美国联邦债务攀升，耶伦警告‘财政主导’情景正酝酿

美国联邦债务持续攀升，正把美国本就有的经济朝着危险边缘推进。曾经担任过美国财政部长的人选、担任过美联储主席的耶伦发出警告声称，有一种被叫做“财政主导”的情景在暗中发酵，这意味着庞大无比的债务规模极有可能迫使央行把利率保持在低位这一状态，目的在于降低偿债所需要的成本花费情况，而不是将注意力集中于去遏制通货膨胀现象。

1月5日，彭博有相关报道，耶伦于上周日，也就是1月4日，在美国经济学会年会于费城举行时表示，“财政主导”的前提条件在显著加强，她特别提及，特朗普已“公开要求”美联储降低利率，其明确目的是减少政府偿债支出，若此类政治压力致使央行妥协，美国经济治理的独立性会面临严峻挑战。

据报道称，这一警告，得到了同场多位重量级经济学家的呼应，前克利夫兰联储行长梅斯特直言，当前债务问题之中，最令人担忧的因素是，特朗普政府官员，似乎并未意识到其中的威胁，她指出，与以往政府，即使行动不力，也深知自身处境危险不一样，本届政府，可能根本没有意识到潜在后果的严重性。

美国国会预算办公室，也就是CBO，做出预计，今年联邦赤字会抵达1.9万亿美元，债务总额在国内生产总值，也就是GDP里所占据的比重，将会上升到100%左右，且于未来十年当中进而攀升至大约118%。如此这般不可持续的债务路径，不但加剧了财政方面的风险，还使得货币政策制定者面临着前所未有的两难困境。

据报道称，即便前景呈现出严峻态势，然而耶伦对于未来还是留存着一丝谨慎的乐观态度，她觉得潜在的危机没准会构成一种催化剂，进而迫使国会最终能够达成两党协议，去推行必要的预算改革。

财政主导风险加剧

耶伦的关键操心之处在于货币政策顺从于财政方面的压力，那种被称作“财政主导”的状况，是指一旦主权债务抵达无法持续下去的水准时，财政政策事实上接手了宏观经济的主导权力，在这样的情形下，中央银行失去独立性，不得不把利率人为地压低，以此保障政府能够偿还债务，进而舍弃其掌控通胀的首要责任，。

按照报道所说，耶伦之前曾有过更为严厉的表态，要是特朗普成功迫使美联储维持低利率好使政府债务负担得到减轻，那么美国就会面临沦为那种被称作“香蕉共和国”情况的危险。在上周日进行的讨论当中，她再次强调了对特朗普向美联储施压这种行为的关注，觉得这种政治方面的干预正在让财政主导得以发生的先决条件得到加强。

除开债务自身的规模，决策层的认知偏差被视作另一个重大隐患，梅斯特在小组讨论里强调，当前局势里最“可怕”的部分在于此届政府对风险欠缺理解，“以前的政府晓得他们处于悬崖边缘，然而我觉得这届政府或许并未领会其中的意思。”。

被分析认定，这样一种认知的缺少，极有可能致使政策制定方面出现误判，进而加快财政状况的恶化 。

危机倒逼改革的可能性

尽管前景严峻，耶伦对未来仍保留了一丝谨慎的乐观。

她声称，存在着潜在危机，像社会保障即将遭遇的破产风险，以及医疗保险即将面临的破产风险，这些可能会成为促使国会最终达成两党协议，进而推行必要预算改革的催化剂。

不是所有参与会议的经济学家都如同耶伦那般怀有希望之情，加州大学伯克利分校的经济学家David Romer宣称，他对于两党能达成协议来规避“财政灾难”的景象觉得“没那么乐观”，Romer发出了警告 。

我们正遭遇着财政方面的问题，倘若我们不去把这个问题给解决掉，那么它将会给每一个人都带去麻烦，其中也涵盖了美联储，。

有分析人士明确指出，这样的一种观点显著地凸显出了学术界对于美国在长期时间段之内的财政健康状况，以及其对于货币政策所产生的溢出效应，抱有着深切的忧虑之情。随着债务在国内生产总值当中所占的比重朝着118%不断迈进，留给政策制定者运用常规手段去解决问题的时间窗口正在逐渐收窄。