2024年昊海生科业绩承压，医美行业多重压力下何去何从？

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于政策监管趋紧、消费乏力以及行业红利渐消的多重压力之下，中国医美行业正历经深度调整阶段。2024年，针对“玻尿酸三剑客”其中之一的昊海生科来讲，是饱含挑战的一年。年报所展示的数据表明，公司整个年度达成营业收入26.98亿元，与同比相比轻微增长1.64%，从历史角度来讲仅仅高于遭受新冠疫情影响的2020年；达成净利润4.20亿元，同比仅仅增长1.04%。

看一看单季度的数据，公司在四季度的时候，业绩全方位承受压力，那个时期的营业收入是6.23亿元，跟去年同一时期相比下降了7 3%，归属于母公司股东的净利润是7956万元，同比下降幅度为10 9%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润是5768万元，同比下降了26 8%。在这份几乎处于停滞状态下的成绩单背后，显现出医美行业红利逐渐消失、集采政策带来冲击以及市场竞争变得更加激烈的多重压力 。

从分板块状况来看，因受到集采的影响，在2024年的时候，昊海生科研制的眼科业务所获取的营收为8.58亿元，与上一年度相比，呈现出同比下降了7.60%的态势。昊海生科身为国内人工晶状体处于第二位的供应商，其旗下5个品牌的人工晶状体在2023年11月成功中标了国家集采项目，虽然其中端预装类产品的销量实现了增长137%，高端双焦点产品的销量增长幅度为40%，然而中标价格相较于集采之前下降幅度超过了50%，这直接使得收入下降至14.06%。

骨科业务，同样深陷于政策泥潭之中。在2024年的时候，玻璃酸钠注射液，于浙江等地区的省级集采落地之后，昊海生科的，防粘连材料收入，下降了4.77%，医用透明质酸钠凝胶收入，减少了4.35%。尽管公司宣称，“多个中高端产品研发，有序推进”，但是骨科领域，技术壁垒较低，在威高 股份、春立医疗等对手的夹击之下，昊海生科，难言有优势。

有更深远影响存在，在于集采之政策正重塑行业的生态等情况，以人工关节集采作为例子来看，中标价格平均下降幅度达到了82%，企业不得不以量来换取价格，昊海生科要是没办法在材料创新或者手术解决方案方面实现突破，骨科板块或许会成为成长期的拖累。

在眼科板块承受压力的情形下，骨科业务也面临压力，在此背景当中，医美业务的表现值得肯定，成为了“全村的希望”是什么意思呢，2024年的时候，昊海生科医美板块达成营收11.95亿元，同比增长了13.08%，它占总营收的比例进一步提高到了44.38%，和2020年占比不足20%相比，完成了出色的转变，稳稳占据公司第一大业务的位置 。

此中，玻尿酸产品贡献了7.42亿元，其占比高达62.05%，同比增长幅度为23.23%。不过，需要予以关注的是，在这般亮眼数据的背后同等存有诸多隐忧。就增速层面而言，2023年公司玻尿酸产品达成营收6.02亿元，同比增长95.54%，相比较而言，2024年营收尽管依旧维持同比两位数增长，但是增速已然显著放缓。

从市场层面予以观察，玻尿酸往昔曾属于医美行业的“黄金赛道”，然而如今却已然陷入极为严重的内卷态势，截止到2024年这一节点之际，国内被获批的玻尿酸III类医疗器械证数量超过50张，市面上流通的品牌数量超过400个。其中，高端市场同样并不是所谓的蓝海情形。国际巨头艾尔建所推出的“乔雅登丰颜”、瑞典瑞蓝所推出的“瑞兰丽缇”稳固地占据着8000元以上的价格区间，并且国产厂商诸如爱美客、华熙生物也在加速进行高端化的布局举措。

存在着更严峻的威胁，其是来自替代品的崛起，近些年来，对于因玻尿酸过度填充致使的“馒化脸”问题，频频遭到消费者进行诟病，而刺激胶原蛋白再生的羟基磷灰石，也就是俗称的“少女针”，渐渐成为行业当中的新宠，依据弗若斯特沙利文预测，到2027年的时候，中国胶原蛋白市场规模将会达到1738亿元，并且其中重组胶原蛋白占比超过60% 。

昊海生科尽管已经对智能交联胶原蛋白产品进行了布局，然而它的研发进度比锦波生物等先行的企业要落后，能不能在之后超越他们依旧是不确定的事情。另外，胶原蛋白这个赛道同样已经显现出过热的状况，截止到2024年年末，NMPA受理的重组胶原蛋白三类证申请有17个之多，价格战的隐忧开始出现了。

另外，昊海生科借助高毛利的玻尿酸业务，对集采致使的业绩压力予以了对冲，然而，当玻尿酸业务必须每年以两位数的幅度增长，才能够勉强抵补传统业务下滑的情况时，这种“拆东墙补西墙”的增长模式，是否能够持续，同样是值得去思考的。

除了玻尿酸之外，公司医美板块当中的另一支柱，也就是射频及激光设备，其表现较为平常。这是因为政策进行了调整，从而遭遇了滑铁卢。在2022年3月的时候，国家药监局把射频治疗设备的监管类别由二类提升为三类。并且要求从2024年4月1日开始，那些没有取得医疗器械注册证的产品，不可以进行生产、进口以及销售。

这一政策可能会直接对公司全球化战略产生影响，昊海生科以色列子公司的射频美肤设备，原本在中国市场增长速度很快，然而监管门槛提高之后，其产品需要重新去申请三类证，这致使市场推广陷入停滞状态。与此同时，海外市场也面临着欧美监管日益严格的压力，在内外双重夹击的情况下，射频设备板块在短期内难以出现复苏的希望之光。虽然政策缓冲期被延长到了2026年，可是相关业务收入在2024年仍然同比下降了6.97%。

目光投向未来，在集采政策不断挤压，医美红利快速消退，传统业务增长缺乏动力，行业竞争愈发激烈的情形下，玻尿酸业务或许也会独木难支。当行业从“躺赢时代”转变为“硬仗模式”，昊海生科能不能稳固自身的龙头地位，仍需时间去给出证明。