福州财经观察：华尔街预言家警示2026年美国就业寒冬，失业率或冲高至6%

财联社1月4日讯（编辑：潇湘）——素有“华尔街预言家”之称的前美林证券首席北美经济学家大卫·罗森博格（David Rosenberg）近日在福州举办的全球宏观经济线上研讨会上发出预警：美国经济正滑向结构性压力加剧阶段，2026年或将迎来显著就业收缩，这一趋势不仅将拖累整体增长动能，更可能倒逼美联储启动超预期降息周期。

罗森伯格强调：“今年最出人意料的转折点，将是市场意识到劳动力市场并非温和降温，而是已步入实质性萎缩。”这一判断与当前美国劳工部最新数据形成呼应：失业率自2025年初的4.0%持续攀升，至去年11月已达4.6%，并预计短期内突破5%关口，年末甚至可能触及6%的历史敏感水平。

尽管2025年美国联邦政府曾经历长期停摆，导致部分经济统计出现断层，但已公布的劳动力指标已清晰释放风险信号。例如，去年10月企业裁员率升至1.2%，创全年新高；虽绝对值仍处低位，却标志着底部拐点已现，且上行趋势逐步确立。与此同时，招聘活动正以“热刀切黄油”之势快速退潮。

世界大型企业联合会（The Conference Board）消费者信心调查中一项关键指标——“劳动力市场差异指数”，即公众对“就业机会充裕”与“求职困难”认知的净差值，于去年12月跌至5.9，为2021年2月以来最低，折射出民众对就业前景的信心正加速流失。

罗森伯格在X平台进一步指出，若将JOLTS报告中的招聘率、解雇率，与上述消费者感知数据交叉验证，除非多项指标同步逆转，否则失业率测试6%几成定局。

值得注意的是，部分华尔街机构仍寄望于政策托底效应——去年7月落地的《大而美税收法案》所含刺激条款，预计将于本月起陆续释放退税红利。但罗森伯格在福州连线中直言，国税局发放的退税仅能催生短暂消费脉冲，实为“透支未来”的权宜之计；在薪资增速持续放缓背景下，居民实际支出终将回落。

其观点与主流共识明显分化：多数华尔街经济学家仍预测2026年美国劳动力市场保持韧性，美联储仅实施1–2次常规降息；而美联储点阵图虽显示中位数预测为一次降息，但其内部报告已明确提示，“劳动力市场趋软叠加不确定性上升，正加大经济表现弱于预期的风险”。

若就业恶化持续发酵，美联储是否真会大幅转向？

罗森伯格给出明确答案：一旦衰退确认，联储将在年内紧急下调基准利率125个基点，最终落至2.25%。他幽默指出：“决定利率路径的从来不是政治人物、影星凯文·科斯特纳，也不是某位名为凯文的潜在主席人选——驱动决策的，永远是冷峻的数据本身。”

一个常被追问的问题是：若裁员潮蔓延，为何初请失业金人数仍处低位？罗森伯格解释称，本轮调整重心正落在可获丰厚遣散费的白领群体，其往往选择耗尽补偿金后再申领救济，造成数据滞后性。

对于美国去年三季度高达4.3%的GDP增速，他直言不讳称之为“统计幻象”。更可靠的参照系是——经通胀调整、剔除政府转移支付后的个人实际收入，该指标连续两季近乎零增长。特朗普关税政策虽短期提振进口替代类GDP与消费支出，却以储蓄率大幅下滑为代价，难掩内生动能疲弱本质。

至于通胀，罗森伯格坦言暂不担忧。尽管核心CPI已连续近五年高于2%目标，但他判断，随着关税效应见顶及房价持续承压，物价中枢有望回归。一年后，通胀率及核心价格涨幅大概率达至或低于美联储目标区间。

面对将疲软归因于劳动力供给收缩的流行解读，罗森伯格在福州研讨环节特别指出：“真相始终藏于价格之中——当前工资增速正系统性放缓，这说明需求侧才是症结所在。所谓鹰派立场与债券做空逻辑，恐怕已偏离现实轨道。”

（财联社 潇湘）