去美元化”、美联储处在降息周期，以及持续高升的美债忧虑紧密关联 。从消息层面来看，在2025年末的时候，美国总统特朗普公布了对特定群体直接转移支付的决策 。五矿期货贵金属研究员钟俊轩宣称，美国中期选举即将来临，白宫方面存在进行更广泛的针对居民的转移支付以增加胜算的可能性 。这使得美国财政赤字的市场预期得以扩大，从而进一步促使金价向上攀升 。不过，美联储于近期公布了12月货币政策会议纪要，从中显示出其内部存在政策分歧。招商银行资金营运中心研究团队觉得，鉴于美国就业数据依旧处于弱化趋向，且尚未获得明显遏制，所以预计美联储多数官员依旧觉得降息周期尚未终结，宽松交易仍存在发酵的余地。后续市场重点将聚焦于美联储新主席提名的相关信息。在高波动的背景状况下，上海证券报记者于1月5日在某期货交易平台的贵金属社群里头发现，投资者对于接下来黄金、白银的走势判断已然产生了分歧。“加满！”。“今晚再度上涨百分之二。”“处于趋势末端，疲态完全显现。”市场预期分歧或许源自提保压力以及商品指数年度调参等因素。芝商所（CME Group）于2025年12月30日的公告里表明，黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金会在12月31日收盘之后上调，此项决定是依据“市场波动性以保障充足的抵押品覆盖率”的评估。这是该交易所一周之内第二次施行此类举措。东证期货宏观策略首席分析师徐颖称，近期白银价格不断持续上涨，现货一度呈现紧张态势，期货市场投资热度节节攀升，交易所提高保证金目的在于对着过热的市场起到降温作用，降低期货杠杆率，以此抑制剧烈波动情况。预计在短期内银价波动将会加剧，回调风险有所增加，后续应当观察白银实物紧缺问题能不能够得到缓解。此外，彭博商品指数也就是BCOM，将在1月8日至14日进行年度权重再平衡 。按消息所说，全球存在两大大宗商品指数，分别是彭博商品指数以及标普高盛商品指数，也就是S&P GSCI，其商品权重是依据各个商品的全球产量以及期货成交量来进行计算的。因为在2025年出现了大幅涨价情况，在进行调参之后，到202 6年上述指数里的贵金属权重将会明显下降。有一位城商行的交易员讲，跟踪该指数的被动管理资金会把权重下降的商品卖出，然后买入权重上升的商品。上述这位交易员还表示，鉴于投资人已积攒了较多浮盈，部分市场头寸已经变得比较拥挤了。在2026年年初的时候，黄金以及白银有可能出现短线方面的回调情况。从中期维度来看，技术性的调参并不会改变它们上涨的大逻辑，回调以后也许存在更好的上车时机。瑞银财富管理投资总监办公室在1月5日表明这样的观点声称，按照最新的预测，2026年全球央行黄金的净购买量将会达到950吨，多个国家增持黄金储备的意愿十分强烈。预计2026年黄金ETF资金的净流入将会达到825吨，远远超出2010年至2020年的年均水平。瑞银把2026年3月的目标价提升到5000美元/盎司，还将2026年6月的目标价上调至5000美元/盎司，并且把2026年9月的目标价调整为5000美元/盎司，预计到2026年底会稍微下降到4800美元/盎司。要是全球不确定性进一步升高，那么金价有希望猛涨到5400美元/盎司。

1月5日，伦敦现货黄金大幅上涨，涨幅超过2%，重新回到4400美元/盎司之上；伦敦现货白银上涨近5%，盘中收复76美元/盎司关卡。国内商品期货市场的贵金属板块也大幅上涨，沪金主力合约、沪银主力合约涨幅超过1%。接受访问的人士称，2026年美国财政赤字扩展预期以及地缘政治因素，是促进金银价格在年初走强的两个要素。然而对于后市怎样发展，市场依旧存在分歧。

1 月 2 日，现货金银的价格出现了小幅的回升状况，一直持续到 5 日，迎来了那种爆发式的上涨情况。这种现象或许和近期时间段里海外地缘冲突呈现出升级态势从而带来的避险情绪存在关联。北京黄金经济发展研究中心的研究员许亚鑫表明，“地缘政治紧张的情况确实是会对金银价格上涨起到推动作用的。”要是接下来海外地缘冲突没有进一步的升级，那么对于金价所产生的影响是有限的。并且，由避险情绪而带来的行情，常常会随着市场情绪的消退而出现类似“过山车”一样的波动情况。

许亚鑫认为，自2025年起的贵金属“牛市”，其潜藏的逻辑并非全然是地缘政治方面的因素，而是和全球央行的“去美元化”行为紧密相连，同时与美联储处于降息的周期息息相关，并且和持续不断攀升的美债担忧有着相当高的关联度。

消息面上，到2025年末的时候，美国总统特朗普宣布了一项决定，这项决定是针对特定群体直接进行转移支付的。五矿期货当中的贵金属研究员钟俊轩表示，美国进行中期选举这件事临近了，白宫方面存在一种可能性，那就是有可能进行更大范围的、针对居民的转移支付，目的是增大在选举中的胜算。这样的情况使得美国财政赤字在市场上的预期扩大了，进而推动金价朝着更高的方向进一步走高。

然而，美联储于近期公布的，有关12月货币政策会议的纪要表明，其内部存在的政策分歧依旧存在。招商银行资金营运中心的研究团队觉得，鉴于美国就业数据一直处于弱化的趋向，并且尚未获得明显的遏制，预估美联储多数官员依旧觉得降息周期尚未终结，宽松交易仍存在发酵的可能性。后续 重点关注美联储新主席提名的信息 。

1月5日，上海证券报记者，于某期货交易平台贵金属社群里发现，在高波动这个背景之下，投资者对于后续黄金、白银的走势判断，已然产生了分歧。

“进行加满操作，若是今晚将会再次上涨百分之二。”（此句实在难以再拆分，不然会改变原意）“处于趋势的末端，疲惫之态完全显现出来。”市场预期出现分化，或许是源自提高保证金的压力，以及商品指数年度调整参数等因素。

芝商所，也就是CME Group，于2025年12月30日发布公告称，有关黄金、白银、铂金以及钯金合约的保证金，会在12月31日收盘以后进行上调，而此项决定依据的是基于评估“市场波动性来确保足够的抵押品覆盖范围”，而这乃是该交易所一周之内第二次施行这样的举措。

东证期货宏观策略首席分析师徐颖提表述指出，近来白银价格处于持续上涨态势，现货状况一度呈现紧张情形，期货市场的投资热度出现了升温迹象，交易所作出提高保证金这一举措，其意图在于给处于过热状态的市场进行降温操作，进而降低期货杠杆率，以此来抑制市场的剧烈波动情况。预计在短期内，银价的波动将会加剧，回调风险有所增加，后续需要观察白银实物紧缺这一问题可不可以得到缓解 。

另外，彭博商品指数，也就是BCOM，会在1月8日到14日开展年度权重的再次平衡。据了解，全球有两大大宗商品指数，分别是彭博商品指数以及标普高盛商品指数，即S&P GSCI，它们的商品权重是按照各个商品的全球产量以及期货成交量来计算的。因为2025年出现了大幅涨价，经过参数调整后，在2026年，上述指数里的贵金属权重将会明显下降。有一位城商行的交易员表示，跟踪该指数的被动管理资金会把权重下降的商品卖出，去买入权重上升的商品。

那名交易员称，鉴于投资者已然积攒起不少浮盈，部分市场头寸变得颇为拥挤。在2026年年初的时候，黄金以及白银有可能会出现短线层面的回调。从中期予以观察，技术性调参并不能改变其上涨的大逻辑，回调之后或许会存在更好的上车时机。

瑞银财富管理投资总监办公室于1月5日发表观点，称依据最新预测，2026年全球央行黄金净购买量会达到950吨，多国增持黄金储备的意愿十分强烈，预计2026年黄金ETF资金净流入将达825吨，远超2010年至2020年年均水平。瑞银把2026年3月、6月和9月的目标价上调至5000美元/盎司，预计2026年底将小幅回落至4800美元/盎司，若全球不确定性进一步攀升，金价有望冲高至5400美元/盎司。