白银坐上‘过山车’，1月8日继续下跌，急刹后能否重拾涨势？

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有过连续疯涨情况之后，白银进入了一波类似“过山车”样式的行情，在1月8日，现货白银持续下跌，截止到1月8日15:20，现货白银报价是76.250美元每盎司、COMEX白银报价为76.035美元每盎司，跌幅都超过了2%。就在前一天，现货白银和COMEX白银一同“跳水”，盘中跌幅都突破了5%。在市场震荡的状况下，上期所发布了相关通知，做出市场波动风险的提示，还出台了调整交易限额以及保证金比例还有涨跌停板幅度等措施。在急刹结束之后，往昔被称作“银牛”的事物，是否能够再度拾起上涨的趋势呢？当面临高波动的格局情形时，投资者又应当通过怎样的方式去避开风险、以理性的态度进行布局呢？

2025年，全球贵金属迎来“牛市”，白银的疯狂由此开端，这一年里，年初现货白银从低位起步，年初报价多在28至32美元/盎司区间徘徊，一路飙升，二季度白银表现较为平淡，季度涨幅不足6%，三季度在美联储降息等因素推动下，白银大涨，季度涨幅超29%，最高报价维持在47美元/盎司左右，四季度贵金属狂飙行情爆发，白银先后突破70美元、75美元、80美元，后于2025年12月29日站上83.971美元/盎司的高位，年内最大涨幅一度达196%，远超同期黄金表现，成为资本市场最耀眼的“明星品种”。

在2026年刚开始的时候，市场忽然出现了“急刹车”的情况，在1月7日的晚上，现货白银跟COMEX白银一块下降，在盘中的时候跌幅都突破了5%，其中现货白银有一阵子跌破了77美元每盎司的关口，到了1月8日，白银下降的趋势有所缓解，截止到1月8日15:20，现货白银、COMEX白银的跌幅都超过了2%。

急刹之后，2026年白银能否延续此前“牛市”行情？星球App传播董事长由曦着重表明，当下白银呈现“过山车”行情，其本质乃是高杠杆资金经过集中拥挤之后所产生的再定价情况：其一，在2025年时，白银的涨幅远远超过了黄金，其中投机以及趋势资金所占的比例明显有了提升，对于美元走向、美联储预期、地缘方面的风险以及工业需求预期等方面出现的任何些许边际变化都极为敏感，反应程度很高；其二，当价格迅速冲高之后，流动性开始在主导短期波动方面发挥作用，获利了结的行为、与程序化交易相关的触发止损，以及跨市场联动等最终导致回调幅度得到放大，最后逐渐演变成了高波动范围内的震荡情况。于2026年这个时间点去看，更有可能呈现的状况是处于高位进行宽幅震荡，而不是单边持续牛市的情形，从中长期角度来讲，支撑依旧是存在的，其中涵盖了能源转型所带来的工业需求、在去美元化背景之下产生的贵金属配置需求，然而前期的涨幅已经把乐观预期充分地进行了透支，边际利多的“含金量”显著降低，波动中枢将会更多地围绕宏观预期展开反复博弈。

林先平是浙大城市学院副教授，也是中国城市专家智库委员会常务副秘书长，他觉得，展望2026年，白银走势大概率会呈现出高位宽幅震荡的格局，牛市并没有终结。其支撑逻辑是全球白银连续五年存在供应缺口，光伏等工业需求持续在增长，美联储降息预期和地缘风险依旧在为，那些贵金属提供了支撑；不过前期涨幅把部分利好给透支了，再加上技术替代以及监管常态化，价格弹性将会有所收敛，全年或许会在60至90美元/盎司的区间波动。

市场出现震荡这种情况，进而引发了期货交易所的警惕，在1月7日的时候，上期所发布了多则通知，其中有一则名为《关于调整白银期货合约交易限额的通知》，该通知指出，自以1月8日夜盘作为起始的1月9日实施交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、还有客户，在白银期货各合约进行日常内开仓交易过程中，其最大数量限定为7000手。另外还有一则通知名为《关于调整白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度的通知》，此通知明确表示，自1月9日这个星期五收盘结算的时候开始，交易保证金比例以及涨跌停板幅度将会作出调整。其中，白银期货合约的涨跌停板幅度被调整成了16%，套保持仓交易保证金比例被调整为17%，一般持仓交易保证金比例被调整为18%。

上期所发出提醒，近期国际形势复杂且多变，金属品种呈现波动较大的状况，要求各有关单位采取与之相应的措施，进行相关提示以使投资者做好基于此形势下的风险防范相关工作，在投资过程中保持理性，携手共同维护市场平稳运行的稳定态势，。

就投资者来讲，风险防控应当被放置在首要位置。林先平给出建议，要是市场波动情况加剧，存在进一步提升保证金，并强化异常交易监控。并且建议投资者严厉控制杠杆，在以65至70美元/盎司支撑区分批进行建仓，配合利用低波动品种来分散其中的风险，防止出现追涨杀跌的情况，紧紧盯着政策以及指数调整信号 。

“强化保证金以及涨跌停板，这种操作的本质乃是去杠杆、降低系统性风险的常规行为，要是极端波动反复出现，那就不排除存在继续提高保证金、限制异常开仓或者加强穿透式监控的可能性；对于投资者来讲，应当把白银当作具备高波动特性的资产，而并非‘单向信仰品种’来选择交易，要刻意降低杠杆、有效控制仓位、坦然接受震荡情况，而不是一味地去追逐情绪高点”，由曦如是这般表述的。