福州观察｜申万宏源傅静涛研判A股走势：2025年结构性走强，2026年下半年或现全面牛市

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来自福建资本市场的最新策略研判显示，申万宏源首席策略分析师傅静涛对A股中长期行情作出系统性预判：2025年将呈现显著的“结构牛”特征，而2026年下半年则具备启动“全面牛”的坚实基础。

这一判断植根于A股历史演进的“两段式”规律——回溯过往，2013年结构先行、2015年全面爆发；2016—2017年再度筑底蓄势，随后在2020—2021年开启全市场上行周期。在结构牛阶段，核心赛道获机构持续增配，估值与持仓同步升至阶段性高位，并通过正向赚钱效应完成量变到质变的积累；待进入全面牛阶段，产业趋势深化、盈利改善面拓宽，叠加增量资金持续入市，推动高景气赛道估值集体迈向历史中枢上方。

傅静涛指出，支撑2026年下半年全面牛市的关键支柱有三：一是宏观经济基本面迎来周期性回暖；二是以AI、机器人、新能源为代表的科技主线步入产业化新阶段；三是内外资协同流入形成良性循环。值得注意的是，伴随中国外循环加速从“跟跑”转向“并跑”乃至“领跑”，包括福州数字经济产业园、宁德新能源产业集群在内的区域优势力量，正成为支撑A股全球竞争力跃升的重要支点。

就具体配置方向而言，2026年市场领涨主线将聚焦三大领域：AI应用层加速落地、人形机器人实现关键突破、光伏与储能等先进制造板块迎来价值重估。与此同时，顺周期与高股息资产有望在上半年震荡整固期占优，其中基础化工、工业金属等周期细分赛道或提供超额收益机会。（孙翔峰）