锂电行情卷土重来，碳酸锂价格突破13万/吨，啥情况？

近段时间，锂电方面的行情再度兴起，当中上游碳酸锂的主力期货合约价格更是冲破了13万元每吨的大关，从去年6月开始其涨幅已然翻番。

碳酸锂在底部出现大幅上涨情况之后，其背后供需结构发生扭转成为产生核心催化作用的因素，这种扭转开始使状态从之前的供应大于需求朝着供应与需求紧平衡的方向转变。

先来看看供给端这边，之前价格跌破了7万/吨，这个价格已经比多数锂辉石提锂成本还低，同时也比多数锂云母提锂成本低，这就迫使那些高成本产能停产，或者迫使它们减产，如此一来，行业供给就逐步回归到良性状态了。

华泰证券进行了测算，2025年上半年时，碳酸锂供给过剩状况显著好转，2024年整个行业累计过剩5.02万吨，然而到2025年第二季度，却缩减到了7955吨，第三季度以及第四季度，因需求的显著拉动，开始转向紧缺，分别存在1.52万吨以及2万吨缺口，全年总计2.1万吨。

从库存数据方面来看，当下碳酸锂所呈现状况是，样本社会库存处于较低水平，同时上游锂盐厂库存也处于较低水平。依据华金期货数据所显示的情况，截止到2025年11月末，碳酸锂样本社会库存为11.6万吨，库存天数是26天，尚不足一个月，库存天数距离最高点下降了近50%；上游锂盐厂库存为5至6天，创造出了近一年以来的新低 。

与此同时，近期，宜春有27项采矿权打算进行注销，枧下窝锂矿复产的预期有所弱化，这也进一步加剧了供应紧张的预期。

需求端那儿，动力电池与储能呈现出的高增长态势，证实了碳酸锂终端市场已踏入景气周期，特别是储能在AI数据中心、光储平价以及风光配储这些领域，乃是拉动需求的直接因素。

按照高工锂电给出的数据，在-Q3这个时间段里，中国储能电池总计的出货情况，已然超出了2024年全年出货量的30%，预想着全年的出货量也会有所达成，其增速始终保持在75%以上。

根据长江证券所开展的研究，在2026年的时候，动力加储能电池的需求增速被预计能够达到30%，其中，储能电池的增速处于40%至50%的范围之内。从全球这个角度来看，由于将各区资源禀赋、政策导向以及光储平价上限等因素都考虑在内，在2030年的时候，储能新增装机被预计将会达成，与之对应的复合增速能够达到30%以上。再结合美国数据中心配储所产生的缺电影响，其需求空间会显得更为广阔。

由于供需格局发生转变，未来碳酸锂供应偏紧会是大概率出现的事件，按照瑞银研究显示，到2026年至2028年，因供应缺口扩大缘故，中国锂碳酸盐平均现货价格会分别被上调至13.5万/20万/18万元/吨，和当前价格相比仍存在显著的上涨空间 。

碳酸锂价格上涨，带动了相关企业业绩回暖，然而，不同提锂技术路线造成的成本差异极大，这对业内玩家的盈利产生了影响。

在周期性行业中，成本无疑是企业间竞争的重要维度之一。

目前，碳酸锂行业的工艺路线出现了明显的分化情况，这种分化直接对碳酸锂的成本以及供应稳定性产生了决定作用，当下主要涵盖锂辉石提锂、盐湖提锂以及锂云母提锂这三大路线。

看一看全球锂矿资源分布的状况，会发现其主要集中于南美、澳大利亚以及中国地区。南美存在“锂三角”，也就是阿根廷、智利、玻利维亚，这里以盐湖锂矿最为主要；澳大利亚是硬岩锂矿的核心产区，并且还是全球最大的锂矿供给国。而中国则是以“盐湖+硬岩+锂云母”这种多元形式分布为主，其中包含青海西藏的盐湖，四川的锂辉石矿以及江西的锂云母矿这三个核心区域。

2025 年上半年，国内锂产量状况如下，在三大提锂路线里，针对锂辉石提锂而言，它成为了当下最为流行的工艺路线，其相关国内总产出约达 22.5 万吨，占据总产量大约一半之多状况下再比去年同期增加了 74%，并且它还是推动碳酸锂产量得以增长的关键因素。与此同时，锂云母提锂产量为 9.8 万吨，盐湖提锂产量为 6.8 万吨，它们分别在总产量里所占比重是 23%、16%，相较于去年同期增长数值分别是 22%和 21%。

代表企业有国内的锂业双雄，也就是赣锋锂业和天齐锂业，此外还有雅化集团等，它们是锂辉石提锂的代表企业，然而，因为矿区存在不同品位，工艺技术不一样，并且一体化布局也有差别，所以造成了明显的成本差异。

当前，锂辉石提锂技术尽管成熟，然而，能耗高，且固废产生量较多，鉴于环保要求愈发严格，仍对进口存在较大依赖，现阶段，该技术路线的综合成本多数处于6万元至10万元 /吨的区间范围之内。

为了对成本进行有效的管控，国内的企业借助收购海外高品位锂矿这种方式，持续不断地去构建一体化供应链。比如说天齐锂业，它通过控股澳洲的格林布什锂辉石矿，该矿是全球品位最高且规模最大的，其平均品位能够高达2.4%。它的现金成本仅仅只有2万元每吨左右，综合成本大概是6万每吨，在锂辉石路线当中极具成本方面的优势。

天齐锂业借助格林布什矿山锂精矿达成完全自足，这也是成本较低的关键缘由。国内有些企业因自给率不够，只能向外采购锂辉石，从而致使成本偏高，像赣锋锂业就是如此，当下自给率仅处于 55%及以上，随着所收购的阿根廷盐湖以及马里等项目陆续投产，自给率预估将会提高。

相较于其他情况，赣锋锂业所拥有的外购矿山，其中涵盖了澳大利亚的Mount，还有马里的矿山，在品位方面，以及规模方面，乃至基础设施等诸多方面，都比不上格林布什的矿山，其开采时所具有的综合成本相对偏高，目前大概处于8万元每吨左右 ．。

硬岩锂矿存在诸多技术路线，锂云母提锂是其中之一，其产能大多集中于国内，主要的参与玩家有永兴材料、江特电机等。因品位总体相对而言较低，开采成本比较高，并且还叠加了提炼工序、辅料消耗以及运输等等成本，这导致了提锂成本跨度相对较大，当前普遍处于6万元/吨之上，部分品位低的地方开采成本或许会超过20万元/吨。鉴于成本存在限制，未来产量的增长可能会放缓。

对于盐湖提锂，中国借助关键技术突破局面，于全球供应链里达成了弯道超车之举，依靠3至4万元每吨的综合成本，在三大技术路线之中占据最优地位，随着产能持续放量，预估未来占比会提升到四成以上，具体相关企业诸如盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业等作为代表 。

取盐湖股份当作例子，依靠察尔汗盐湖，运用吸附法外膜分离技术，现金成本仅仅2万元每吨。综合成本处于3万吨上下。西藏矿业扎布耶盐湖采用全球率先的膜分离加MVR工艺，二期项目综合成本大概3.5万至4万元每吨。

不论何种技术路线，于行业处于上行周期之际，除了成本方面的比拼之外，产能规模，业务结构与技术壁垒，还有财务状况，这些同样是对未来盈利水平发挥左右作用的重要因素。

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