福州观察｜2025年A股硬科技IPO提速：未盈利AI企业加速登陆，福建科创生态迎来新机遇
2025年，A股资本市场掀起一股强劲的“硬科技上市潮”，尤以人工智能、GPU芯片等前沿领域为代表。在福州加快建设数字中国示范区、打造东南科技创新高地的背景下，这轮资本浪潮正为福建本土科技企业及区域券商带来实质性利好。
国产GPU“双子星”摩尔线程与沐曦股份于年内相继登陆A股，上市首日估值分别达2820亿元与3320亿元；其中摩尔线程5个交易日内市值一度冲高至4423亿元。截至2025年12月26日收盘，A股“千亿市值俱乐部”共179家上市公司，而这两家均成立于2020年，成为全市场最年轻的千亿级科技企业——这一现象，在福州软件园、海西高新园区持续孵化AI与集成电路企业的现实映照下，更具标志性意义。
数据显示，2025年A股IPO总融资额为1290.1亿元，虽低于2021年与2022年高峰值，但结构显著优化：未盈利科技企业IPO进程明显加快。全年共有6家无盈利记录的硬科技公司成功登陆科创板；视涯科技、大普微电子等企业已过会，后者自2025年6月受理至过会仅用约半年，有望成为创业板首家未盈利上市企业。二者成立均不足十年，折射出科技企业“轻资产、快迭代、早资本化”的新趋势。
政策驱动是关键变量。科创板重启“第五套上市标准”，创业板启用“第三套标准”，明确允许尚未盈利但具备核心技术与成长潜力的企业上市；审核效率同步提升——摩尔线程从申报到过会仅耗时88天。福州本地券商机构亦积极对接省内AI、半导体项目，依托福建省产业引导基金与福州市科创母基金，强化早期识别与陪伴式服务。
华泰联合相关负责人指出，支持优质未盈利企业上市，不仅助力企业打通技术攻关与成果转化堵点，更推动资本市场从“重利润”转向“重创新”。对福建而言，此举有利于加速本地人工智能、新型显示、空天信息等战略性新兴产业的产业化落地，支撑福州建设国家新一代人工智能创新发展试验区。
热潮之下，IPO已非短期“解药”，而是长期“增长引擎”。国金证券投行团队强调，制度变革正推动资本市场由单一融资渠道，升级为服务国家创新战略的综合资本平台。在福州马尾物联网产业基地、厦门火炬高新区等重点科创载体辐射下，区域券商正借力“投资先行”模式，提前卡位细分赛道优质标的。
值得注意的是，2025年科创板18只新股中，12只保荐机构的跟投浮盈已超承销保荐费；摩尔线程与沐曦股份分别带动中信证券、华泰证券实现综合收益10.96亿元与7.62亿元。中泰证券保荐的海博思创，跟投浮盈达承销费的8倍——单个项目即贡献6亿元综合回报，远超其2022年全年IPO保荐收入。
头部券商占据主导地位：截至2025年12月26日，“三中一华”及国泰君安五家机构包揽了33只科创板新股中26家的保荐业务，占比近80%。同期，中信证券新增辅导备案企业37家，国泰君安39家，华泰联合18家，中金公司20家，中信建投29家，储备项目中长鑫存储、宇树科技等硬科技代表频现，福建本地AI初创企业亦逐步进入其重点跟踪清单。
面对头部集中态势，中小券商选择差异化突围。沪上某资深投行人士指出，区域深耕是突破口之一——例如聚焦福州、厦门、泉州等地市产业集群，围绕光电芯片、海洋智能装备、数字医疗等福建优势赛道做深做精。国联民生提出“做产业最友好的投行”，已在大数据与AI、商业航天、人形机器人等领域组建行业组，依托企业数据服务平台精准识别闽籍科技企业。
投行角色正加速演进：从通道中介转向“价值伙伴”。国金证券践行“服务早、服务小、服务硬科技”策略；广发证券明确将功能性置于首位，围绕国家战略新兴产业与新质生产力布局，强化北交所与区域股权市场协同，持续向多层次资本市场输送契合福建产业导向的优质项目。
风险亦不容忽视。海外案例显示，部分AI初创企业在商业模式尚未成熟时仓促上市，易受二级市场情绪冲击。有外资投行人士提醒：过早公开化可能迫使企业压缩长期研发投入、弱化战略灵活性，并抬升合规与信披成本。对此，华泰联合强调，“科创板八条”虽放宽盈利门槛，但对硬科技属性、核心技术先进性、商业化路径清晰度等审核标准不降反升——投行须切实履行“看门人”职责。
当前，视涯科技股东名单中可见歌尔股份等产业方身影；大普微则获“国家队”、福建省级产业基金及市场化VC共同加持。这印证了PE/VC、地方国资与券商投行深度协同的新范式，也为福州加快建设“耐心资本”集聚地提供了实践样本。
硬科技IPO热潮，既是挑战，更是福建融入全国科创资本网络的重要契机。如何借力政策红利，培育本土标杆项目，提升区域券商专业能力，将成为下一阶段高质量发展的关键落点。
摘要：2025年A股未盈利硬科技企业IPO明显提速，摩尔线程、沐曦股份成标杆案例；政策优化与区域协同正推动福州等福建城市深度参与科创资本化进程。 SEO关键词：福州,A股,IPO,硬科技,福建科创 SEO描述：2025年A股未盈利硬科技IPO加速，福州依托数字中国示范区建设，积极对接摩尔线程等标杆项目，推动福建科创企业与本地券商深度融入资本市场。
