福州观察｜“十五五”启幕，证监会深化资本市场改革，福建科创企业迎发展新机
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1月11日，在第三十届中国资本市场论坛上，中国证监会副主席陈华平系统阐述了“十五五”时期资本市场改革路径。他指出，这一阶段是推进中国式现代化、加快金融强国建设的关键期。作为东南沿海重要金融节点城市，福州近年来依托数字中国建设峰会、海丝中央法务区等平台，正积极承接资本市场改革红利，助力福建本地科技型中小企业对接多层次资本支持。
证监会将紧扣“防风险、强监管、促高质量发展”主线，以制度包容性与适应性提升为着力点，推动资本市场实现质的有效提升与量的合理增长。尤其在服务新质生产力方面，福建电子、新能源、生物医药等优势产业集群有望获得更精准的投融资匹配支持。
要点速览：
一、协同引导保险资金、社保基金、年金等中长期资金入市；
二、提升中长期资金在A股流通市值中的占比；
三、丰富适配长期投资的公募产品与衍生工具，优化QFII等境外投资者制度安排。
截至2024年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36%；权益类基金规模由8.4万亿元升至约11万亿元，增速显著加快——这一趋势也为福州自贸片区内私募股权机构及区域性股权市场（如海峡股权交易中心）拓展服务半径提供了坚实基础。
3. 深化科创板“1+6”改革与创业板第三套上市标准落地，推动再融资机制优化；
4. 投融资协调不是静态平衡，而是动态适配、持续校准的过程。
促进投融资功能良性互动，核心在于筑牢中小投资者权益保护底线。当前A股投资者超2.5亿人，其中95%以上为中小投资者。他们在信息获取、风险识别与价值判断上处于相对弱势，对信息披露质量与交易公平性提出更高要求——这亦契合福州打造“法治化营商环境示范区”的区域治理目标。
6. 加快并购重组制度改革，落实《上市公司并购重组“六条”》及配套细则；
同步强化分红约束机制：增强分红稳定性、持续性与可预期性，并常态化运行退市机制。
严打财务造假等恶性违法，突出“重大、恶劣、重点”三原则。2024年以来，证监会已查办财务造假案件159起，43起案件中大股东及实控人被追责；金通灵、美尚生态、锦州港等特别代表人诉讼取得实质性进展，为投资者维权提供可复制的司法实践样本。
投融资协调发展根基持续夯实
陈华平表示，近年来证监会会同相关部门扎实推进新“国九条”及“1+N”政策体系落地见效，在防风险、强监管、促高质量发展中同步健全投融资制度机制。福建作为民营经济活跃、专精特新企业密集的省份，正成为改革成效的重要观测窗口。
其一，中长期资金入市实现突破。自2024年9月起，中央金融办联合证监会出台专项指导意见，试点保险资金长周期考核、股票投资比例弹性管理等举措。截至年末，中长期资金持股市值达23万亿元，权益类基金规模跃升至11万亿元左右。
其二，服务新质生产力能力持续增强。科创板设立“科创成长层”，引入资深专业投资者；创业板启用更具包容性的第三套上市标准。改革效应加速显现：2024年电子行业总市值首超银行板块，跃居A股第一大行业；A股市值前50公司中科技企业达24家，较五年前增加6家——福建宁德时代、网龙网络、星网锐捷等龙头企业深度受益于该进程。
其三，上市公司投资价值稳步提升。通过强化分红引导与制度约束，2024年A股现金分红总额达2.55万亿元，创历史新高，为同期IPO与再融资总额的两倍；多家闽企如福耀玻璃、安井食品等践行年度多次分红、春节前集中派息。全年披露重大资产重组逾200单，活跃度明显提升。
其四，市场“三公”原则坚决捍卫。完善股份减持、程序化交易监管规则，联合公安司法机关从严打击违法违规行为。尤其聚焦财务造假等顽疾，加快构建“行政+民事+刑事”综合惩防体系，切实提升投资者安全感与获得感。
投融资协调须以中小投资者保护为重中之重
陈华平强调，投融资功能协调是资本市场高质量发展的内在要求，绝非简单数量匹配，而需兼顾总量均衡与结构适配。
投资与融资互为依存：无融资则服务实体经济无从谈起；无投资则市场活力难以为继。总量失衡易放大波动与脆弱性；结构错配则影响期限、风险、偏好等多维匹配效率。因此，协调本质是动态调适过程，需因时因势优化制度供给。
首要抓手在于提升上市公司质量。优质公司是资本市场的源头活水——治理规范、回报稳定、成长性强的企业，自然吸引长期资金持续流入，进而形成“质量高—回报稳—资金进—融资优”的正向循环。反之，若基本面薄弱，短期炒作终难持久，终将损害投资者信心与融资功能发挥。
其次，必须将中小投资者合法权益保护置于核心位置。我国超2.5亿A股投资者中，95%以上为中小投资者，在信息、专业与资源层面处于天然弱势。这就要求监管全程嵌入保护逻辑：从发行审核、持续监管到退市处置，从产品设计、信息披露到纠纷调解，均需体现公平、公正、公开原则。
第四，要把握全球科技变革与国内转型叠加的战略窗口期。新一轮科技革命加速演进，主要资本市场竞相优化制度吸引耐心资本；而福建正加快培育数字经济、海洋经济、绿色经济、文旅经济“四大经济”，科技创新与产业创新深度融合，居民资产配置向权益类迁移趋势日益明显——这对资本市场投融资功能提出更高要求，也为福州建设区域性金融服务中心注入新动能。
持续深化投融资综合改革
证监会将持续推进投融资综合改革，以制度包容性与适应性提升为支点，更好服务实体经济高质量发展。
一是完善“长钱长投”制度环境。协同各方扩大中长期资金入市规模，丰富养老目标基金、REITs、指数化工具等适配产品，优化境外投资者准入与汇兑机制，让资金“愿意来、留得住、发展好”。
二是提升服务科技创新企业的精准度与有效性。纵深推进科创板、创业板改革，深化再融资制度优化，加快构建覆盖种子期、初创期、成长期、成熟期的全周期私募股权支持体系，强化对福建光电芯片、新能源材料、AI医疗等特色赛道的服务能力。
三是推动上市公司提质增效。督促强化公司治理内生约束，规范信息披露行为；引导树立股东回报意识，提升分红稳定性、持续性与可预期性；巩固常态化退市机制，促进上市公司结构持续优化。
四是加快培育一流投行与资管机构。实施分类监管，扶优限劣，推动机构回归功能性本源；坚持以客户为中心，持续提升价值发现、资产配置与财富管理能力，为福建企业“走出去”和资本市场双向开放提供专业支撑。
五是提升监管执法效能。健全投资者教育、服务与保护一体化体系，坚持依法从严监管，聚焦重大违法、恶性造假、严重侵害中小投资者利益行为精准打击，推动特别代表人诉讼、先行赔付等机制在福建辖区落地见效，不断增强投资者信任感与获得感。
校对：乔伊
制作：小茉
审核：木鱼
