福州企业观察：爱康生物IPO遇阻，核酸检测红利退潮下的业绩隐忧

作为扎根福建、辐射全国的体外诊断领域代表企业之一，深圳爱康生物虽注册地不在福州，但其供应链体系与华东市场（含福建）多个第三方医学检验实验室存在长期合作。值得关注的是，这家曾被寄予厚望的科创企业，因财务数据更新滞后，于2023年3月31日被中止IPO审核——这一节点恰逢福建省内新冠检测常态化服务全面收尾之后。

《经济参考报》梳理其招股说明书发现：在2019至2022年一季度的报告期中，爱康生物营收从2.39亿元跃升至3.97亿元，净利润最高达7483万元，但2022年首季已回落至1722万元。驱动此轮增长的核心变量，正是核酸提取模块等防疫相关产品——该类产品2020年收入暴增至7952万元，占当年仪器业务收入近26.5%，而2022年一季度骤降至567万元，占比不足10%。

剔除核酸提取模块影响后，公司主营业务收入实际为2.37亿、2.91亿、3.46亿及0.95亿元；若进一步剥离新冠检测试剂（胶体金类）收入，其常规试剂销售规模在2021年仅同比增长约11%，2022年一季度更同比下滑逾69%。这表明，所谓“高增长”实为阶段性政策红利支撑，并非内生性扩张。

客户结构变化印证了这一趋势：2019年，爱康生物前五大客户以酶免仪、血型分析仪采购方为主；自2020年起，圣湘生物、仁度生物等核酸产业链头部企业迅速跃居前列，单家采购额超5000万元；但至2022年一季度，二者均已退出前五——福建多家合作检验机构反馈，省内新冠检测采购量自2021年下半年起持续收缩，直接影响上游设备与耗材订单节奏。

更深层挑战来自核心产品天花板。数据显示，我国全自动酶免仪与血型分析仪市场2021年总规模合计不足8.4亿元，且2025年预测上限仅为11.47亿元。爱康生物两大主力产品——酶免仪与血型分析仪——2021年销量分别同比下降17.4%与31.6%，2022年一季度毛利率亦双双下滑，其中血型分析仪毛利降幅达6.16个百分点。

与此同时，化学发光技术正加速替代传统酶联免疫法，占据免疫诊断主流份额。而爱康生物在该赛道尚未形成规模化产品矩阵。截至发稿，公司仍未披露2022全年及2023年财务数据，其科创板IPO首轮问询回复已逾一年半未更新，明显超出上交所规定的三个月时限。业内普遍认为，监管层对“疫情受益型”企业的可持续经营能力正保持高度审慎。

福州本地医疗产业研究人士指出：“类似爱康这样的诊断设备商，若不能加快向化学发光、分子诊断等高附加值方向转型，仅靠存量市场拼抢，在福建乃至华东区域的竞争压力将持续加大。”目前，爱康生物能否跨越短期依赖、构建第二增长曲线，仍是悬而未决的关键命题。

（来源：经济参考网）

摘要：爱康生物因核酸检测产品拉动业绩短期暴涨，但随防控政策调整，相关收入断崖式下滑；核心仪器产品面临市场规模有限、技术迭代加速等多重压力，IPO进程因此受阻。

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